（吉隆坡16日讯）由于大豆油价格疲弱将抑制原棕油价格的升势，安联星展研究调低2019至2021年的原棕油价格预测，因此相应全面调低种植股评级及财测。

陈顺风资源  FGV控股
全面反映利空

惟该行认为陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组）及FGV控股（FGV,5222,主板种植组）已全面反映此重大利空，仍然值得“买进”。

安联星展指出，该行将2019至2021年原棕油价格预测，分别下调至每公吨2090、2230及2410令吉，主要是大豆油价格偏低，抑制升势。大豆油价格走低，主要是受到禽流感及美国与中国贸易战的影响。

该行指出，IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）拥有较显著的油棕下游业务支撑平衡，财测下调幅度也较轻微。IOI集团下游业务占盈利贡献约30%，有助于抵抗原棕油价格走低对上游业务的负面冲击。

该行低原棕油价格因素已纳人IOI集团2019年预测，所以财测保持，惟将2020及2021财政年净利预测，稍微下调2%及3%。该公司潜在利好包括脱售Loders Croklaan股权后负债偏低，使它有能力进行并购。

吉隆坡甲洞财测  砍12至17%

由于吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）逾75%盈利来自上游领域，原棕油价格看跌将显著影响盈利，使该行将其2019至2021年的净利预测，分别削减12%、17%及17%。

预料吉隆坡甲洞下游领域的油脂业务，有助缓和盈利负面冲击，惟却不足以支持原棕油价格看跌的幅度。该行预测今年其余时间的原棕油价格将保持在低水平，2020至2021年则有望逐渐回升，主要是大豆油价格走低拖累。

云顶种植（GENP,2291,主板种植组）与吉隆坡甲洞一样拥有较高的上游领域曝光率，使它较易受到原棕油价格走低影响，该行将其2020及2021财政年的净利预测分别下调37%及19%，至于2019财政年财测维持不变，因已经把偏低原棕油价格计算在内。

该行预测云顶种植前景持续暗淡，除了原棕油价格走低外，它也缺乏下游领域业务，以及旗下印尼园坵树龄尚年轻，预期要在逾5年后才可达到产量高峰。

虽然原棕油价格看跌，陈顺风资源已全面反映利空，特别是它目前在股价／账面值比、及预测本益比平均的负2标准差水平交易，为该行研究名单下折价最高的种植股。

陈顺风为纯上游业种植公司，惟以它过去强劲的营运记录，预料一旦原棕油价格回扬，将显著地改善业务表现，特别是园坵平均树龄为9.2年。

该行看好FGV控股的重组计划，特别是能够显著地削减营运成本，即在过去2季扣除提炼厂及租地合约（LLA）情况下，它每公吨原棕油生产成本走低至1600令吉。原棕油价格低迷因素已经全面反映，特别是目前它在0.9倍账面值比负1标准差的低迷水平交易。它是该行首选种植股。