（吉隆坡24日讯）万能（MAGNUM，3859，主板贸服组）次季及首半年业绩表现略超越市场预测，分析员调高评级之余，认为公司被追税为潜在最大隐忧，可能冲击派息能力，破坏高息股的优势与美誉。

安联星展研究对万能业务前景持谨慎态度，因盈利前景不令人振奋以及潜在追税行动将对派息造成下行风险，从而削弱其作为高息股的吸引力。

大众研究指出，万能被追税的官司预料不太可能在短期内解决，并且这项官司有可能侵噬全部的现金储备（截至2017年6月30日为止现金余款达4亿7900万令吉），从而影响派息能力。

该公司于今年5月宣布，陆路税收局向它及子公司追税及罚款4亿7650万令吉。

过去3个月
股价挫19%

万能自宣布被追税及罚款4亿7600万令吉的消息后，股价在过去3个月重挫19%，跌至2018财政年预测本益比11倍的多年新低及诱人水平。肯纳格研究因此上调评级，预测周息率介于6至7%之间。

不过，安联星展预料万能为应付追税行动，可能保留现金，限制派发高股息的能力。假如万能败诉而需要在短时间里缴付税务，不仅对股息造成冲击，料将触发另一轮的抛售。

肯纳格指出，万能业绩表现主要是运气因素恢复正常，并创下非农历新年季度最佳万字票销售纪录。虽然万字票销售是否复苏尚言之过早，不过，相信万字票销售跌势已经触底，因此维持财测不变。

安联星展预测万能较低字票销售额，主要是地下万字票活动带来激烈竞争、以及疲弱消费者情绪冲击盈利前景。

肯纳格预料万能今年下半年业绩表现将比上半年好，因预期其派彩比例将恢复正常，特别是今年首季受到极差运气因素打击。

安联星展表示，万能股价潜在催化因素，包括推出新游戏产品（如2009年推出万字积宝）将有助增长市占率，特别是从地下万字票领域抢回一些市场、公司的运气因素以及博彩税捐对盈利下行风险等。

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