（吉隆坡11日讯）成功汽车（BAUTO，5248，主板贸服组）2018财政年上半年净利表现走弱，不过，分析员普遍看好新款马自达CX-5销售增加及日圆汇率转弱将可推动下半年盈利走扬，而菲律宾臂膀公司上市，潜在带来高股息。

惟另有分析员忧虑该公司面对菲律宾的新征税政策及汽车领域竞争激烈，赚幅将承压。

首2季净利跌27.5%

受销售疲弱、赚幅下滑及联号公司表现低迷拖累，成功汽车2018财政年上半年净利按年下跌27.5%至4240万令吉。

达证券研究指出，尽管成功汽车核心净利仅达该行及市场全年预测的26%和24%，不过，该行相信成功汽车下半年核心盈利将走扬，主要受10月推出的新款CX-5、出口及产量增加，提升联号公司贡献和日圆走软所推动。

达证券补充，配合新款CX-5面市，成功汽车联号公司马自达（Mazda Malaysia）开始出口此新型号至所有东南亚国家，随需求增加，该公司旗下Inokom装配厂也将受益。

肯纳格研究表示，成功汽车预计在2018年，引进马自达CX-8型号7人座SUV汽车及全新的2018年马自达6；在2019年则预计为旗舰车型马自达3带来新一代型号。

兴业研究认同，成功汽车下半年盈利表现将显著改善，主要获新款CX-5销售推动。

尽管如此，兴业在调整马币兑日圆预测后，下调成功汽车2018财政年财测1.1%及上调2019财政年财测3.1%。

马银行研究认为，马币兑日圆将逐步转强，预计将可达到3.70兑100日圆水平，比目前的3.80高；因此，下调成功汽车2018财政年财测14%，但是，上调2019及2020财政年财测7%及3%。

基于联号公司贡献转弱，肯纳格下调成功汽车2018和2019财政年财测，分别调低19%和8%。

MIDF研究则因为旧有的CX-5比预期高的卖出成本，下调成功汽车2018财政年财测12%，不过，维持2019财政年财测。

联昌研究相对看淡成功汽车表现，大砍2018至2020财政年财测，调低幅度介于11%至20%，并因为成功汽车的大马马自达表现疲弱，而下调联号盈利贡献预测。

可维持大方派息

成功汽车宣布派发每股1.6仙股息，达证券预计该公司料维持大方的派息政策。

达证券表示，主要是因为成功汽车的资本支出相对更低，加上手握逾1亿令吉的充裕现金和菲律宾臂膀的上市，有望带来特别股息。

MIDF也指出，成功汽车派息率达83%，高于该行预测的80%。

尽管联昌认为，成功汽车在2018财政年下半年将可取得强劲盈利增长，但是，却依然面对来自SUV领域竞争激烈的挑战。

兴业则指出，菲律宾将在2018年实施新的征税政策将是成功汽车面对的挑战之一。

此外，MIDF认为，成功汽车未来12个月的股价走扬催化剂将来自于马自达汽车总销量按年走高20%、新款CX-5赚幅持续扩大、马币兑日圆走强、联号公司盈利贡献翻倍、5%周息率依然诱人及菲律宾成功汽车上市，成功释放价值。

马银行则认为，成功汽车股价因为2018财政年第二季业绩表现疲弱而被拉低，是入市的好时机，因为预计该公司未来可录得强劲的盈利表现。

受业绩表现走软拖累，成功汽车先跌后起，起1仙，报2令吉16仙。