（吉隆坡15日讯）2018年国内合法测字行业的字票销售料仅成长1.5%，惟分析员认为成功多多（BJTOTO，主板贸服组）仍有能力派发高股息，持续成抗跌高息股。若是政府当局加大力度对付非法业者，将是其估值重估主要“催化剂”。

联昌研究指出，过去3年来，多项利空拉低成功多多营收成长，首推政府2015年4月推出的消费税及解除津贴措施，从而冲击国内消费者情绪、第二主因则是非法地下万字票集团仍然猖獗，继续抢走合法业者的市场占有率。

地下万字票影响前景

该公司管理层指出，地下万字票集团活跃抢滩，将继续严重威胁合法业者甚至是整体行业前景，特别是政府有关当局鲜少对地下非法业者进行取缔行动。联昌研究最近与成功多多管理层会面，主要讨论公司及测字彩票行业未来成长。

该行指出，目前地下万字票集团更进入数码化系统及平台及利用手机应用方案程序接受赌注，更使合法业者难以招架，特别是它们的分店扩张也受到限制。

该行认为，1953年普通赌博住宅法令已经过时，因它并跟不上非法赌博业者的演进，后者已转向先进及替代管道，这使执法者难以改变或逮捕网上博彩业者。

该行认为，任何法令的修改，必须针对网上及赌博相关罪案，及不仅对非法集团采取更严厉的征罚，同时向非法集团投注的参与者也一样受到对付。

“假如在短期内政府当局修改法令解决及禁止非法地下万字票业者的网上博彩，预料成功多多估值将有望重估，因这将消除不受管制网上博彩集团。这将使合法业者收回多年来的失地，以及提供一个公平竞争市场。”

过去10年，成功多多每年持续不断地派发至少75%盈利的股息，预料减少派息率的几率不高，因为该行预测在2018年至2020年，公司每年继续营造逾3亿令吉的营运现金流。该行预料其2018年至2020年的股息派发率为80%，或等于周息率6.9%至7.5%。

随着成功多多发出最新年报，该行对其财测进行内部调整，即将其2018至2020年的每股净利预测，稍为上调4%至7%，目标价上调至2令吉90仙，维持“加码”评级。