2015年可說是大馬營運環境最波動與挑戰的一年，外圍經濟和國內政經兩大漩渦交叉衝擊，促使大馬企業格外謹慎免受波及。

 

4月1日開啟了建國58年來的6%消費稅，令原已低迷的內需更為萎靡，而緊隨一馬發展有限公司（1MDB）、美國利率正常化等因素拉動，馬幣兌美元由3.36貶跌逾30%至4.43，同期馬幣兌區域貨幣也走疲；很多企業因而面臨外匯虧損而業績不理想，賺取美元的製造業則從中受惠……

 

美國12月16日正式啟動7年來首次升息至0.25%，往後馬幣走勢如何尚待驗證，較穩定的貨幣走勢對多數企業有更大清晰度。

從2014年6月起油氣價開始走低，布蘭特原油近期更走低至40美元以下，油氣與棕油相關領域所受衝擊仍無法恢復過來。

政經變局中，總有企業受益受損，A企業的“補品”，可能是B企業的“砒霜”！

不論是處於哪種波動格局，各企業CEO皆運籌帷幄，圖化劣勢為優勢，為2016年展望更璀璨的未來。

 

楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）
董事經理丹斯里楊肅斌
審慎多元

2015年是楊忠禮集團60週年或一甲子紀念；1955年自瓜雪小型建築業一路走來，壯大至今日之綜合基建發展商，業務廣及三大洲的英國、新加坡、澳洲、日本、中國和印尼。

然而，2015年面臨一些考驗，特別是獅城發電業務的西拉雅能源（Power Seraya）競爭日益劇烈，對銷量與賺益形成壓力；幸好英國韋塞斯（Wessex）水務與排污業務向好、英鎊兌馬幣走強，抵銷部份壓力。

洋灰業務從混凝土、炸石與其他新業務獲得更高營業額。獅城裕廊港口洋灰設施亦啟用，這是獅城最大洋灰碼頭；國內劇烈競爭與高生產成本衝擊2015年盈利，我們持續擴展國際業務以催谷業績表現。

集團業務多元，由公用設施、建築、洋灰、酒店和產業等，在每一領域皆採取多項措施保持競爭；我們專注改善營運效益、維持審慎財務結構，進而管控成本和維持盈利。

儘管國內營運環境嚴峻，海外營運龐大如英國韋塞斯水務、新加坡西拉雅電力乃至澳洲之萬豪酒店（Marriott），我們從這些營運國強勢貨幣轉換為馬幣而受惠。

2016年放眼印尼發電領域之無限契機，歐洲之公用設施資產，和亞太洋灰業突顯集團核心競爭力。

12月下旬，楊忠禮電力與印尼簽下116億令吉電力合約，是該公司在當地的第二項投資。

集團將持續促成地理與營運上多元，當馬幣受壓時，海外強勢貨幣給予平衡；同樣的，當發達國近年面臨蕭條，大馬和亞太業務發揮表現。這也有利於一些業務，如公用設施的長遠穩定，亦對週期性的建築與酒店業起“平衡作用”。

楊忠禮機構時時在專精的水電公用設施、洋灰和酒店探求併購契機，優先責任是確保有韌力抗頹勢，並鞏固財務等候併購契機。此恆持商業模式，不僅促成財務厚實，也在國際疆場具競爭力。

一般在營運環境中，皆會以當地貨幣融資來減輕外匯風險，且多年行之有效，不會改變。

邁向新一年，祝願國家續享繁榮穩定，此乃長期不懈努力才換來的，每一分子皆應扮演好其角色。對集團來說，願建立一個有廣泛國際業務的大馬公司。

集團也誓為股東提供持續強勁回酬，這可透過收購和開發強勁業務，如英國韋塞斯的長遠特許經營，市場領導地位之新加坡西拉雅，乃至洋灰和建築業、產業投資，和世界級酒店達致。

 

馬星集團（MAHSING，8583，主板產業組）
董事經理丹斯里梁海金
需求樂觀

2015年挑戰重重，很多發展商展延房產推展，尤其消費稅無可避免衝擊每個業者。貸款不批是導致屋業銷售放緩主因，儘管如此，馬星強穩基本面，促使銀行在放貸提供很大支援。

地點良好的可負擔房產，需求仍然殷切，今年首7個月獲10億6千萬令吉銷售；截至9月30日第三季淨利，雖然下跌6.39%至8千440萬2千令吉，惟首9個月淨利仍上揚4.89%至2億7千378萬6千令吉。

實質需求持續強勁，當中不乏作為賺取長遠租金收入；目前仍有很大供需落差，每年新建七、八萬間，新成家立業則需20萬新屋。以目前經濟狀況和通膨，相信房產仍是抗通膨的投資優先選項。

