新冠肺炎爆发已进入第二个月，全球经济与金融市场蒙上重重阴霾，值此非常时期，投资人无不步步为营，然而若想战胜黑天鹅，除了掌握疫情的最新进展与全局，也不妨听听投资大师怎么说。

新冠肺炎冲击
中国今年成长料跌破6%

新冠肺炎料对中国今年首半年经济成长造成负面冲击，惟一旦疫情受控，有望在下半年回扬。无论如何，预料2020年的中国经济成长将难保六。

18天假期料损失7070亿美元

资威私人有限公司董事经理陈鼎武向《投资致富》指出，中国政府为了遏制病毒传播，要求各地延长假期，基本落在18天左右，若以中国2019年国内生产总值14.3兆美元为准，18天的假期，就让中国损失7070亿美元，这也将对贸易伙伴产生冲击！

国际货币基金组织（IMF）则认为，如果新冠肺炎疫情范围扩大、影响时间更久，或者感染的不确定性挥之不去，极可能加剧供应链的干扰，信心持续受到打压，从而对全球的冲击更趋严重。

适逢全球经济复苏极为疲弱之际，全球第二大经济体中国却传来“黑天鹅”事件，由于中国经济占全球经济比重相当显著，陈鼎武认为，只有中国经济转好，才能使其他经济也跟着改善。

新冠肺炎符合黑天鹅条件

“黑天鹅”主要是隐喻那些极为罕见的意外事件，且通常在预料之外，发生前无迹可循，惟一旦发生即产生重大的极端影响，而从过去1个月来的疫情发展看来，新冠肺炎似乎符合黑天鹅的条件。

中国防疫已做得很好

目前爆发的新冠肺炎共有3个特点，第一是此病毒症尚无治疗的疫苖或解药、第二这是过去未曾发生或感染的疾病、第三就是尚没有途径或办法控制此病毒的扩散。

陈鼎武认为，中国在面对此3项不确定因素挑战，至今专注于第三项所采取的防疫工作已做得很好。

陈鼎武表示，中国政府实施了全球史上最大规模的隔离，避免疫情扩散至国内其他省份及全球其他国家，实是极负责任的做法。

“如果中国没有进行封城行动，疫情的扩散对全球市场的冲击将更为严重，全球股市可能为此崩盘，惟幸现在并没有出现这种情况。”

疫情料2月杪见顶
大马勿过度恐慌

市场预期新冠肺炎疫情料在2月份达到高峰，惟一旦疫情受控，预料将迅速改善交投情绪，全球股市可止跌回弹。

大马疫情仍获良好控制

反过来说，若是疫情不但没有改善，反而是进一步加速扩散，到时全球股市将再受惊吓而下挫。陈鼎武认为，这主要是全球经济也可能陷入不景气；不过他认为，目前为止，大马的新冠肺炎疫情尚获良好控制，确诊病例也不高，所以现阶段不应感到过度恐慌。

目前数据显示，新冠肺炎死亡率，还是比车祸或其他疾病如骨痛热症、爱滋病，以及其他流感死亡率还低。

数字会说话，他举例，若以2014至2018年的5年平均，大马每10万人中就有21.25人死于车祸、4.69人死于骨痛热症、0.84人死于爱滋病、0.70人死于肺结核；而截至2020年2月6日为止，新冠肺炎死亡率仅为0.04人。

推振兴配套
短期折衷方案

在当前的非常时刻，任何援助包括振兴经济配套，都是正面的。不过，陈鼎武认为，这仅是短期内有效缓和冲击，中长期的经济前景，还是着重经济基本因素或进行结构性改革。

他相信，振兴配套措施将着重在新冠肺炎事件中受创最重领域，包括旅游及相关领域、消费等领域。

为了应对新冠肺炎事件的负面冲击，财政部较早时宣布将推行一项振兴经济配套，并于本月27日由首相敦马哈迪宣布。

较早时，澳门、香港已各自宣布本身振兴经济配套，新加坡也于18日宣布一项总值56亿新元（约167亿令吉）的特别配套。本地经济学家则认为，预料27日出炉的振兴经济配套，将介于100亿至150亿令吉之间。

