（吉隆坡26日訊）馬資源桂和（MQREIT，5123，主板產托組）第四季業績符合預期，分析員認為辦公樓產業租金成長低迷，但看好收購蜆殼大廈（Menara Shell）有望提振盈利。

馬銀行研究認為第四季業績及派息符合預期，正面看待獲長期辦公樓租約支撐的盈利表現。

“相信盈利獲辦公樓長期租約及高出租率支撐，2016財政年即將收購的資產將增加2016財政年每股派息及資產總值，從16億令吉增至22億令吉。”

目前該行未把蜆殼大廈貢獻納入財測，不過考量2015財政年業績，上調2016及2017財政年盈利預測0.7%及0.9%，料每股派7.8仙及8.3仙股息。

安聯星展表示，該產托第四季業績主要是受白金仙特拉（Platinum Sentral）貢獻，資產組合出租率持穩於97%，高於2014財政年的91%，2016財政年將有7%出租面積到期，2017財政年為10%。

該行認為，辦公樓空間展望冷清，預計該產托辦公資產在未來洽談調漲租金更新及填補出租面積時將面臨挑戰。

“料有更多額外辦公空間陸續有來，加劇公辦產業供應過剩問題，尤其是在該產托資產立足的吉隆坡及雪蘭莪地區。”

早前該產托建議以6億4千萬令吉收購蜆殼大廈，安聯星展對此消息展望正面，因該資產地理位置優越及幾乎全面出租。

該行估計，55萬6千468方呎可出租面積相等於1方呎1千180令吉，若淨產業收入回酬率6%至7.5%，收購後料推高2016財政年淨產業收入41%至52%。

不過，目前還無法估計該資產對每單位股息的貢獻，因還需視蜆殼大廈淨產業收入回酬率及融資結構。

“由於收購規模龐大，該產托料需要大幅度融資，敏感分析顯示，只有淨產業收入在7.5%以上才有望帶來正面股息增長，不過買賣協議及詳情待確定，維持財測不變。”

目前該產托負債率企於42.8%，安聯星展預計僅剩1億1千600萬令吉負債空間，故很大可能發股融資，增加近期稀釋風險，股本潛在提昇42%至56%。

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）