（吉隆坡2日讯）森那美（SIME，4197，主板贸服组）脱售万宜土地有望带来可观盈利及推高2018财政年净利，加上计划分拆种植及产业臂膀上市，料成为重估催化剂。

联昌研究指出，国民投资公司（PNB）与森那美分别持股60%-40%的Seriemas发展私人有限公司计划以4亿4760万令吉以及每平方尺3令吉（最高可达4470万令吉）税前盈利共享比例，脱售位于万宜，占地342.5英亩的土地予实达集团（SPSETIA，8664，主板产业组），料2017年末季可完成上述活动。

联昌正面看待上述活动，并认为脱售价合理，相信森那美可从中获得1亿1100万令吉，并为2018财政年净利带来4.6%的贡献。

联昌表示，预计脱售计划在剔除2600万令吉的土地投资成本、7400万令吉转换至产业发展费用、20%实际税率后，可为Seriemas带来2亿7000万令吉的净利。

实达集团计划将该土地作为综合产业发展计划之用，发展总值达27亿4000万令吉，料将于2019年进行推介并需时至少8年完成建设。

此外，联昌指出，预计森那美计划分拆种植及产业臂膀上市，加上原棕油价格及煤炭价格改善，将成为重估催化剂，不过，却可能面对鲜果串产量下滑及缺少企业活动而拉低估值的风险。

综合以上，联昌维持森那美“增持”评级和9令吉80仙目标价。