（吉隆坡18日讯）达证券指出，富时综指上行空间虽有限，但2020年仍有望攀上1680点目标，不过若出现中美贸易战升级的最坏情况，马股将回落至1500点水平，建议明年采取4大投资策略：商品、追低、抗跌和旅游。

最坏情况1500点
马股仍有望攀1680

达证券指出，中美将于明年1月签署协议，将为终结贸易纷争起了好开端。鉴于此，商品价格将复苏并持稳，为2020年市场前景增添乐观情绪，惟富时综指潜在上行空间有限。

分析员指出，主要是本地企业在第三季写下连续5个季度的盈利萎缩下，盈利增长展望仍疲弱、相较其他股市估值仍缺乏吸引力，以及国内政局仍模糊料将影响政策决定和实行。

不过，市场波动性将持续由外围因素带动，主要局限于中美下阶段谈判不确定性、欧盟与美国贸易谈判存在争议，还有英国首相约翰逊拿下大选加深英脱欧不明朗。

本地方面，国家领导者过渡和政局稳定性的问题将是外资回流的最大绊脚石。

不过，基于过去2年外资大量撤离，该行预计，外资将小幅度入场，并在明年11月亚太经济合作论坛（APEC）后方向更清晰。

分析员推测，在下一届美国大选来临前特朗普应该不会再让情况恶化，而中国为了避免经济扩张进一步恶化，也会和这最大贸易伙伴达成合作。

基于上述假设的“基本情况”，该行以2021年16倍本益比估值（即是长期平均本益比15.3倍溢价5%）为基准，设下2020年富时综指目标为1680点。

但分析员也指出，若明年处于“最坏情况”，贸易战恶化并进一步升级，综指目标为1500点，相等于2021年本益比估值14.3倍，而扶持点则落在1405点。

另一方面，该行预测，2019年综指成份股的每股收益增长将收窄至5.1%，2020和2021年将逐渐扩展至5.8%和5.9%，相比同行预测的负5.1%、6.4%和5.6%。

达证券相信，大马具弹性的经济基本面和财务审慎将缓冲下行风险。

“我们对大马2019和2020年经济增长预测为4.6%和4.5%，远低于政府预测4.7%和4.8%。明年财政赤字3.2%也有望达标。”

该行预计，国行将在2020上半年减息25个基点至2.75%。

马币有望走强至4.10

此外，商品价格改善、联储局鸽派政策和大马债券有利的回酬率、大马经常性账户盈余持续性、外资潜在回流和外国直接投资者流入，将推高2020年马币兑美元走强至4.10平均水平。

原油价格方面，该行认为，受惠于石油输出国组织（OPEC）下砍明年产量每日210万桶和沙地阿美上市，未来2年布兰特原油平均价格料可达到每桶70美元，高于政府每年62美元预测。

原棕油价格料可受益于供应下滑、大豆价格坚定和生物柴油授权增长，在2020至2021年分别攀高至每公吨2400和2500令吉，提振公司收益和市场情绪。

投资策略方面，达证券相信明年外围的不确定性、全球盈利预测疲软和本地政局下，上半年市场将持续低迷，并建议投资者可基于4个主题保留投资组合的搭配。

达证券指路

一、大宗商品业者

◆世霸动力（SERBADK,5279,主板能源组）

点评：100亿强稳订单料可支撑2019至2021年复合年均增长率达至11.6%，有望受益于原油价格复苏后的潜在商业活动增长和较高资本支出。

◆VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）

点评：2019财政年转亏为盈，加上其船只利用率持续改善下，有望支持2020财政年表现更进一步的空间。该行预测2020财政年利用率将从增至93%，2019财政年为77%。

◆森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）

点评：作为全球最大油棕种植业者并拥有81%的成熟种植区（树龄平均12岁），将可在如今原棕油价格上涨中占据优势。

二、防御性高业者◆双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）点评：公司通过投资教育和医疗保健领域，计划未来6年内将目前81亿令吉的资产总值，至少扩大60至85%，母公司双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）也有通过注入资产来支持该策略可能性。

◆凯德商托（CMMT,5180,主板产业投资信托组）

点评：拥有强稳的母公司并有机会进入母公司的国内外零售商网络。

旗下商场位于槟城、巴生河流域和彭亨的旅客观光热点。

◆联合药业（DPHARMA,7148,主板医疗保健组）

点评：政府将在2020年向卫生部拨出306亿令吉，公司料可借机通过扩展计划和新专业药品推出攫获商机。

三、被低估的蓝筹股

◆国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）

点评：占自然垄断优势，监管更变提供扩展电力市场市占率的机会。

◆亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）

点评：2019年第三季收益恢复，特别是海外营运表现料将持续改善。

此外，公司有机会将核心数码业务货币化。

四、2020大马旅游年相关

◆亚航集团（AIRASIA,5099,主板消费产品服务组）

点评：可直接受益于明年3000万旅客到访和云顶户外公园明年第三季重新开业。

◆星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）

点评：旗下繁多饮品种类需求将在旅游年增高，东京奥运和欧洲杯也将提振销量。

◆IOI产业（IOIPG,5249,主板产业组）

点评：旗下投资的零售店、商场和酒店料可在旅游年下受惠。

◆TUNE保障（TUNEPRO,5230,主板金融服务组）

点评：主要业务为旅游险和普险，而与亚航等航空公司的合作关系可提振旗下旅游险业务。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2164233.html