前言：2014年，全球經濟氣候就猶如極端氣候般難以揣測，地球的一端正高喊量化寬鬆（QE）退市，另一端則大聲擁抱QE；這一邊廂飽受通膨縮苦，另一邊廂卻對步步進逼的通縮風險頭疼不已，幾乎隨時隨地都在上演著極與極反轉對決。

 

《投資致富》嚴選2014年全球和國內10大財經大事，帶領投資者走一趟時光之旅，並邀請諸多專家分析2015年經濟展望。

 

全球篇

 

1.國際油價跌跌不休

受到美國頁岩油產量大增、歐洲、中國經濟疲弱抑制需求成長等因素影響，加上石油輸出國組織（OPEC）“絕不減產”，西德州輕質原油（WTI）5年半來首次跌穿每桶58美元，布蘭特原油價也跌破每桶60美元關口。觀察家預期，未來油價可能低見45美元。

 

2.美國聯儲局宣佈QE落幕

美國聯邦儲備局（Fed）2014年1月迎來百年來首位女當家--葉倫，但QE退市腳步並未因此趨緩，並在去年杪正式終結6年來影響全球經濟的QE活動。

 

3.歐洲版量化寬鬆政策

在美國QE退市之際，大西洋另一端的歐洲卻遲遲未能擺脫經濟低迷的窘境，歐洲中行繼出乎意料下調關鍵利率，進入負利率時代後，決定啟動買債程序，正式投入QE懷抱。

 

4.日本超級量化寬鬆延續

安倍“三箭”齊發，仍無令日本走出“失落十年”的困局，迫使日本中行總裁黑田東彥去年杪將持續實施超級量化寬鬆（QQE）直到實現2%通膨目標。

 

5.中國步入溫和增長新常態中國經濟已從高速增長轉為中高速增長。國際貨幣基金組織（IMF）測算，今年中國經濟增速將保持在7.4%的較高水平，但遠比2009年的10.7%的雙位數增長遜色。

 

6.阿里巴巴上市

阿里巴巴在2014年9月19日在紐交所上市，以每股92.7美元開盤，較68美元發行價上漲36.3%，最終以93.89美元收盤。以當日收盤價計算，阿里巴巴市值達到2千314億美元，成為僅次於谷歌的全球第二大市值互聯網公司。

 

7.美國經濟

美國第三季經濟增長3.9%，高於初值3.5%，若加上第二季年增4.6%，過去半年GDP增長力道為2003年以來最強。截至2014年12月，美國經濟復甦已持續了64個月，這個時間已經超過了美國歷史上平均的經濟增長期。

 

8.俄羅斯烏克蘭危機

2014年3月17日，克里米亞全民公投脫離烏克蘭，而俄羅斯也展開雙臂歡迎克里米亞的加入，將俄羅斯和烏克蘭政治局勢推至危險境界，連帶推動國際油價、黃金等價格走揚。

 

9.新興市場撤資潮

美國2013年考慮退市時，已開始引發資金率先流離新興市場。2014年初撤資潮轉向拉丁美洲的阿根廷和東歐的土耳其，股匯雙市重挫，年杪則在油價暴跌下連帶拖累其他新興市場。

 

10.全球經濟預測下調

發展中國家整體連續第三年經濟增速低於5%，促使世界銀行調低對發展中國家的預測，預計2014年增長4.8%，並將全球經濟增長目標調至2.6%。國際貨幣基金組織（IMF）也因歐元區、俄羅斯以及巴西經濟增長疲軟預期的影響，連續6次調降2014年經濟成長率預測至3.3%。

 

2015危機並存

 

2015年的全球經濟，又將是怎樣一幅光景？

 

研究調查機構IHS列出2015年全球經濟展望10大預測，首席經濟學家貝拉維許認為全球經濟將會好轉，美國經濟也會持續強勁，但歐洲卻仍然難以振作，而商品價格還會走低。

 

總體而言，全球經濟明年成長將會加速，由今年的2.7%加快到3%。以下是IHS列出的10大預測：

 

1.美國將持續成長

因為美國內需尤其消費支出強勁，讓經濟持續優於其他國家。而支撐其消費動能的，包括強勁的就業成長、家庭財務好轉和低汽油價等因素。估計美國明年成長2.5%到3%之間。

 

2.歐元區持續疲弱

雖然低油價、弱勢歐元、財政壓力減緩、主權債問題減退、和歐洲中行積極貨幣政策有助刺激經濟，但其就業市場脆弱是拖累經濟主因。估計歐元區明年成長1.4%，略優於今年的成長0.8%。

 

3.日本走出衰退

儘管預估日本明年僅成長約1%，但總算走出衰退。日本中行持續寬鬆貨幣、政府增加支出和低油價等帶動經濟回升。

 

4.中國持續放緩

即使有貨幣與財政等政策措施，仍不足以防止中國明年成長率降低至6.5%。

 

