魏女士问：

我持有时光网（TIMECOM,5031,主板电讯媒体组）和马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组），现在有点想卖掉其中一只，请分析这两家公司的最新业务状况和前景，以供参考。

答1：

时光网业绩有望再攀高

先看时光网，受到5大利好驱动，分析员认为该公司有望在2019财政年业绩再攀高峰，维持“买进”评级。

丰隆研究认为，五大利好包括仅受强制定价标准（MSAP）些微冲击、全球宽频需求恢复、在企业与政府领域展现、数据中心服务和家庭宽频需求走高。

丰隆分析员是于最近会晤管理层后得知，在监管环境更为稳定后，有信心可在2019财政年业务取得双位数增长，业绩再创纪录。

电讯业去年受强制定价标准（MSAP）干扰，不过时光网暂未受冲击。目前只马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）、明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）受定价标准冲击。

至于企业的市场，基于此市场只达10%市占，为获得约15%的业务扩展率，时光网已把方案放在大企业，且将凌厉为政府推出节约成本配套。

丰隆认为，目前政府部门的市占率微不足道，若时光网获得政府定单，势对盈利起激励作用。

时光网的18层楼的吉隆坡AIMS大厦数据中心功能受认证，然而却受缺电问题。时光网将把10层楼数据中心再扩展两楼，增10万平方英尺或20%空间，同时评估租赁邻近建筑物以增11千瓦电源，克服电流短缺问题。

时光网也希望能在该数据中心获主要租户，才开发赛城的新数据中心。

强化服务素质

至于零售业务，时光网没有计划从其他宽频获线路，而会强化本身的服务素质；2018财政年获取60万户，预计2019和2020财政年再覆盖80万至100万家居。

为呼应政府的可负担价格，时光网从2018年10月起调低价格，这使到销量增长40至50%，大大超越每户收入的流失。丰隆预测去年杪签购率增30至35%，来到18万至21万户；维持“买进”评级，目标价10令吉14仙。

答2：

马电讯拟售更多资产

再看马电讯，分析员认为，马电讯积极加强资产负债表，包括脱售资产释放价值及停止赞助运动赛事节省行销开支，分析员给予正面反应，认为有助推动未来盈利成长。

肯纳格研究指出，马电讯有意采取更积极的资产管理以加强资产负债表，该行正面看待因可解决目前非核心产业低回酬窘境，维持2019至2020财政年财测。

近期马电讯为总部大厦两座附属建筑物（附属建筑大厦1及2进行沽售招标，并有意脱售更多建筑物及地皮以释放资产价值。

肯纳格研究表示，马电讯上述行动并不令人感到意外，因马电讯向来都在为股东营造长期价值，特别是通过加强资产负债表、专注核心业务的投资组合及更活跃的现金管理，以推动业务成长。

马电讯最近已刊登招标通告，以图脱售马电讯大厦旁的两座附属大厦，即高20层的马电讯大厦附属大厦1及33层高的马电讯附属大厦2，预料提呈竞标截止日期定在3月29日。根据报道，它们的保留价格幅度介于2亿7300万至3亿1200万令吉，或等于每平方呎介于755至1027令吉，与附近产业价格相符。

根据马电讯2017年报指出，土地及建筑物营运开销为3亿4100万令吉，惟租金收入仅达4600万令吉，这使公司设法提升产业价值，其中包括资产价值尽大化及／或沽售套现。

料不派特别息

肯纳格预料上述大厦沽售行动将使其资产负债表增加11亿令吉现金，若是充当偿还债务，使其2019财政年的负债／营运盈利比例从目前的2.5倍减少至2.2倍，负债率则降至0.6倍（之前为0.8倍），惟料不会派发特别股息，主要是将要加强其现金情况以应付成本压力及市场竞争。

另一方面，马电讯与大马足球联赛（MFL）终止双方合作关系，涉及赞助合约总值为4亿8000万令吉，为期8年至2026年。

大众研究分析员认为，这对马电讯正面，从而每年可节省6000万令吉，惟维持财测不变。

达证券研究认同，马电讯停止赞助大马足球联赛，将减少行销开支，支持公司尽大化成本目标以推动营运盈利成长，特别是占2018财政年行销开支3亿1520万令吉或占总营业额的2.7%，惟该行仍维持财测及评级。

分析员给予的目标价差幅很大，约是介于2令吉15仙至3令吉60仙。