雖然營運條件嚴峻、房貸鎖緊和謹慎氛圍，馬星樂觀可交出持續表現，主要是有良好紀錄、卓著品牌和到位市場定位、財政紀律和健全流動性。

馬星將持續專注年輕市場，穩定就業和組織家庭催化這類需求；即將推出的計劃包括巴西古當Meridin East鎮的可負擔有地住宅，從35萬令吉起跳，萬宜Southville City@KL South的Cerrado服務型公寓定價38萬8千起，在萬撓M Residence 3也將推展新城鎮。

各計劃推展時機審慎拿捏，確保符合市場需求，亦從現有計劃獲更多銷售。

預料新成長走廊受各大基建計劃，如捷運、輕快鐵和高鐵計劃所惠。9億令吉敦拉薩路交通疏散計劃紓解隆市塞車，M City@Jalan Ampang直接受惠；14億令吉全國改善道路系統，將使萬撓Southville City@KL South、M Residence吸引買氣。

首階段雙溪毛糯至士曼丹捷運（MRT）預計2016年杪通行，次階段士曼丹至加影2017年營運，料直接使數項計劃受惠，包括坐落雙溪毛糯新村站對面的D’Sara Sentral；而Lakeville Residence則靠近捷運二線的峇都站。在沙巴，在亞庇實施10億令吉巴士轉運計劃，料惠及Sutera Avenue和KKCC多項計劃。

馬幣走疲，大馬產業對外國投資者更具吸引力；對大馬人而言，產業投資猶如馬幣走疲的護盤，真正買家大有人在。將不時評估擴展海外之建議，目前仍在探討階段。

資產負債表健全、負債處於合理水平，這讓馬星擷取良機，適當產品有助馬星在當前經濟中脫穎而出。

基於消費力已受衝擊，馬星將專注推出可負擔和有素質的適當產品，也要切合年輕一代需求；除提供優質產品，也配合良好客服。

邁入新一年，希望把馬星帶入另一層次，馬星胸懷願景，滿懷希望和期許向前邁進。

馬星有強勁隊伍和財力，產品多元而全面，相信可更好克服挑戰，而產品品牌的區分散發魅力。

要如何主導市場，如何定價和讓市場可以接受，這全賴規劃。同時，買家享有良好租金收入和資本回酬，將可吸引熟客再購。

馬星的挑戰是招攬人才加入，菁英若想加入產業領域，宜首先想起“馬星”；非常欣慰的是，2014～2015年獲10億美元卓越品牌獎，另膺2015年最佳僱主品牌獎，這些殊榮提高僱主品牌。

 

頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）
主席丹斯里林偉才
鞏固壯大

2015年是頂級手套里程碑，這財政年在營收與盈利創集團和膠手套業新高，銷售營收按年增長10.3%至25億1千萬令吉，稅前盈利按年飆68.1%至3億6千370萬令吉，淨利按年升53.4%至2億8千160萬令吉。上個新高2010財政年所創，淨利達2億5千零40萬令吉。

持續素質與成本效益改善，生產自動化、研發等活動結出豐碩果實支撐卓越表現。集團從強勢美元、原料價低間接受益，惟不會賴此提振表現。

2015年2月，29廠房新設施啟用，尖端工藝有效設施特用作生產丁腈手套，擴大產能以迎合發達國需求；這類手套從上財政年佔24%銷售，上揚至2015財年的28%。

儘管大馬天然膠手套出口2015年上半年按年挫9.5%，頂級手套大馬出口揚5.2%跑贏大市，人造膠手套出口飆24.5%，超越大馬出口的15%的增幅。

這一年獲獎無數，包括膺選Frost & Sullivan亞太醫藥手套公司年度獎，在東盟企業監管卓越獎上市公司名列前兩名（餘獎省略），並成功在改進製造過程申請8項專利。

丁腈手套競爭加劇，更多同儕擴產，天然氣價上漲、化學與原油價走高為營運挑戰。

集團持續透過自動化和工藝轉型改善素質和成本效益，也藉此減少浪費、創新、改進製造程序，低成本、高盈利以維持競爭。

預期美元持續走強、原料價處低位，惟這不恆久、不長遠倚賴。同業紛擴大丁腈手套產能，或導致供過於求窘境，30年此週期不斷，正作好一切準備。市場供過於求，晉鞏固期，優勝劣汰而臻供需平衡，其間將湧現契機透過併購擴展。

儘管水電天然氣等成本和原料價可能騰漲，膠手套作為保健領域必需品之一，前景無可限量，需求年增長率達5%至6%。其中美歐日本佔全球13%人口，就消費全球手套的68%，其餘87%全球人口更具成長潛能。

2015年獲佳績鼓舞集團精益求精，躋身全球最大膠手套廠後，將透過高效益高端設施擴大產能，放眼成為全球最大丁腈膠手套廠商和獲利更大。擴展廠房包括盧骨27號廠、泰國6號廠，新設施為2017年2月竣工的30號廠房，使生產線增至540條，年產524億個手套。新興市場潛能大，並將深耕發達國。

未來，將透過內部或併購成長，開放探討併購契機，重點是要有協作性。同業間已有幾間丁腈手套廠關閉，競爭加劇也提供鞏固契機。截至2015年8月有1億8千650萬令吉現金，也可透過發股籌資以利併購。