政治问题
衍生经济股市隐忧

回到大马经济与股市，当前最大的隐忧并非疫情，而是政治氛围及前景不清晰。

自中国政府于1月23日宣布疫情时，马股为1574.44点，截至本月20日为止则报1534.88点，前后约1个月，只下跌了39.59点或是2.51%。

经济成长每况愈下

陈鼎武个人认为，大马政治问题延伸及酿成其他问题，为经济及市场带来各种潜在影响，使它远远落后其他竞争对手如泰国、越南、新加坡、印尼等。

去年大马每个季度的经济成长可说是每况愈下，2019年首季经济按季成长1.1%、第二季缓至1.0%，第三季再放缓至0.9%，到了第四季只剩0.6%。

经济改革
需强大政治意愿支撑

陈鼎武认为，大马缺少长期经济政策，特别是中长期（5年、10年、20年）。大马需要经济结构改革政策，这是最困难的部份，需要很强大的政治意愿去执行及获取大马人的认同。

“当然，若是缺乏长期经济政策，大马依然可以像目前般，过着得过且过的日子，惟再过20、30年后，你可能会发现，到时的马币兑美元汇率，可能已经贬跌至1美元兑7.50令吉水平。”

可设管理咨询单位助中小企他认为，为协助国内企业，特别是中小型企业迫切需要的是管理咨询，政府可通过设立管理咨询单位，以低成本或中小型企业可以负担的成本，提供转型增值的协助，而不是仅协助取得贷款而已。

他也认为，大马生产力委员会有必要提升效率，协助大马企业真正能够提高生产力，以及转型至更高技术水平及价值的公司。同时大马的700万名外劳也是经济改革的棘手问题。

基金经理陈鼎武：采个股论英雄策略

中国爆发新冠肺炎后，马股步步走低，大马著名基金经理陈鼎武认为，目前正是进场选购股票时候，且采取筛选个别优质股投资策略，以作为中长期投资部署。

不鼓励追逐股价短线投机

自从爆发新冠肺炎以来，全球股市（包括马股）的大多股项已经大幅下跌，投资者可考虑趁机进场累积作中长期投资。他不鼓励进行追逐股价起落的短线投机活动，因不会有太大作为。

投资者应以筛选个别股项为主，不能以整个领域或大市一概而论，例如当综指下跌20%时，其他一些个股可能就跌了70至80%，所以选对股项是今次投资的关键。陈鼎武是以价值投资闻名的大马基金经理。

同一领域个别股表现不一

陈鼎武表示，新冠肺炎爆发至今，马股赢输家已经显现，惟还是得选对良好的个股才有望获益，不能以偏概全，就算是在同一个领域，个别股项的估值与表现也不一，甚至是南辕北辙。所以前当可谓是由下至上的“个股论英雄”势头。

全球充斥不明朗利空

陈鼎武表示，除了全球瞩目的新冠肺炎外，其实全球市场还是充满诸多的不明朗利空，如尚在持续中的中美贸易战、英国脱欧（英国新首相约翰逊要在短短不足1年内，完成签署众多贸易协议的艰巨任务）、香港反中示威、日本与韩国之间贸易纠纷、中东地缘政治风险等等，随时都会传来坏消息而冲击交投情绪。

资深交易员何业万：回归基本投资法

英特太平洋证券资深交易员何业万对《投资致富》表示，虽然新冠肺炎疫情对马股产生负面影响，惟至今为止不算太严重，反而马股跌跌不休，实与本身基本因素或股项的素质欠佳有关。

疫情爆发前
企业财报欠佳已冲击马股

何业万指出，在浮现新冠肺炎之前，马股表现已经不好，如综指从2018年高峰1900点，跌至目前近1500点，主要是大部份上市公司的业绩表现欠佳，一直没有获得改善。反倒是过去1个多月的新冠肺炎疫情期间，综指的跌幅也不致太严重。

今年2月份宣布2019财政年第四季业绩季节中，大部份已出炉的财报表现都不太好，若是取得好业绩的公司，市场会作出正面反应，显示市场的眼光还是雪亮的。何业万是经历过多次金融危机大风浪的资深证券交易员。

