（吉隆坡25日訊）森那美（SIME，4197，主板貿服組）2016財政年次季財報遜色，分析員認為，儘管原棕油走強將提振下半年種植業務表現，但卻難抵銷工業等業務走緩衝擊，全年淨利20億令吉目標打水漂，紛紛下調未來財測。

森那美第二季和上半年業績表現低迷，未能達到任何一家證券行盈利預期，MIDF研究表示，集團上半年淨利僅為6億零200萬令吉，只達到全年淨利20億令吉目標的30%，未能達到關鍵績效指標（KPI）風險甚高。

“雖然我們預見高原棕油價將強化下半年種植業務表現，但煤炭價格低迷可能抑制工業業務盈利復甦。”

豐隆研究則更為樂觀，認為除了種植和產業業務表現好轉外，就連工業領域也可能走向復甦，主要歸功於更多合約交付、產品支援業務需求上揚，以及重組計劃帶來成本節省。

售新澳資產料得18億

另一方面，森那美管理層已鑑定新加坡和澳洲13項資產，準備將之脫售予私募資金後回租，預見整項活動將可籌措18億令吉，並有望在今年第三季完成。

大眾研究說，森那美也將認購可能以產業投資信託模式上市的私募基金股權，加上30億令吉伊斯蘭債券發售計劃將幫助集團降低負債率，從61%減至55%，而達證券相信系列企業活動將舒緩投資者對集團中短期資產負債表韌性的憂慮。

綜合上述原因，各大證券行普遍下調森那美未來財測，其中安聯星展研究說，產量增長緩慢、積極翻種計劃，以及新設備與汽車需求低迷，可能對盈利帶來超乎預期的打擊，因此下砍2016和2017財政年每股盈利7%和1%。

不過，馬銀行研究卻獨排眾議，維持森那美盈利目標不變，主要考量原棕油價格上揚和資產脫售，將提振種植和產業末季盈利表現。

投資策略方面，各大證券行普遍維持森那美投資評級不變，唯有肯納格研究調低，主要是集團已連續5季交出失望財報，而種植業務前景好轉利多也將遭產業、汽車和工業疲弱前景稀釋，而大馬研究則相信原棕油價走勢將未來股價走勢主要催化劑。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）