读者晓晨问：

晋升为全方位执照银行的马屋业（MBSB,1171,主板金融服务组），（1）最新业绩表现及（2）未来前景如何？（3）目前其市价约85仙可以买进吗？

答：1&2：专注扩展业务

马屋业最新业绩表现，截至2019年6月30日第二季的净利增加23.9%，至1亿零622万5000令吉（每股净利为1.66仙），前期净利为8568万6000令吉（每股净利为1.39仙）。次季营业额为8亿1766万令吉，前期为7亿9414万1000令吉。

首6个月净利下跌52.77%，至1亿9005万5000令吉（每股净利为2.97仙），前期的净利4亿零247万9000令吉（每股净利为6.69仙）。营业额为16亿零169万7000令吉，前期为16亿零198万令吉。

该公司的每股资产值为1令吉26仙。

该公司谈到本身业务前景时表示，自从2018年收购亚洲金融银行有限公司（AFBB），目前称为MBSB银行有限公司之后，该公司即提高投资，通过各项管道包括互联网及流动银行活动，以改善公司产品及服务的交付。这些投资包括提升及加强资讯科技基建及服务、人力资源及提升分行等。

该公司将继续专注扩展企业业务领域，以达到所要的企业零售组合混合。它表示，作为一家新的伊斯兰银行集团，该公司未来将寻求扩大产品及服务，其中包括贸易融资、财富管理及互联网及移动银行，以供各领域的客户及存款者。

除此之外，该公司宣布上述最新次季及首半年业绩后，MIDF研究认为表现低于该行较早时预测，主要是预期的信贷亏损（ECL）比预测来得较高。其中业绩中所点出的正面重点，包括开始获得取得银行执照的好处、国库收入缓和收入压力、业务计划尚在正轨，新产品料在2019财政年出炉。

资产组合拉低贷款成长

惟较为负面评语，则有点出马屋业今年首半年因为资产组合重新组织而拉低贷款成长、该行将马屋业的2019及2020财政年净利预测下调，主要是纳入其较高预期信贷亏损的因素。

该行指出，马屋业2019财政年首6个净利落后该行较早时预测，即分别仅占该行及一般市场全年预测的28.4%及28.7%。这主要是受到较高拨备拖累，特别是延续了上个季度的弱势。惟其拨备前的营运盈利（PPOP）仍然符合该行的预测，或占该行全年预测的45.5%。

马屋业2019财政年首半年的预期信贷亏损达2亿4540万令吉，2018财政年首半年则是净回拨800万令吉，特别是在转至大马财报标准9之后，在2018财政年首季一次过回拨所致。

有鉴于此，该公司的2019财政年第二季的预期信贷亏损其实是获得改善，即按年下跌31.8%及按季下跌39.6%。首季的预期信贷亏损走高，主要是借贷客户付款时机所致，从而自动触及其拨备，不过预料将会在未来季度获得回收。

该公司总减记融资额（GIF）比例按年上升18个基点，主要是以往遗留下来旧问题，即传统的旧贷款所致

国库收入缓和收入压力

MIDF研究指出，马屋业的国库收入有助缓和收入压力。整体收入按年略为下跌0.6%。伊斯兰银行业务的收入及净利息收入，按年分别下跌2.2%及34.2%。

该公司的伊斯兰银行收入的压力，主要是融资成长额不高及偏高的融资成本所致。惟该行认为，国库收入有助缓和整体收入的压力，这使其他收入走高至7250万令吉。该行认为，马屋业正享受它于去年获得的银行执照所带来的好处。

同时，该行将马屋业评级下调至“中和”，目标价则从之前的1令吉25仙，相当大幅度地下调至93仙。

答3：目标价93仙至1.10令吉

至于是否值得买进，可以参考证券研究给予的合理目标价（未来12个月为准），除了MIDF研究当时（9月3日）给的目标价为93仙，肯纳格研究给予1令吉10仙，大马投行的目标价为1令吉零2仙。