吉隆坡TANG问：朋友介绍我买合顺（UMW,4588,主板消费产品服务组），能否请专家分析一下这家公司的业务和前景？

另，合理价多少？

答：

合顺最新的业绩表现落后市场预测，分析员谨慎看待未来汽车及重型机械销售量，加上潜在美元汇率走高压顶，导致旗下表现较好的制造及工程业务未能扭转整体劣势，分析员也将其财测平均削减近20%。

核心净利落后预测

马银行研究指出，合顺2019财政年首半年核心净利落后市场预测，仅占全年预测的及40%。该行将其2019年至2021财政年净利预测下调22%、19%及19%，以反映汽车销售疲弱及美元兑马币汇率走强等利空。

马银行研究指出，随着今年次季丰田汽车销售疲软，该行将2019至2021财政年丰田汽车销售预测减少至6万7000辆（之前为7万2000辆）、7万3000辆（7万9000辆）及7万8000辆（8万6000辆）。

预期今年下半年的效率规模持续偏低及美元兑马币汇率走高，马银行研究将其2019财政年的汽车税前盈利赚幅假设（合顺本身），从之前的6至7%下调到3至4%。惟该公司持股38%的第二国产车亮丽表现（按年增27%）料将缓和部份劣势。

艾芬黄氏研究指出，合顺2019财政年首6个月核心净利按年下跌52%，至1亿6300万令吉，因营运赚幅缩减及利息开支走高所致，从而落后市场预测，占全年预测的33%。

市场对丰田汽车及重型机械的兴致不高，艾芬黄氏研究将其2019至2021财政年的每季盈利预测下调17至24%之间。

不过，联昌研究持以不同意见，认为合顺首半年业绩表现符合预测，并预期下半年表现更好，特别是联号公司盈利更高及航空业务更多风扇箱货运支持。

联昌研究指出，今年下半年合顺的盈利料将改善，因联号公司——第二国产车订单稳健，特别是Aruz及即将推出的新Axia车款，使合顺今年下半年的汽车销售料较为强劲，主要是国行降息后的汽车融资情况较佳。惟其中主要隐忧是美元汇率走强、新工厂的折旧开支走高冲击今年下半年盈利表现。

分析员在该公司公布业绩后普遍给予守住的评级，目标价为5令吉13仙至5令吉45仙。