（吉隆坡25日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）2017财政年首季财报惊喜欠奉，下半年电费回扣议题也叫分析员争论不休，但他们仍一致看好在盈利能见度改善、并购前景良好等诸多利多围绕下，投资前景仍瑕不掩瑜。

基于外汇亏损和营运开销走扬，国能2017财政年首季净利年减11.9%至17亿4000万令吉，但总体表现仍符合预期，大众研究认为，若扣除外汇亏损的2亿2540万令吉，其核心净利仅按年下跌3.1%至19亿7000万令吉，表现将超越市场预期。

肯纳格研究说，受煤炭价格上涨影响，国能首季财报转弱不叫人意外，但这仍未拉响警报，因成本增长将通过半年的电费评估进行调整。

马银行研究表示，煤炭价格虽已回跌至每公吨80美元，但仍比国能马币参考价高出30%，排除短期价格显著震荡，相信国能2017财政年第二季燃料成本可能面对“收费不足（Under-recovery）”的窘境。

“因此，我们预见下半年电费回扣下调的看法不变。”

MIDF研究指出，尽管购电协议（PPA）重洽节省仍有14亿令吉盈余，但若燃料价格持续上扬，国内电费只有涨价之选。

“假设燃料和外汇价格企于现有水平，我们预期国能收费不足可能达到8亿令吉。”