（吉隆坡8日讯）本地媒体行业深受冠病疫情冲击，目前估值已跌近谷底，随着冠病疫苗近期面市，市场憧憬传统媒体股也将从复苏投资主题中受惠，攫取广告开销复苏好处，而明年可能举行的闪电全国大选，将是媒体行业扭转劣势、重新上路的重磅“催化剂”。

联昌研究指出，预料广告开销可能会在2021财政年回升，2020年第三季度的传统广告支出按季增长41.4%，显示传统媒体的广告仍然拥有需求空间。一旦冠病疫苗面市使用，该行预见这将推动广告发展，特别是期望消费者恢复购买力的推动。

国盟选举主任兼国际贸易部高级部长拿督斯里阿兹敏在11月29日接受《星报》采访时指出，如果不是大马的冠病确诊人数再次上升，国盟政府早已在今年10月举行闪电全国大选。

在2018年5月最近一次大选前，政党和政府组织在传统媒体投入了6亿7100万令吉的广告开销，在当年全年广告开销中占了13%。

经历了长达数年的数码化冲击后，大马媒体行业陷入估值备受挤压困境，估值进一步跌至2020年的历史新低。随着行管令措施不确定性冲击经济，今年3月中旬引发马股抛售活动，原已饱受打击的媒体股没有幸免，近年来，股价前后下跌了7.7至47%之间。

无论如何，该行认为，媒体公司营业额料不会恢复到冠病之前的水平。该行预测只有ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）和首要媒体（MEDIA,4502,主板电讯媒体组）会在2021财政年转亏为盈，惟所有4家媒体公司皆推行削减成本措施，缓解2020财政年营收压力。潜在的闪电全国大选，将是关键的重大催化剂，如果2021年举行第15届全国大选，市场将可能浮现大批选举广告。

整体媒体业（不包括ASTRO公司）于2019年的股价／账面值比落在0.53倍，并于2020年10月下跌至0.31倍水平，较后虽从谷底反弹，惟2021政政年预测股价／账面值比偏低至0.4倍水平。ASTRO公司2021财政年企业价值／营运盈利比为5.4倍，仍比全球付费电视和移动媒体同业低了73.9%，后者的加权平均值为20.4倍。

除了恢复自行管令措施中失去的广告销售，潜在的全国大选可能刺激2021财政年的大马广告市场。该行列入ASTRO公司（因其2020及2021财政年的股息为7.6-8%），而首要媒体似乎有望扭转劣势，这使该行仍看好媒体领域。

该行指出，媒体业凭借其偏低估值及2021财政年更好的按年盈利前景，从“中和”上调至“增持”评级。该行研究名单下的所有4家传统媒体公司皆列入“加码”评级，每家媒体公司都具本身独特优点。

该行首选媒体股为ASTRO公司，特别是该公司2020年至2021年的周息率介于7.6至8%。首要媒体料受惠于2021财政年转亏为盈的复苏投资主题。

星报出版（STAR,6084,主板电讯及媒体组）估值便宜、拥有潜在并购主题及私有化活动，特别是每股净现金达49.2仙，或等于其市值的137%。

世华媒体（MEDIAC,5090,主板电讯媒体组）则是4家媒体公司之中的“黑马”股。若各国政府重新开放边界恢复旅游业，预料将有望于2022财政年重新交出良好业绩。

联昌研究指出，至于该行业的潜在下行风险，该行仅预期ASTRO公司和首要媒体能在2021财政年取得营收增长。根据该行与媒体主管会面，广告客户仍较为看好电视领域。这就是该行预期电视领域的广告开销，将在疫情后反弹主因。

同时，ASTRO公司和首要媒体于2020财政年降低成本，也拥有其他收入来源，例如订户收入和住家网购收入，将支持2021财政年营收增长，从而于2021财政年有望转亏为盈。

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