5.新興市場表現各異

低油價、全球流動性增加、和歐美經濟帶動，大部份新興市場像東歐、拉丁美洲、中東、北非和撒哈拉以南非洲等，明年表現將會改善。但俄羅斯在多重打擊下表現疲弱。

 

6.商品價格持續走跌

供過於求情況不但發生在油價身上，其他商品價格也因此走低。估計明年商品價格將下跌10%。

 

7.通膨下降的威脅

商品價格滑落和全球成長微弱，讓先進國家致力對抗通膨下降所帶來的威脅。但俄羅斯等新興市場卻相反，因本國貨幣大幅貶值而面臨通膨威脅。

 

8.聯儲局將率先升息

美國聯儲局、英國中行和加拿大中行，將分別在6月、8月和10月開始升息。相反地，歐洲中行和中國人民銀行卻往降息方向走，以供足夠流動性。

 

9.美元為王

美國經濟成長和聯儲局升息，明年美元將繼續走強。估計美元兌歐元將升值至1.15到1.2美元之區、兌日圓將升值至120到125日圓之區。

 

！10.經濟長期下降風險減緩

雖然過去幾年來，債務去槓桿化拖累全球經濟復甦，但隨著英美經濟明顯好轉，經濟長期下行風險減緩。

 

消費稅‧雙赤字‧馬幣貶‧雙油劫攔路

 

在全球經濟驚濤駭浪下，相對開放的大馬經濟豈能全身而退，今年股市、匯市歷經大起大落，經濟增長主力的出口在原產品和原油價格大跌下承受巨大壓力，拖累GDP在年初高增長後，一路走向顛簸的下半年。以下是2014年大馬10大財經新聞：

 

1.國家銀行升息

有別於西方經濟體降息潮，國行在今年初開始不斷透過“金融失衡”字眼，向市場暗示升息腳步近了。

在7月10日，國行終於一如市場預期，宣佈3年來首度上調隔夜政策利率（OPR）25個基點至3.25%，而利率的上限和下限為3%和3.50%。但隨後政府宣佈上調國內汽油價格導致通膨飆高，加上外圍經濟環境驟變，促使國行開始採取“靜觀其變”策略，暫緩利率合理化動作。

 

2.馬股過山車

馬股今年未能重演2013年漲幅冠區域的升勢，富時綜合指數開年不利先經歷新興市場撤資潮打擊，中期再面對歐洲和中國經濟疲弱拖累，年杪再來個國際油價大跌影響，一連串的小風波匯聚成一股大氣流，將富時綜指打落至2年來最低水平。

 

不過，富時綜指走過年初低迷，股指一度迴光返照，在7月8日衝上1896.23點歷史最高，並以1892.62點高點閉市，8月20日的成交量更衝破70億令吉歷史大關，可惜年杪面對日歐中行QE，以及國際油價大跌，股指不只打回原形，更回落至2012年杪來最低水平。

 

3.馬幣自由落體

受國際原油價大跌拖累，馬幣自11月起跌跌不休，兌美元匯率一度跌至3.5073的5年新低，促使國行採取額外防範措施嚴防馬幣投機活動。

 

《彭博社》數據顯示，馬幣自今年10月10日以來已貶值6.8%，為表現最遜的亞洲貨幣。

 

4.馬航私有化

MH370和MH17兩宗空難，令原已深陷泥濘的馬航（MAS,3786,主板貿服組）虧損進一步擴大，迫使大股東國庫控股在今年8月杪宣佈透過選擇性削資和資本回退，每股回退27仙或總價13億8千196萬5千840令吉，將馬航私有化再除牌，以展開重大重組計劃。

 

最終，馬航在取得股東批准後，於12月15日正式除牌下市，未來新馬航將在首位外籍首席執行員（CEO）克里斯托慕勒領航下進行重組，能否成功脫困值得關注。

 

5.銀行業世紀大整合

國內銀行業整合潮停不了，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）獲國行批准，以洽商合併興業和聯昌的業務，以及與馬屋業合作創造一家“伊斯蘭銀行巨擘”。

 

最終，興業資本建議發股以605億8千150萬令吉收購聯昌集團所有資產與負債，同時合併後銀行將出價77億6千810萬令吉或每股2令吉82仙獻購馬屋業股票，以打造683億4千960萬令吉的國內第一大銀行集團。

 

6.油氣雙漲

邁入2014年，國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）即上調電費15%，推高1月消費價格指數（CPI）成長3.4%，寫下27個月新高，接著政府又在10月宣佈上調RON95和柴油價格每公升20仙，令通膨率持續企於長期平均值之上。

 

但是，隨著國際油價大跌，政府宣佈國內電費在2015年6月前保持不變，而RON95汽油價將不再享有津貼。

 

7.雪州水務大整合

經過多年的等待，以及歷經雪州大臣換人風波，雪州柏朗桑（KPS,5843,主板貿服組）和商業高峰（PUNCAK,6807,主板基建計劃組）點頭說買，令雪州水務大整合總算有所眉目。

 

