马银行研究基于海事重工岸外工程业务减缓及面对资本开销挑战，下修2016至2018年营业额16至32%，并下调2016年财测19%。

惟该行认为海事重工成功争取延长投资税务减免至2019年，将能进行扩建计划，上修2017至2018年财测37至89%。

马银行研究表示，随着ITA获得延长，海事重工将投入4亿至5亿令吉，建设第三个干船坞设施，并预计将于2019至2020年间完成。

“相信该公司也将会在甘马挽供应基地设立干船坞（Dry Dock）设施小浮台，以争取提供离岸支援船（OSV）服务机会。”

海事重工预计将投入小额投资（3000万至5000万令吉），预计投资回收期5年。

马银行研究表示，该公司的干船坞及维修业务提供稳定的盈利。同时海事重工预计在未来3年进入液化天然气（LNG）船舰市场。

今年料负现金流

马银行研究预计海事重工在未来两年将会维持净现金流。该行预估在2016年，海事重工将面对负现金流，惟在2017年可复苏。

尽管市场揣测海事重工可能被私有化，但马银行研究认为，该公司不会展开私有化。

马银行研究说，该公司的订单消耗率比订单量还高，反映岸外工程资本开销被缩减。截至2016年3月31日止，累积的新订单约11亿令吉，预计当中的36至45%将于年杪消耗。

维持“卖出”评级

在2016年，海事重工提呈18亿令吉的竞标，并放眼今年获得与2015年相去不远的成功率，当中大部份将于今年末季颁发。

综合以上，马银行研究维持“卖出”评级及给予目标价90仙。

http://www.sinchew.com.my/node/1544722/%E4%B8%9A%E5%8A%A1%E6%94%BE%E7%BC%93%EF%BC%8E%E5%90%88%E7%BA%A6%E5%87%8F%E5%B0%91%EF%BC%8E%E6%B5%B7%E4%BA%8B%E9%87%8D%E5%B7%A5%E4%BB%8A%E5%B9%B4%E8%B4%A2%E6%B5%8B%E4%B8%8B%E4%BF%AE