經綸國際經濟研究院前院長丹斯里沈聯濤認為，亞洲新興市場經濟體中央銀行應該帶頭進行一場世紀經濟轉型，並掀起金融變革以支援實質經濟領域，既照顧就業、股市和生態多方面的平衡發展。

 

他說，區域中行可以協調政策，儘量做到亞洲政策的持續性，減低對美元倚賴而增強人民幣區域化。

 

他早前在亞洲金融學院（AIF）主辦的一項名人講座系列中總結認為：“我們的金融體系必須融資適當而實質需要的領域，並採取風險分享制度，恢復金融生態系統的平衡。”

“其次，亞洲中行應提昇風險管理能力、為投資者提供透明化資訊和分享資訊，同時建立能力應對中央運行的壓力測試。”

他在題為“朝向永續金融系統”講座上，直指說現有市場基礎模式無法良好分配資源，只流於短期炒作、價格扭曲與操縱，疲弱的風險管理與企業監管等。

 

利率管理
永續計劃可相輔相行

“美國儲備局的量化寬鬆（QE），只提供融資予金融領域，然而實質領域卻資金匱乏。”

沈聯濤指出，如果實質利率每年調整至略低於2%，那麼QE可用作直接融資綠色基建計劃，或用於中小企業的製造就業方面，這將對全球生態更兼容並蓄。

他提到的另一個考量點是，利率管理可以與長期永續計劃相輔相行，甚至確保隔代之間的公平；因為，這一代看到的資源與生態多元性，下一代未必看得到；而這一代的高消耗式發展，其實是在透支未來幾代所應享有的資源。

“亞洲新興經濟體中行已考量了製造就業機會的需求，惟只利用利率政策工具。”

他說，中小企業為區域推動經濟的中堅，中小企業須獲得中行支援，可透過支援中小企業經銷融資和促成貿易，也可用掉匯以利人民幣與當地貨幣的最後擔保貨幣融資（backstop trade finance）。

 

應整合RTGS與SME付款系統

他認為，中小企業與零售型付款系統－發展即時支付結算系統（RTGS系統）作為多元貨幣結算用途，整合RTGS與SME付款系統，並指引電子付款的成長。

“同時，有必要建立有效和整合的資金市場，以利亞洲資金市場的更大整合，統一程序和上市需求，深化當地資金市場為中小企業提供更多資金。”

他說，更為重要的是，東盟乃至亞洲仍缺乏基本建設，宜擬定稅務與會計獎掖政策，以吸引保險與退休金投入這方面的投資。同時，應該擁抱比較永續的融資模式，即開啟風險分享和合伙模式，並讓持股者作永續投資。

亞洲發展銀行宣稱，該行目前面臨的最大挑戰是亞太對基建需求非常龐大，未來10年內每年約需要8千億美元投入基建，但這龐大開銷又非單單由私人界或是政府獨力所能承擔得起的。

因而，公私合營（PPP）或其他更佳模式，是亞銀極為推崇的一個融資基建計劃模式；基於PPP也並非無懈可擊，世界銀行就直指PPP的貫徹成本可能高於政府層次的採購程序，一些時候更在合約中附加隱而不見的條款或成本。

沈聯濤說，在PPP課題上，宜列明合作框架以利PPP和達致政策目標，尤其政府機構、國營與私人界的角色與職責須載明，避免任何潛在互相傾軋現象。

 

3P主導新永續世界

沈聯濤拉起警報，當前70億人口的消費與需求，已超越了永續的水平；特別是30億新中產階級崛起，加入頂端10%富足消費者行列時，對資源的消耗可能會更大，全球資源恐無以為繼。

他說，當前的金融走向是跑在不可持續的軌道上，金融是否可轉換軌道，融資較可持續性的經濟活動？如果繼續融資當前的發展速度，全球環境也可能變得不可持續性。

考量到全球趨勢與經濟活動的不可持續性，他認為中行應把社會、環境納入政策考量內，把融資導引到實質經濟體系中。

他強調，新的永續世界以3P主導，即人（People）或社會包容性、地球（Planet）的生態與永續和盈利（Profit）―製造就業使經濟與金融達臻穩定。

根據《全球碳足跡》（World Footprint）預測，如果目前的大量生產、大量消費的模式持續，到了2030年時全球資源不僅已消耗殆盡，恐怕需要兩個地球的資源才足以應付需求；再到了2050年則需要3個地球的資源。

 

城市化生活是最大排碳禍首

該組織沉重而又寫實的寫道，把資源轉化為廢棄物的時間，總是比廢棄物轉化為資源快；這造成生態超載、資源殆盡，人類生活與生態多樣性受到影響。

魚產減量、森林覆蓋減少、蓄水區消失造成水源短缺，排碳增加直使原本由森林吸附的碳，目前累積在北極層中，構成全球氣候變異而引發天災不斷。資源殆盡也誘發戰爭、大舉搬遷、饑饉、疾病等人禍，貧窮者成為最大受害者。

