（吉隆坡22日讯）马资源（MRCB，1651，主板产业组）2017财政年9个月财报达标，分析员普遍看好集团在庞大建筑订单，以及潜在资产脱售活动支撑下，未来盈利前景趋向正面，纷纷上修今明两年财测。

MIDF研究表示，马资源2017财政年9个月净利年减21%至6190万令吉，表现低于预期，但营业额却按年大涨75.5%至24亿令吉，净利和营业额出现强烈对比归咎于营运开销居高不下。

“当前的营运开销已达到危险水平，因其对营业额的重要性达到91.6%，可能影响我们对集团2018和2019财政年盈利的预期。”

全年12亿销售目标上轨

但其他证券行则普遍认为马资源第三季财报符合预期，肯纳格研究表示，在Sentral Suites、武吉拉曼布特拉（Bukit Rahman Putra）和斯里依斯干达城（Bandar Seri Iskandar）等产业发展计划支撑下，马资源全年12亿令吉销售目标上轨。

“此外，马资源现仍有53亿令吉外部建筑订单，加上产业臂膀的12亿令吉未入账销售，这些数字都将确保集团至少4年盈利能见度。”

同时，丰隆研究指出，截至今年第三季，马资源净负债率达到114%，但随着附加股计划完成，预见净负债比将减至36%。

“管理层预期随着东部疏散大道（EDL）、天地通大厦和吉隆坡中环广场Ascott等资产脱售，其资产负债表可能转为净现金。”

EDL潜在脱售展望正面

政府在2018年财政预算案废除柔佛的东部疏散大道（EDL）收费站，联昌研究对此持正面态度，因这料是延宕已久的大道脱售先兆。

不过，马资源管理层透露EDL潜在脱售案将取决于政府赔偿价值和模式的最终决定，因此大道的脱售仍毫无进展。

整体来看，各大证券行对马资源前景趋向正面，纷纷上调其未来财测，其中肯纳格研究大调2017至2018财政年核心净利44%和13%，以纳入建筑和联号公司业务贡献增加考量。

联昌研究则持相反意见，在调高有效税率，以及调低建筑业务息税前盈利（EBIT）后，下砍马资源2017财政年每股盈利10.2%，同时2018和2019财政年每股盈利也下调0.2%。

随着财测上调，市场对马资源投资前景也普遍看好，纷纷上调目标价，其中兴业研究研究说，马资源是大选股，而EDL脱售结果出台和工程得标都将是未来股价的重估因素。