（吉隆坡18日訊）馬電訊（TM,4863,主板貿服組）總值34億令吉高速寬頻合約入袋，分析員看好這將成為集團中長期盈利催化劑，而集團有足夠的財政能力籌措資本，不會影響未來派息表現。

有財政能力籌資

馬電訊與政府簽署協議，以在10年內進行總值34億令吉的第二階段高速寬頻服務（HSBB）和近郊地區寬頻工程（SUBB），以期在2017年和2019年為逾39萬戶和42萬戶家庭提供高速寬頻服務。

豐隆研究認為，儘管相關工程有所延宕，但仍將為集團未來增長帶來正面利多，HSBB2將擴大高速網絡覆蓋率22%，從177萬戶增至216萬戶家庭。

“同時，P1等流動通訊公司也將從更廣泛的光纖網中受惠，以支撐4G服務素質。”

但達證券對HSBB2和SUBB的涵蓋家庭數量雙雙調降感到意外，惟相信這無損對馬電訊中期增長的影響。

大眾研究認為，HSBB和SUBB效益料難在短期內顯著推動馬電訊固線用戶增長，但相關計劃將使集團打開服務不足地區的廣大Unifi潛在用戶群，將成為長期增長催化因素。

資本開銷料明年見頂

與此同時，大馬研究說，馬電訊管理層並未透露2016財政年資本開銷訊息，但透露資本開銷將在明年見頂。

假設HSBB2和SUBB未來10年資本開銷平攤，馬電訊2015財政年資本開銷將額外增加2億3千萬令吉，僅佔總資本投資的8%，因此維持其2016財政年資本開銷佔營業額23%比重目標，預見未來資本開銷將進一步下滑至20%。

肯納格研究指出，憑藉豐富的網絡經驗，以及HSBB1以外地區殷切需求支持下，相信HSBB2和SUBB2的妊娠期將更短。

“馬電訊手握34億令吉銀彈，而截至2015年第三季止，其總債務佔營運盈利比為1.86倍，融資將不成問題。”

安聯星展研究也認同，稱在扣除政府分額後，兩大工程將推高馬電訊2016至2017財政年資本開銷4億令吉，但集團負債比仍在舒適水平，仍有融資空間。

更重要的是，豐隆研究說，縱然馬電訊2016和2017財政年資本開銷上揚，也不會影響到派息政策。

盈利前景方面，各大證券行意見分歧，大馬研究維持2016和2017財政年盈利不變，但安聯星展研究則基於高折舊開銷，下砍馬電訊2016至2017財政年每股盈利2至3%，但相信隨著Unifi新增用戶增加，以及Streamyx用戶平均收益（ARPU）上揚，相信2018財政年後盈利將捎來好消息。

不過，投資者對新合約入袋消息反應冷淡，馬電訊今日低開低走，全日以6令吉52仙平盤價掛收。（）