不过，基于担心进一步的资产拨备、现有计划的交易对手风险，加上1.2倍的高负债水平，导致该公司2017年本益比为10倍，比较业界平均为20倍。

阿玛达周三股价受激励，起1.5仙或2.2%，至70.5仙最高收市。

大马投行最近会晤阿玛达管理层，获证实10亿美元（42亿令吉）Kraken浮式生产储油卸油船（FPSO）正在新加坡吉宝船坞进行改造，预计本月20日便进行锚定测试。

FPSO改造延宕
遭索偿3.49亿

碍于管理问题，该FPSO改造延宕达7个月，造成客户EnQuest索偿约8500万美元（3亿4900万令吉）的误期损失（LAD）。

不过，管理层认为可从客户的追加订单与供应延宕中抵销一半的误期损失，其余的也可藉由该客户8年达14亿美元租船营收打平。

Kraken浮式生产储油卸油船的营运与维修保养出租，出勤率达97%，或抵销每年500万美元（约2100万令吉）营收损失。

大马投行认为这胥视阿玛达长期的执行，保守维持现有的每日出租费率预估。

上述延宕交船并未构成Kraken改造费高于最初预算，且附加的船坞开支由工期转变抵销。

铸造成本达15亿美元（约63亿令吉）的Olembendo，这艘FPSO上周刚接受锚定测试，预料月杪启航。基于与客户Eni协调得宜，未有延宕问题。另一艘为印尼Madura打造的FPSO，即Karapan Armada Sterling III已算完工，基于客户赫斯基中海油马都拉有限公司（Husky CNOOC Madura Ltd）在印尼油气田未做好准备，将延宕交货。

基于此，阿玛达获支付达空船费率70%的每日租费，直至探得首桶油气为止，大约会在2017年首季。

至于旗下Armada Claire的2亿8400万美元（约12亿令吉）索偿还在进行中，主要是Woodside石油终止租约；虽然有机会派往执行其他任务，但其账面值达2亿美元（8亿4000万令吉），可能还需要进一步的资产拨备。

反之，在尼日利亚进行营运与维保的Armada Perkasa和Armada Perdana，其拨备可能低些，因合计剩余账面值低于5000万美元（2亿1000万令吉）。

大马投行因此而预计阿玛达盈利仍会令人失望，直至2017年首季。根据阿玛达每股1令吉38仙资产值拆价50%，维持目标价69仙不变，同时维持“持有”评级。

http://www.sinchew.com.my/node/1578619/%E6%98%8E%E5%B9%B4%E9%A6%96%E5%AD%A3%E6%89%8D%E5%A5%BD%E8%BD%AC%EF%BC%8E%E9%98%BF%E7%8E%9B%E8%BE%BE%E6%81%90%E9%9C%80%E5%86%8D%E6%8B%A8%E5%A4%87