读者陈小迷问：百盛（PARKSON,5657,主板消费产品服务组）股价仍然低迷，仅剩约20仙的仙股，想知道（1）最新业绩表现与情况有何看法，（2）值得买进吗？

答：百盛於8月杪宣佈截至2019年6月杪财政年（2019财政年）业绩。零售业已出现颠覆性的变化，特别是全球网购活动日益普遍化，对传统零售业者如百盛等带来极大竞争与挑战。

百盛2019财政年全年核心净亏损扩大至6400万令吉，而2018财政年的核心净亏损为3100万令吉。

肯纳格研究认为，这符合该行及一般市场预测，即全年核心净亏损为6090万令吉。百盛旗下大马业务在2019财政年转亏为盈，主要是持续推行的业务合理化策略收效，以及中国业务营运效率提高（约40%）。

明年有望转盈

该行认为，若是目前百盛业务进展，预料将在2020财政年有望转亏为盈，该行预期可取得净利850万令吉，接著2021财政年的预测核心净利将进一步增加16%。

该行认为，百盛2019财政年亏损增加，主要是较高的融资成本及税务开支。惟同时期的营业额却微增1.3%，因同店销售成长获得改善支持，即大马业务成长5.1%（较2018财政年为-1.2%），因获得3个月免税假期以及强劲的佳节销售活动的支撑。

印尼的跌幅也缩减至1.4%（前期为-3.8%），因获得特定目标对象促销及增加住家品牌产品贡献推动，促以抵销中国、越南/缅甸业务同店销售成长放缓的利空。

中国业务2019财政年的同店销售为负成长2.2%（较2018财政年则微增0.5%），因2018年关闭一些分店导致较低直接销售，惟美容及相关部件产品类的强劲销售表现改善营运营收（占商品销售的51%）。

另一边厢，越南业务的同店销售成长则进一步恶化，达到负成长20.5%（较2018财政年则负成长8.3%），因竞争更为激烈所致，特别是胡志明市的购物商场或中心的竞争激烈。

百盛持有53%的百盛中国营运效率提昇，使得营运盈利成长40%至1亿5500万令吉，大马业务的营运盈利为1400万令吉（前期营运亏损为4700万令吉），足以抵销其他区域业务的亏损，取得税前盈利1亿令吉。

业务前景具潜在优点

关於该公司的业务前景，肯纳格看好数项潜在优点，包括尽大化其零售模式的策略，扩大其产品及服务行动收效、尽量缩小分店的亏损，特别是尽大化其分店有效性及效率等也已收效、以及中国营运改善及取得进一步前进动力。

截至2019年6月，百盛旗下百货公司分店网络，中国占44家以及东盟则占61家，其中大马有42家、越南为4家以及印尼有15家。该公司於2019年第二季关闭缅甸唯一的一间分店。投资者应注意的潜在风险，包括东盟业务的亏损比预期来得高、以及中国业务营运比预期中来得缓慢。

（2）是否值得买进，基於上述最新情况，肯纳格研究当时将其目标价调高至27仙，较之前的预测则是24仙，主要是调整综合价值估值方式下的估值所致。