（吉隆坡8日讯）金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）昨日因捷运三线（MRT3）不利消息而重挫5%，分析员认为，虽然该公司依然有机会夺得部份工程，但赚幅恐怕远远不如该公司主导的前两项捷运项目。

金务大昨日滑落26仙后，今日先起后跌，最终下跌1仙至4令吉80仙。

日前，捷运公司（MRT Corp）在捷运三线竞标条件中，要求主要承包商为这项成本约400亿令吉的大型工程提供30年融资。不少投资者认为，考虑到这项计划的规模和资金，本土公司恐怕无法胜任主要承包商的角色。

捷运一线（MRT1）和捷运二线（MRT2）主要由捷运公司发行政府担保债券筹措资金，主要承包商MMC-金务大财团无需负责。

艾芬黄氏研究相信，政府这一次打算再透过公私合作（PPP）模式，寻求外国资金建设捷运三线，鉴于工程规模庞大，国内企业恐怕无法承担。

料为日中竞赛

“有鉴于此，我们相信这将是日本和中国的竞赛，两国企业会藉由政府资金争取成为主要承包商和列车及信号设备供应商。”

该行探悉，金务大这一次只想成为捷运三线部份工程的分包商，而非必须融资部份资金的财团成员。

该行估计，由于捷运三线的8公里地上工程将由主要承包商建造，因此不会是金务大的目标，该公司有意争取的项目是32公里地底工程。

该行补充，MMC-金务大财团之前曾经在捷运二线的地底工程竞标中击退中国两大对手，也已斥资超过10亿令吉为捷运一线和二线工程购置12台隧道掘进机（TBM），因此能以较低成本运用这些机器建设捷运三线的地底工程。

不过，该行指出，MMC-金务大财团主导的捷运一线和二线，其地底工程的税前赚幅达12至15%，如果这一次金务大只是充当捷运三线的分包商，相信利润将不如前期。

该行原本看好MMC-金务大财团能够再次夺下捷运项目，并依50%权益、300亿令吉成本、8至9%税前盈利赚幅等调整金务大的估值。

该行补充，假设结果不如预期，金务大的建筑盈利预测将从3亿5000万令吉降至2亿4000万令吉，2020财政年每股估值就得调低4%，目标价也会从5令吉86仙降至5令吉24仙。

断定丢失捷运三线工程言之过早

兴业研究认为，目前断定金务大丢失捷运三线工程显得言之过早，况且，该行未将捷运三线纳进金务大估值，因此上述进展不会为该公司盈利预测带来冲击。

该行强调，金务大的经营记录良好，相信依然有机会夺得捷运三线的部份工程，惟利润肯定低于该公司主导的捷运一线和二线项目。

该行指出，除了捷运三线，该公司还有机会争取国内其他大型工程，包括东海岸衔接铁道（ECRL）、隆新高铁、槟城交通大蓝图等。