亚太地区飞航机需求不断增加，带来更多保养、维修和检修活动（MRO）商机，分析员预期大马可从中分得一杯羹，并带动大马航空航天领域起飞。

MIDF研究认为，从2019至2038年，预计全球航空公司将交付近4万4040架新飞机，总值达6.81兆美元（约28兆令吉），另外，随著航空公司更愿意花费在飞机保养，为MRO提供更多的商机。

该行预计至2029年，M R O的开销将上扬至1160亿美元（约4776亿令吉），MRO市场在10年里，料可达到3.5%的平均增长率。

该行认为，航空航天领域中的保养、维修和检修活动、航空制造、系统集结、工程和设计皆是重要部份，也是推动航空业发展的主要功臣。

大马出口飞机零件大增

“由于东盟是亚洲MRO活动的重要枢纽，相信大马必将受益于航空航天业的发展。”

数据显示，在过去8年，大马出口的飞机零件为总贸易额贡献超过1%比重，而由2012至2018年，出口也由22亿3000万令吉大幅增加至84亿9000万令吉。

MIDF指出，本地航空公司如亚航集团（AIRASIA,5099,主板消费产品服务组）料为国家航空航天业做出贡献，该公司长期机队计划的重点是保持其在东盟的领导地位。

“因此，对于大马来说，将能确保更多的‘设计和构建’工程，并在飞机生命周期的早期阶段成为原始设备制造商的‘风险分担合作伙伴’。”

该行也预计，随著航空航天业的发展，大马机场也是主要受惠者之一，因其在吉隆坡国际机场（KLIA）和雪州梳邦机场（Subang Airport）附近皆拥有充裕地库，分别超过9000公顷和430公顷。

MIDF指出，航空航天业潜能不容小觑，一些业者已摩拳擦掌进入这领域以期望在这片大饼中分得一杯羹。

合顺宇航攫25年劳斯莱斯合约

合顺（UMW,4588,主板消费产品服务组）旗下航空航天臂膀——合顺宇航有限公司（UMW Aerospace）已投入7亿5000万令吉在航空航天厂房，并成功攫取25年（另有5年延长期）合约，为劳斯莱斯供应引擎风扇机匣（fancase）。

合顺宇航参与风扇机匣主要前部的制造、风扇叶片与其核心的焊接以及整个风扇机匣的组装，并从劳斯莱斯指定供应商采购其余零件；该风扇机匣是用于Trent-1000及7000引擎，前者使用于波音787，后者则是空中巴士A330NEO型号使用。

国际机场航空城梳邦宇航科技园

MIDF认为，大马机场作为大马最大的机场营运商，将肩负推动大马航空航天业增长的重任，其发展的大马国际机场航空城（KLIAAeropolis）也将是刺激经济活动的主要项目。

该行补充，梳邦宇航科技园（Aerotech Park）短期内将是重要的发展项目，长期则配合大马机场以吸引更多航空相关活动，同时，预计在2037年将有4000架飞机将交付予东盟区域。

MIDF指出，大马机场期望完善梳邦机场航空生态系统，希望在2021年杪，将其由目前的运货站转为提供MRO设备。

该行相信，这项计划将允许梳邦机场满足不断增加的商务机MRO需求和管理飞机。

MIDF也指出，越来越多国际航空对梳邦机场有意，因此相信大马机场在吸引国际航空的策略是对的，并可为梳邦机场带来更多机会。

不过，大马机场的增长潜能可能受监管框架牵制。

机场监管资产基础框架或调整

丰隆研究指出，虽然大马机场的监管资产基础框架（RAB）建议的加权平均资本成本（WACC）定为10.88%获得投资者接受，但丰隆不排除在期间内进行调整将带来的风险。

丰隆指出，今年上半年，大马机场在大马的营运取得4.7%增长，土耳其伊斯坦布尔的萨比哈格克琴国际机场（ISGA）则录得3.4%增长。

该行表示，大马业务主要由国内航线推动，预计这趋势将延续至下半年，而且国内航空公司如亚航集团、马航和马印航空也持续专注在拓展国内航线上。

丰隆补充，相对正面的是ISGA增长是由国际航线推动，而受惠于土耳其里拉货币贬值更能推高需求，预计这趋势将会持续。

最新对监管资产基础框架（预计将于2020年实施）审查，加权平均资本成本建议定为10.88%，是第一份咨询文件中提出9至11%的高端水平，而投资者普遍接受此建议。

丰隆预计，在即将到来的审查中预计不会出现太大惊喜，至于敲定的收费架构对大马机场仅有中和影响，同时大马航空委员会（MAVCOM）允许大马机场的50亿令吉资本开支也符合该公司的资本开支计划。

该行认为，虽然RAB为大马机场提供盈利确定性，但该框架限制了其大马业务的潜在盈利增长。

丰隆相信，在随后的监管期内进一步重组RAB结构和允许的加权平均资本成本将为大马机场增添未来风险。

MIDF也指出，短期来看，大马机场将继续从客流量的预期增长中获益，预计在2019财政年，将迎来超过1亿人次大关。

亚航承载率高

至于亚航集团，也获分析员看好该集团的高承载率和辅助业务收入。

丰隆指出，根据亚航集团的飞机交付时间表，在2019年，大马亚航和泰国亚航的载能增长持平，显示潜在改善回酬率，因这两个市场的需求持续增长，承载率高达80%。

该行补充，大马亚航和泰国亚航是亚航集团综合航运证书（AOC）下的最大市场，也为亚航集团贡献最大比例盈利。

丰隆认为，亚航集团旗下的综合航运证书市场表现有所好转；今年首季，菲律宾亚航表现改善，印尼亚航亏损也已减半，亚航集团有信心菲律宾亚航和印尼亚航将可在今年转亏为盈。

亚航印度明年有望转盈

丰隆也预计，亚航印度在2019财政年料录得较低的亏损，且有望在2020财政年转亏为盈，归功于亚航印度持续增购飞机至超过20架，以迎合国际市场需求。

丰隆指出，飞机燃油价格料在今年下半年走扬。

该行分析，今年下半年，原油价格预计将高于现有的每桶80美元（约329令吉），下半年料平均每桶85美元（约350令吉），并上半年每桶78.7美元（约324令吉）高。

丰隆指出，飞机燃料成本约占亚航集团40%营运成本架构，不过，该行并未过于担忧成本架构的增加，因相信亚航集团将致力于提高营运效率，同时增加载能和辅助收入以抵销较高的燃油成本带来的利空。

丰隆看好亚航集团前景，因其高承载率、改善周息率和额外收入，另外，亚航集团派发90仙特别股息也相当诱人。

MIDF研究则认为，从长远来看，亚航集团将能从销售和回租飞机中受益，因能够降低利息成本和更低的合并折旧。

MIDF也指出，亚航集团的数码化策略有望透过推动各种替代方案而达到成本合理化，营运方面，亚航集团与空中巴士（Airbus）和Palantir合作打造综合大数据平台，其中将包括预测性维修和有效调整零件，潜在每年为每架飞机节省4万美元（约16.5万令吉）。

该行也指出，亚航集团的物流臂膀货运物流平台（Teleport）将能带来更多效益，至于采用大马财务报告准则16（MFRS16）带来的即时逆风则有望在为燃料进行护盘措施下获得缓解。

加强成本架构

MIDF看好亚航集团，因该公司透过数码化合理化营收和成本，将可持续加强成本架构。

该行补充，亚航集团对燃油费谨慎护盘措施、稳定的营运和持续改善价值也是值得留意的。