手套股本益比偏高升势有限

新型肺炎事件使马股的手套股走高及成为嬴家，惟由于本益比已偏高达40至50倍水平，所以今次升势也是有限。当然，一些制造业股项如科技或半导体股项，由于在中国的原料供应链受到干扰，使投资者暂时沽售股票而不起反跌。

游资充裕
全球股市多居高不下

目前市场游资充裕，也是大部份全球股市居高不下的主因之一。

以美国股市为例，虽然美股一些股票特别是科技股的盈利成长仍然可观，本益比却也高达80至100倍，也是因为市场的便宜游资所支撑。

不过，外资却步马股，马股则是跌多起少。

挑选有价值股项

何业万指出，目前他的投资策略是回归根本，挑选有价值的股项，即拥有盈利、长期记录良好、负债低、最好也拥有股息派发的优质股。通常这类股项的估值不低，等到它们在劣势大跌时，正是吸纳良好时机。一些平常交易量稀少的小资本优质股则需要有耐心，长期持有获利的机会较高。

产业回酬不高
黄金“不上不下”

其他投资工具方面，目前产业房屋的投资回酬不高，避险的黄金则落在“不上不下”窘境。

Fundsupermart.com分析员李志勇：了解所投资股票

在发生新冠肺炎疫情的当儿，分析员李志勇认为，该公司还是保持一贯的市场策略，继续专注于所投资国家、市场、股项投资标的基本面。

他认为，就算没有发生新冠肺炎疫情，马股过去两三年来的下行跌势，首要关键是了解是否会影响你所投资股项或基金单位的基本面。

了解基本面最重要

目前马股步步走低，除了真正是受到基本面转弱影响，在很大程度上，是由于市场悲观情绪所驱动。投资者可要认真的想一想及有必要了解，今次的股票或基金单位价格的下跌，是否因中国疫情影响，使基本面偏离了原有投资目标与方向。

“了解你投资股票／基金单位基本面最为重要，若是价格过度下跌，特别是在超过10%以上，反而是进场的好机会。”

不应受市场情绪左右

他指出，股市投资者或散户，通常都犯了一个严重的错误，就是投资行动受到市场情绪的左右；即当市况好的时候，市场情绪高昂的时候，他们即随着良好的购兴进场购买更多股票，反而在市况低迷时刻，市场情绪非常悲观的时候，沽售手中的股票或基金。

在这种情况下，这些投资者大多数时候都是在“高买低卖”，与投资者所寄望的“低买高卖”的投资原则背道而驰，终而尝到“亏多赢少”的恶果。

Fundsupermart主要为基金公司在国内外市场进行投资及财富管理，投资目标多以长期为主，介于2至5年不等，所以在很多时候，是以长期投资为主。该公司为新加坡上市公司奕丰集团旗下网上零售臂膀。

投资不同国家分散风险

李志勇指出，该公司通常不会只专注在一个国家或股市，而把投资风险分散。

就像今次中国爆发新冠肺炎疫情，主要是亚洲股市受到挫跌，惟欧美市场却不受影响，特别是美国及德国股市还是继续创下新高峰。美股方面，主要是获得的2019年第四季业绩财报的强劲盈利表现所支撑。

他认为，无论是有没有病毒疫情，投资时了解投资标的基本因素，以及盈利成长最为重要。

2020年，该公司在马股的投资主题，主要放在盈利成长较好的中小型股项，包括科技领域的半导体股、以及有望从更多基建工程中获益的特定建筑股。主要是公司认为，大马的经济成长料不受影响，良好经济政策等将使建筑及建材股从中受惠。

大资本的综指股盈利成长有限，特别是占综指约40%比重的银行股，预料国行可能在今年下半年再次下调利率，将对银行股的盈利表现带来负面影响。

结语

新冠肺炎疫情的爆发，不仅打击中国本身，全球市场特别是亚洲也深受惊吓，负面冲击经济与股市。市场人士认为，今次疫情对大马经济与股市影响程度，胥视疫情受控时间的长短而定。大马经济与股市的疲弱，新冠肺炎并非主要关键，反而国内政治前景不明朗、缺乏长期经济政策治国才是主要缺点。在疫情尚未全面受控的非常时刻，投资行动还是回归基本面为好。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2222899.html