根据分析员的解释，许甲明工程持有新订单70%权益，相当于9亿令吉，使中长期业绩获得保障，因此财测获上调。反观；WCT控股只持有30%股权，所占权益只有3亿8700万令吉，在分析员订单填补预料之中，财测因而不变。

大众研究指出，虽然最新赢得的订单预计使WCT控股的到手订单增至48亿令吉，未来几年业绩能见度清晰，但由于新订单仍未超越20亿令吉订单填补预估，财测保持不变。

WCT合约填补量逊去年

丰隆研究亦持相同意见，认为纳入新订单，WCT控股今年至今也仅赢得价值5亿2100万令吉订单，远逊于去年全年的30亿令吉填补量，所以将暂时维持财测不变。

不过，对比大众研究预测的48亿令吉，丰隆研究预测WCT控股目前在手订单只值38亿令吉，但仍相当于2015财政年建筑业务营业额的3.3倍。

马银行研究估计，假设税前赚幅为8%，新合约预计未来4年内替WCT控股带来2400万令吉净利，或每股1.9仙。

安联星展研究说，赢得新订单固然是正面消息，WCT控股的高负债率却仍是隐忧，已企于一倍水平。

“虽然该公司描述了系列解决方案，如资产套现、私下配售、产托化和让建筑臂膀上市等，但时机和执行情况仍不明朗。此外，该公司今年设定的6亿令吉产业销售目标，截至上半年也只达成30%。”

许甲明手握10亿订单

至于许甲明工程，大马研究表示在顺利赢得泛婆罗州大道合约后，该公司的今年攫获的订单总额已达10亿令吉，远超原先估计的2亿令吉，同时相信下半年还能再赢得一亿令吉新合约。

下半年料再攫一亿合约

有鉴于此，大马研究上调许甲明工程2017年财测3%，2018年财测则调高55%，以反映新合约贡献。不过，由于过去6个月订单填补速度缓慢，短期业绩难有突破，2016年财测遭下砍25%。

大马研究估计上述订单的营运赚幅为6%。

“此外，许甲明工程也有意争取成为泛婆罗州大道的供应商，供应护栏、灯柱和水管等产品。”该行补充，许甲明工程今年首季虽报200万令吉核心亏损，但预计业务活动从今年第三季起升温，其持有的1亿3900万令吉净现金也减低了下行风险。

配合中期财测上调，大马研究上调许甲明工程目标价至2令吉10仙，给予“买进”评级。

90亿工程陆续颁发

另一方面，泛婆罗州大道计划两天内释出近27亿令吉工程合约，分析员对此不感意外，并预计剩余价值90亿令吉的6个工程配套将很快出炉，捷运二线（MRT2）和轻快铁3也预计将捎来好消息。

在WCT控股和许甲明工程赢得12亿9000万令吉合约的前一天，高峰控股（BPURI，5932，主板建筑组）和砂州日光（CMSB，2852，主板工业产品组）已率先联手拿下泛婆罗州大道价值14亿令吉工程订单。

大马研究直言，近期新闻已报道泛婆罗州大道的剩余配套工程料在7月杪前陆续公布；以过去两天的合约颁布情况分析，剩余配套料很快出炉。

“剩余6个配套，我们看好纳因控股（NAIM，5073，主板产业组）—金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）联营公司、亿马建筑（IKHMAS，5268，主板建筑组）—Titanium联营公司有机会突围。”

其他值得注意的受惠建筑股还包括怡保工程（IJM，3336，主板建筑组），、马资源（MRCB，1651，主板产业组）、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑组）和成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑组）。

整体而言，大马研究保持建筑业“超越大市”评级不变，继续看高各类大道和大型基建计划继续为领域注入更多活水。