（吉隆坡7日讯）惠誉（Fitch）率先对大马主权信贷评级开铡，但分析员普遍预期穆迪和标准普尔不会跟进，对大马股汇债市场短期仅会带来温和冲击，外资不会显著外撤。

马银行研究表示，惠誉在上周五调低大马主权信评从“A-”至“BBB+”，为3大信评机构中第一家开铡的。

“实际上，惠誉主权评级模型将我国定为BBB评级，比BBB+低一个等级，但最终评级委员会在应用前瞻性定性指标后，将评级提升一个档次，主要是当前经济增长和波动指标恶化源自前所未有的外来冲击，而大马有能力在不影响长期宏观经济稳定的情况下消化冲击。”

惠誉料不会再进一步降评

马银行研究指出，虽然我国信评遭调低并不算是个意外，但市场普遍预期情况在2021年第一季前将“保持原状”，估计惠誉不会再进一步对大马信评施加负面压力，问题是穆迪和标准普尔会否跟进。

“当惠誉在2013年给予大马负面‘展望’时，穆迪反而给予‘正面’展望，而标普则维持‘稳定’评级，反映出3大信评大行意见分歧，但这次他们意见则可能倾向负面。”

目前，穆迪和标准普尔维持大马信评“A3”和“A-”，展望分别为“稳定”和“负面”，将在明年第一季和第二季进行评估。

马银行研究预估穆迪可能在未来6至12个月维持大马“A3／稳定”评级不变，主要是穆迪对大马的公制更为有利，但标普已给予大马“负面”展望，而大马债务指标可能超过其下调指引水平，标普有可能进一步延长大马负面观察名单6至12个月。

兴业研究也持相同观点，认为标普和穆迪未来几个月不会跟进调低大马信评，主要是大马财政部在后疫情时代将落实更完善的财政改革策略。

“以国内生产总值（G D P）增长预期、通膨、利率和马币汇率的中期目标来看，我们相信大马联邦政府债务水平仍在可持续范围。”

该行指出，虽然2019年联邦政府债务／GDP比例达65.2%，高于大马信评同侪的59.2%中值，并可能在2020年，甚至是2021年持续增加，但债务的可持续性依旧完好，国内和国外流动性依旧充裕。

“我们并不认同惠誉运用‘流动资产和流动负债’来评估大马外部流动情况，主要是商业和市场周期的流动和非流动是非常主观的”

此外，惠誉也专注于银行资本缓冲和资产素质能见度，兴业研究对此感到奇怪，主要是银行业政策的持续变化并非大马独有，区域国家也存在相关问题。

“惠誉对大马未纳入债券指数可能引发外资撤离，以及相对仰赖外资融资的观点也叫人无法苟同。”

该行解释，在当前环境下，不纳入债券指数固然叫人失望，但这不一定导致资金外撤，主要是大马有能力满足指数要求。

“高度仰赖外部融资的风险将来自恐惧指数显著攀升、马币兑美元显著震荡或大马与美国实际利差显著下跌3大因素，但明年上半年没有任何诱发外资显著外逃的催化可能。”

马币走跌  马股挺进

受惠誉调低评级影响，马币兑美元走跌，下午5时跌至4.069／4.085之间，周五闭市报4.0580；马股在起伏波动中挺进，综指收报1622.89点，起1.04点，全场成交量高达164亿9500万股。

股市
可趁低吸购

丰隆研究指出，信评调低的不幸消息无疑将对国内市场带来负面冲击，外资短期进一步撤离马股将是合理的推测，但马股外资持股比例现为20.8%，逼近全球金融风暴谷底的20.7%，下行风险将较之前来得低。

“股市将获今年11个月参与度飙升至34.4%的散户，以及年杪橱窗粉饰活动支撑。”

该行相信高权重的银行股将受到冲击，但却将为投资者带来趁低吸纳“复苏主题”股的机会。其中国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）、MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）和焦点控股（FOCUSP,0157,创业板消费产品服务组）为首选。

整体来看，丰隆研究仍维持富时综指今年和明年1620点和1690点目标不变。

债市
外资料不大举抛售

马银行研究指出，虽然惠誉调低评级不叫人意外，但碍于多数投资者不会只看评级脸色来调整债券部署，以及多数外资持有的马币债权集中在长期投资者身上，因此不预算外资将大举抛售。

“在任何情况下，国家银行在必要时也有充足的能力直接购债来稳定实况。从债券策略角度，我们些微看淡大马政府债券前景，维持2021年上半年10年期大马政府债券3%回酬目标不变。”

同时，该行说，惠誉调低大马信评并不会影响大马纳入富时罗素（FTSE Russell）旗下富时世界国债指数（WGBI）、彭博巴克莱全球综合指数（BBGA）和新兴市场政府债券指数的资格，主要是退场条件是低于Baa3和BBB-评级。

汇市
或暂回撤至4.10

兴业研究指出，考量到国家风险增加，债券和股市等资金市场可能出现卖压，但相信任何卖压都是有限和暂时的。

“就算马币兑美元回撤至4.10关口，情况也只是暂时。”

该行说，基金经理的投资组合有强制性规定，特别是允许购买的债券评级，评级降低将增加风险，并对金融市场带来影响。

“我们相信本地金融系统有充足的流动性，加上宽松货币政策将避免债券、股票和外汇市场遭到过度抛售，我们预期惠誉调低评级对马币带来的膝跳反应不会太大，马币兑美元可能微贬至4.100，并企稳在相关水平。”

https://www.sinchew.com.my/content/content_2389587.html