不過，金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）遲遲不肯點頭說賣雪河公司（SPLASH），令雪州水務整合計劃未能圓滿，但水務資產管理公司（PAAB）首席執行員拿督阿末費沙表示，就算雪河公司不參與雪州政府與中央政府的水供重組計劃，也不會對水供重組計劃構成影響。

 

8.丹斯里劉啟盛離開實達集團

空穴來風，未必無因，丹斯里劉啟盛提前離開實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）消息在今年初獲得證實，並於4月30日結束在實達長達18年的領導，不過，劉啟盛前腳離開實達，長子劉添雄主導的綠盛世（ECOWLD,8206,主板產業組）即在5月5日宣佈，委任劉啟盛為非獨立非執行董事，東山再起意味濃厚。

 

9.國家石油公司削減資本開銷

國際油價跌穿每桶60美元，國家石油公司（Petronas）總裁兼首席執行員丹斯里三蘇阿查哈指出，國油放眼削減明年600億令吉資本開銷中的15%至20%，令石油與天然氣領域更是雪上加霜。

 

但國油強調，將重新探討一些項目的可行性，拒絕不惜一切展開所有項目。

 

10.原棕油低迷不振

全球大豆油與其他菜油產量大增、生物柴油落實延宕及厄爾尼諾（El Nino）風險降低，多項“利空”導致原棕油價今年持續低迷，並拖累部份種植公司盈利縮水。

 

受到惡劣氣候影響，市場憂慮原棕油供應吃緊，曾推動原棕油價在首季衝上每公噸2千900令吉關口，但後因大豆等蔬菜油高唱豐收，以及市場需求減緩，原棕油在8月更一度跌破2千令吉關口，刷新5年新低紀錄。

 

國內篇

 

2015瞧內需

2014年全球經濟環境嚴峻，2015年消費稅（GST）上路將再為國內經濟添亂，大馬經濟將何去何從，請看細心整理而出的2015年大馬經濟10大展望：

 

1.東盟經濟共同體（AEC）

AEC將在2015年登場，加上大馬將成為輪值東盟主席國，市場將擴大，市場人士預期這將為企業提供更多擴充業務機會，但隨機遇而來的挑戰也將增加。

 

2.消費稅時代

6%消費稅將在4月1日上路，經濟學家普遍預計消費稅將推高通膨水平，消費物價指數可能飆上4%至5%，並在2016年回落至長期平均水平。

 

3.大馬第一大銀行集團成形

銀行業“世紀大整合”活動一波三折，大股東雇員公積金局投票權上訴遭大馬股票交易所否決，令整個整合計劃增添變數，國內最大銀行集團能否誕生令人關注。

 

4.全年經濟保5戰

受到油價低迷影響，市場人士憂慮政府可能削減發展開銷來保住3%財赤目標，其中豐隆研究將明年GDP目標從5%減至4.8%，但多數經濟學家目標仍與官方的5%相符。

 

5.大型IPO捲土重來

2014年IPO市場相對低迷，但一馬發展有限公司（1MDB）、馬拉科夫（Malakoff），甚至是劉啟盛主導的SPAC都放眼在明年上市，有望掃除今年IPO市場低迷情況。

 

6.馬幣跌勢難止

馬幣現已徘徊在5年低位，但經濟學家認為更糟的情況在後頭，一旦美聯儲局正式升息，馬幣明年恐貶至3.60，接近亞洲金融風暴掛勾的3.70水平。

 

7.大馬不會陷雙赤字

國際油價跌跌不休，部份國際大行憂慮大馬出口受挫將導致經常賬轉為赤字，從而陷入“雙赤字”窘境，分析員雖大多相信大馬經常賬盈餘短期內料繼續放緩，但並不擔憂大馬遭“雙赤字”風險纏上。

 

8.第11大馬計劃

第11大馬計劃將在明年5月提呈國會，這將是政府於2020年打造成高收入先進國的最後一步轉型計劃，市場預見資金配額將比第十大馬計劃的2千300億令吉增長8.7%至2千500億令吉，建築業有望從中受惠。

 

9.貨幣政策宜守難升？

國行暫緩升息動作，經濟學家相信國行立場轉向“略偏鴿派”，加上金融失衡風險逐步消退，市場普遍預測國行可能靜觀其變，不排除明年利率將維持在3.25%不變，但少數經濟學家預期國行將在下半年再次升息。

 

10.砂拉越主題

砂拉越州選舉最遲在2016年登場，為拉抬選情，政府勢必在明年大派糖果，砂州概念股前景可期。根據之前州選舉研究顯示，多數砂州相關股項將在州議會解散時登頂。

 

結言：多災多難的2014年即將落幕，接棒的2015年能否否極泰來，現仍言之過早，但從一眾專家展望中來看實在“樂觀”不起來呀。因此，投資大眾可得做好心理建設，迎接另一個不是那麼好的一年，只能希望羊年的到來能為市場帶來更多喜“羊羊”的氣氛。（星洲日報／投資致富：洪建文）