根據麥肯錫一份趨勢調查顯示，以目前消耗與增長速度，在2025年，全球600個龐大城市將崛起，不僅需要800億立方公尺飲用水；需要額外注入約10兆美元投資，而常年消費升至10兆美元。同時，也需要相較目前2.5倍的港口設施，才能迎合增長的貨柜需求。

“城市化的生活，是最大的排碳禍首，大約排碳達80%。”

 

無永續性
金融將帶來4敗象

沈聯濤說，低利率環境造就短期主義、資產泡沫，忽略了基建的中長期投資，乃至用於保護森林、海洋生態的更長遠投資。

他指出，對環境與地球有利的長遠投資，回報期雖然久長，然而卻更為高效益。

他認為，亞洲新興國的中央銀行政策，並沒有恢復長遠的成長：‧低利率影響退休基金現金流，以投資於長期計劃‧資金往高回酬處流動，這些資金透過槓桿方式取得，並促成資產增值，長期的環境計劃靠邊站。

‧全球金融危機已過6年，英國經濟只稍微回復風暴前水平。

沈聯濤直指，沒有永續性的金融，只有帶來4種敗象：

 

●脆弱性－集中＋槓桿=系統脆弱性

廉價融資，無異於促成高消費，並加速天然資源的枯竭；同時，投資也是短期性的，對“綠色投資”沒有幫助

●積習成癮－講求速度、規模或控制市場的模式，資訊／稅務／法規遂如幻如影

●擴大貧富差距－貧者融資受壓，富者以低息借貸，良好抵押獲更高槓桿，私人典當社會成本以求更高回酬。

一個鮮明的例子是，標普500公司的首席執行員，2013年的薪金較人均薪金高出331倍，30年前只高出40倍。

他說，全球8.4%人口擁有全球的83.3%財富，幾近於零的低息環境推波助瀾以保護金融，卻拉大了不公現象，也促成大量消耗天然資源。長遠下去，資金資產的投資回酬遠高於薪金，並擴大了兩者的差距。

同時，亞洲新興經濟體貨幣政策，恰好津貼了歐元區金融領域達3千億美元（2012至2012年數據。）

●資金驅動－中央銀行資金的容易取得，格林斯潘行動與往後的量化寬鬆政策，過剩資金與低息環境誘發短期投機性，促成“泡沫化”的形成，低息環境同時也“重創”退休人、高儲蓄者。

 

須貫徹“宏觀謹慎”政策

他認為，解決的方案須貫徹“宏觀謹慎”政策。

2013年總共有10家銀行疑涉與洗黑錢活動者交易或其他違例事件，而遭受重罰，其中匯豐銀行被罰款19億美元，瑞士銀行（UBS）因涉操縱倫敦銀行同業隔夜拆款利率（LIBOR）與稅務欺騙案，分別被罰款15億美元與7億8千萬美元。

渣打銀行與荷蘭國際集團（ING）各因違反制裁令（BREACHING SANCTIONS）各被罰6億1千900萬和6億1千200萬美元。

與此同時，根據國際貨幣基金組織（IMF）2013年一份報告，儘管經濟波動，全球屋價指數連續7季上升，受調查51國中，33國之屋價繼續增長。調查以歐洲10個房市不振的國度，有8國仍然錄下成長，總體的屋價漲勢明顯。

歐盟19國房市有強勁增長，另7國成長較疲弱。

 

改變
宜從思維開始

總結起來，人類經歷系統性危機，主要是在思維、宏觀、微觀與組合性的4個層次的偏離；如果要作出改變，宜從思維先開始！

愛因斯坦曾說：世界是我們思維的產物，美好與全繫於思維；沈聯濤認為，全球環境已步步進逼人類改變思維，過去的方式已不適用於解決現在的問題；如果不改變，未來將枯坐冰山上。

如果全球氣候上升4度，很多越南低窪地區將處於水的掩蓋中，而很多亞洲將沒有米糧。一些太平洋低於水平線下的島嶼，也將不致存在。

沈聯濤說，“十年樹木，百年樹人”，亞洲金融學院其實身負重任，它獲重大委託以培養瞭解全球實質挑戰的新金融專才，以廉正信實去開啟變革，才有望使區域邁向更美好未來。

 

立足大馬
心系新興亞洲

沈聯濤立足大馬，心系新興亞洲；其經濟理念與全球世界著名經濟教授、永續發展領導者、聯合國資深顧問傑弗里．薩克斯教授（Jeffrey Sachs）非常近似，都宣揚永續發展及不過度開發資源。

沈聯濤還進一步從其擔任國行實踐經驗，整理出一套亞洲中央銀行可行的行動方略，期望為亞洲開啟一個永續的未來。

傑弗里．薩克斯教授（Jeffrey Sachs）在經濟發展與消除貧窮範疇見解獨到，多年來提倡發展經濟、同時消除貧窮、克服饑荒與疾病、倡導可持續發展，讓他足跡遍佈全球覆蓋90%人口的逾125個國家，過去25年來曾為美歐亞非乃至中東至少12國政府首長，提供了經濟策略的諮詢。（星洲日報／投資致富‧大師開講‧文：張啟華）