（吉隆坡9日訊）西馬電費因回扣減少而變相調高2%，發電業的管道燃氣補貼也減少1令吉50仙，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）無法受益，股價應聲微跌。

全天收市，國能下跌10仙，至13令吉36仙，最低一度退至13令吉32仙。

政府昨日公佈，根據發電業今年7至12月省下的7億6千200萬令吉，用戶明年1至6月期間仍可享有回扣，惟西馬電費每千瓦時（kWh）回扣從2.25仙降至1.52仙，這意味著每千瓦時電費將提高到37.01仙，比2015年下半年多73仙。

盈利預測保持

大馬研究表示，雖然管道燃氣補貼減少，但國能主要發電燃料煤炭跌至每公噸53美元，低於該公司的87.50美元指標價，在兩相抵銷下，平均電費保持每千瓦時38.53仙，促使該行保持國能盈利預測，以及3年營業額累計增長3%和電力需求每年增長2.1%的預測。

肯納格研究說，第三季停運的幾座煤炭發電廠重新啟用，加上Janamanjung第四座發電廠已於今年4月14日投運，國能會使用更多煤炭發電，進而從煤炭跌價中受益，惟其業績表現仍須取決於整體營運效率而定。

目前，煤炭發電廠佔國能總發電量的比例從2014年的39.8%，提高到44至45%。

馬銀行研究認為，最新電費調整顯示燃料成本轉嫁機制運作良好，由於燃料漲跌不會明顯影響國能營收，因此決定保持其盈利預測，並強調即使國能面對追稅20億令吉的風險，整體估值依然誘人。

艾芬黃氏研究表示，國能現有股價並未完全反映擺脫收購一馬發展有限公司（1MDB）電力資產風險的利好，仍處低估水平，以該行目標價15令吉50仙為準，其本益比約11.9倍，低於過去的13至16倍。

（星洲日報／財經‧報導：王寶欽）