星洲日報/投資致富‧企業故事

第三季改善 末季料参差 马股全年净利上修

Tan KW
Publish date: Wed, 02 Dec 2020, 11:49 PM

(吉隆坡2日讯)马股第三季财报季尘埃落定,越来越多企业从疫情中复苏过来,盈利下调上调比例大幅改善至1.13倍,联昌研究虽忧虑国内主要城市重新落实有条件行动管制令(CMCO),可能导致第四季盈利表现参差不齐,但仍调高全年核心净利目标,从前期的萎缩逾16%提高至14%,富时综指年终目标也从1520点上调至1628点。

表现超越大市者增加

联昌研究表示,在追踪的130家上市公司中,有35%在第三季交出更好的表现,高于预期的25%,同时表现逊于预期的上市公司比例也从第二季的36%减至31%,整体表现令人惊喜,而这可能与市场对疫情对需求和售价起伏过于保守。

“表现超越大市者增加是一大正面惊喜,这归功于原棕油价走高、制造商解决囤积订单提振营业额,以及部份公司祭出成本撙节措施。同时,马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组)作为第一家在第三季派发中期股息的银行,也令人倍感惊喜。”

盈利下调上调比例改善

以领域来看,农业、化学、工业(特别是手套公司)、科技、电子制造服务和旅游与休闲(归功于名胜世界云顶表现优于预期)6大领域表现超越预期,但汽车、消费、保险和船务领域表现逊于预期,其他11个领域表现符合预期。

联昌研究说,基于更多企业盈利捎来惊喜,盈利下调对上调比例从第二季的0.69倍改善至1.13倍。以过去8年记录来看,第三季盈利下调对上调比例平均为0.42倍,因此第三季表现远超历史平均。

“整体来看,第三季核心净利按季增长102%,主要是行动管制令(MCO)放宽,令商业活动恢复至疫情前70至90%水平,带动主要领域盈利显著复苏。”

企业盈利按年增长的主要原因,归功于手套平均售价和产能使用率高企,带动手套制造商盈利增长。此外,科技与电子制造服务领域也在产能使用率增加,以及需求强劲带动下,录得更好的盈利表现,并借此抵销其他领域疲弱盈利冲击。

联昌研究在过去3个月已调高旗下追踪公司2020年和2021年核心净利目标7.4%和13.8%,成功收回3月至8月下调全年财测46%的一部份,主要是顶级手套(TOPGLOV,7113,主板医疗保健组)、贺特佳(HA R T A,5168,主板医疗保健组)、云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)和国油化学(PCHEM,5183,主板工业产品服务组)等大资本股盈利上修。

CMCO恐影响盈利复苏

“不过,随著国内主要城市重新落实有条件行动管制令,可能对企业盈利复苏带来负面影响,我们预期第四季盈利表现将参差不齐。”

经过最新一轮调整后,联昌研究现预测富时综合指数2020年核心净利将萎缩14%,低于早前预期的逾16%,但较《彭博社》预估的增长9%来得保守。

综指年终目标调高

联昌研究表示,“为反映盈利上调影响,我们现调高富时综指年终目标,从1520点提高至1628点,而2021年富时综指目标则为1732点,主要是冠病疫苗面市、政府提高开销和低利率环境将让市场流动性充裕,有望让散户持续留在场内。”

该行补充,和区域国家相比,大马本益比现较区域折价10.2%,主要是马股近期修正和盈利表现强劲。

“可惜的是,基于投资者忧虑国内政治不明朗,转向外国债券和股票市场追逐更高回酬,导致我国第三季资金市场净组合基金流出231亿令吉,比较第二季为净流入222亿令吉。”

部份股项风险回酬日趋诱人

投资策略方面,联昌研究在过去3个月共调高18只股项评级,与前季一致,而评级下调者则从前期的10只减至2只,同时银行业评级也从“中和”调高至“加码”。

“截至11月杪,我们评级下调上调比例减至0.11倍,远低于9月的0.58倍,反映出部份股项的风险回酬日趋诱人。”

该行保留大众银行(PBBANK,1295,主板金融服务组)投资首选地位,但以马电讯(TM,4863,主板电讯媒体组)和益纳利美昌(INARI,0166,主板科技组)取代国家能源(TENAGA,5347,主板公用事业组)和马太平洋(MPI,3867,主板科技组),主要是投资者提前部署有望随疫情趋缓和经济复苏的公司。

“我们的投资首选为益纳利美昌、马电讯、大马机场(AIRPORT,5014,主板交通物流组)、丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融服务组)、多元资源工业(DRBHCOM,1619,主板消费产品服务组)、AXIS产托(AXREIT,5106,主板产业投资信托组)、合成种植(HSPLANT,5138,主板种植组)、星光资源(SKPRES,7155,主板工业产品组)、李水吉集团(LEESK,8079,主板消费产品服务)、首要媒体(MEDIA,4502,主板电讯媒体组)和7-11控股(SEM,5250,主板消费产品服务组)。”

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2386739.html

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