小投资者ZOE问：

乌兹马（UZMA,7250,主板能源组）最新业绩可好？前景如何？

答：根据最新出炉的业绩，乌兹马第三季面对核心亏损，管理层看好可获新合约，末季将有所改善，但分析员审慎看待该公司的激进扩张策略，恐将推高成本和负债。

丰隆研究指出，乌兹马2019财政年第三季核心亏损490万令吉，归咎于多项一次性成本，但管理层相信末季整体成本将正常化。

丰隆指出，该公司正与3个不同的合作伙伴竞标第三期太阳能光伏能源（LSS3）的3项新合约，以进军再生能源业务。该项目的发电量介于16至100兆瓦，而资本支出大约7200万至4亿5000万令吉，预计每兆瓦450万令吉。

由于乌兹马在该业务仍为新手，所选择的伙伴将会是成功执行这些项目的主要决定性因素。

此外，该公司可能要作出相当大的资本开销，也将进一步加重资产负债表压力，截至第三季该公司的净负债为0.96倍。

丰隆保持2019年财测，但基于投标的新项目提供显著贡献前，将带来较高的营运成本，进而下调2020至2021财政年财测分别11和10%。

肯纳格研究指出，乌兹马竞标LSS3项目，在联营计划中料持有介于40至80%的股权，估计这些项目将获取约10%的内部报酬率。

肯纳格预测，该公司竞标项目约2亿至3亿令吉。

达证券认为，该公司末季表现将改善，预计全年核心盈利可达1100万至1200万令吉，今年至今核心净利为780万令吉。

而乌兹马持股65%的Setegap Ventures Petroleum公司（SVP），目前订单为9亿2100万令吉，料可提供3、4年盈利清晰度。

由于SVP公司的订单低于管理层预测，加上管理层给予其总部资产更短的50年折旧期指引，达证券因此下调2020至2021财政年财测3至4%。

分析员给予守住及卖出评级，目标介于61仙至71仙。