（吉隆坡18日訊）戴樂集團（DIALOG，7277，主板貿服組）新出爐業績整體無驚喜，但分析員繼續看好邊佳蘭深水終站計劃的潛在盈利被逐步釋放，長期成長展望依然可期。

戴樂在公佈的首季業績中，淨利雖取得20.4%增長，營業額卻小跌0.95%，表現符合一些分析員預期，但也讓一些分析員感到失望。

安聯星展研究在報告中指出，由於邊佳蘭深水終站的第二階段發展已啟動，戴樂業績應該會持續改善，首階段產能完全投產亦會強化油槽經營業務。

“不過，戴樂仍欠缺短期催化劑，因第二階段工程盈利料未來3至4年逐步兌現，從2019年起才成為盈利催化劑，其風險服務合約則預定在未來12至18個月內才做出貢獻。”

肯納格研究則說，戴樂的特殊產品與服務業務可能因油氣業放緩而在中期內保持低迷，但相信該公司仍持續建立長期經常性收入資產，即多元油槽設施，以期從邊佳蘭綜合煉油中心（RAPID）的下游成長潛力中受惠。

由於認為首季業績落後預期，肯納格下修2016和2017年財測12%和10%，並因此調低戴樂目標價3.5%。

大馬研究認為，戴樂目前以2016財政年的27倍預估本益比交易，高於領域平均17倍本益比，但戴樂的長期經常性和穩定現金流業務特點，能夠抵禦油價的週期性波動，因此值得更高估值。

（星洲日報／財經‧報導：李三宇）