希望個人和集團全體同仁身心健康為集團作貢獻，適當運動和適量飲食至關重要，也閱讀好書維持正能量。盼望同仁勤智上進，捎來佳績。

國家應強化經濟和帶來永續成長，不論公司或國家，應誠正信實和透明，這是成功之鑰。但願大馬安全和平、清廉顯績效、國民進取團結和樂，商業興旺。

 

英美煙草（BAT，4162，主板消費品組）
董事經理史蒂法諾（Stefano Clini）
強化品牌

緊隨2013年9月、2014年11月香煙國內稅激增，2015年4月實施消費稅進一步壓縮消費人可支配收入，合法煙草銷售大受打擊。

2015年11月3日，政府更史無前例大舉調高煙稅40%，儘管截至今年9月國內銷售按年下跌10.0%，增稅後的價位和產能提高紓解一些壓力，成功把營業額按年跌勢調控至更低的1.9%水平。

私煙仍是2015年合法香煙最大挑戰，預期將持續損害整個合法行業；關稅局執法行動，得以協助抑制猖獗私煙。惟私煙衝擊大，除加強執法，也望實施嚴懲。

未來，將繼續專注強化品牌組合增市佔率，以成本效益驅動成長。

全球經濟放緩，原產品價格走低、馬幣走疲，儘管如此，大馬仍可在私人投資和消費帶動下，為2016年錄得4%至5%成長。2015年的經濟挑戰可能延續至2016年，馬幣雖走疲，但是大馬經濟的多元化結構、強化基本面和高外匯儲備，相信有助強化大馬經濟韌力。

英美煙草業務成長靠內需，未來策略將是強化組合和展現成本效益。

作為出口市場的合約生產商，2015年出口量走疲，短至中期未有增訂單之兆。我們始終相信，要獲取更多外銷訂單，改善成本、服務和品質才是王道。

大馬英美煙草持續以永續、負責為商業策略，秉承和追隨先驅逾百年在馬所建基業，輔以強勁消費組合而延續輝煌。同時，同仁和商業伙伴的持續支持，利益相關者攜手迎接2015年挑戰，相信可為股東交出另一佳績。

個人來說，希望能夠在這個美麗多元族群和文化的國度，多逗留幾年。

 

森那美（SIME，4197，主板貿服組）
總裁兼首席執行員丹斯里巴克沙烈
頂壓而上

全球經濟處於頹勢，2015財政年各業務深具挑戰，原產品下行壓力、資金與貨幣市場波動衝擊集團表現。

過去一年，集團完成新不列顛棕油（NBPOL）收購案，使森那美成為永續認證（CSPO）棕油生產商，此認證棕油年產260萬公噸，99%營運獲棕油可持續發展圓桌會議（RSPO）認證。這項收購讓它藉由利物浦的下游煉油活動擷取歐洲新市場。

工業組成功獲西港有限公司合約，以在未來7年供應新碼頭拖拉機、服務與維修等。該組在各區域實施商業轉型計劃（BTP），預期催化程序效益。

汽車業務在多個市場面臨挑戰，仍售出9萬1千278輛新車；在中國、澳洲、台灣增添新設施，在澳增一新品牌。

產業組仍在雪州沙亞南、巴生和柔佛古來發展綜合城鎮，亦在英國巴特西推展第3a計劃。

中國營運的能源與公用設施業務，持續在濰坊港擴展和多元產能，山東是第二大人口省份與消費市場，將從濰坊擷取契機。中國營運新添8個3萬至5萬載重噸位（DWT）碼頭，以處理干、濕散裝貨，非中國區則專注綠色工藝、工程服務和貿易。

為加強競爭力，已採取步驟改善集團定位，包括實行關鍵措施，導以金融審慎和紀律。

2015年全球經濟波動格局，料將延續至2016年，挑戰持續，利率走高、低原產品價和外匯波動衝擊業務。

管理層將持續專注營運效益與改善生產力，同時鑑定契機強化盈利、探討新投資契機和保持資本紀律。

森那美面臨不可預測之全球經濟和商業環境，這促使集團需更輕盈靈活，以便能快速貫徹方案，並以客戶為中樞，向前邁進。

同時，不忘留意湧現之成長契機以加強盈利，也會透過企業活動釋放股東價值，在各價值鏈中擴展至新市場，或締結策略聯盟為組合加值。

管理層採取多項措施，在財政紀律下執行關鍵措施，以保障和改善集團情況；將加速策略步驟改善營運賺益和擷取新機，有信心可扭轉頹勢。

近期剛宣佈發行30億令吉伊斯蘭債券，作為再融資和工作資本用途；將繼續探討投資與商業契機，為股東加值。

儘管全球經濟疲弱，同時面臨低盈利和重重挑戰，惟集團仍保韌力和堅毅不拔，持續投入驅動永續議程，透過改善表現，實踐和擴大效益來創造價值。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：張啟華）