投资机构的研究员和学术人员，通常有兴趣发掘股市的异常现象，在市场的异常情况，政治选举效应会吸引市场的持续关注。

在任何国家，政治气候是其中一个可能影响股市表现的重要因素，不像企业特别事项，专注在公司发布的讯息、股息派发、股票分拆，以及其他与公司有关的资讯，政治事件对公司价值的效应，以不同方式显示出来。

这是因为公司相关讯息，通常迅速反映在股价的表现，至于换政府，导致政策修改，可能对市场带来不稳定性，当掌权政府或决策者更换了，市场可能对一些公司，是否能维持盈利表现存有疑问。

股市是衡量国家经济表现的其中一个重要指标，因此，政策的任何修改，不论是货币政策或财政政策，可能影响股市的走势，一些研究显示，在先进国家发生重大政治事件，造成股市的波动性上升，同时，对股市回酬造成不利冲击。

不同政党催生各自经济议程

这是因为政党之间的差异，将会催生不同的经济议程，造成经济政策的改变，投资者视之为不稳定性，在这种情况下，投资者通常倾向选择保守投资股项，以保障他们的市场投资组合。

从投资行为趋向的角度来看，政治因素会影响投资者采取的决策，也会影响股市的整体基本面，投资者基本面或对重大政治事项，会影响市场看好或看淡的预期；基本面的层次会催生市场反应不大，或过度反应的情况，影响交易量和股价的波动，进而造成股市回酬不稳定。

基本面风险被视为系统性行为风险

因此，基本面风险可被视为系统性行为风险，在投资的实践和股市的交易，投资者基本面扮演重要角色，因为股价受到基本面和行为力量的影响，在重大的政治事件，做出决策的行为力量结合基本面，造成市场人士理性受约束，以致出现股市不稳定的情况。

马来西亚自从独立后，已经举行14届全国大选，其中国阵治理国家长达13届，前后跨越61年，在后面几届反对党带给执政联盟严峻挑战，直到第14届，就是2018年5月9日，马来西亚首次见证联邦政府替换，那一年反对联盟──希望联盟（希盟）推翻国阵，成为执政党。

一项关于马来西亚从1995年到2013年大选的研究，发现股市表现相当平静，不大受选举的影响，在1995、1999和2004年的大选，国阵以取得大多数国会议席胜出，不过，当反对党组成联盟，并争取到较大追随者，在2008和2013年的大选，政治不稳定的情况比较明显。

富时吉隆坡综合指数在2013年大选前两天，下跌22.88点，反映政治不稳定情况的出现，投资者担心执政党可能输给反对党，在大选成绩公布后一天，富时吉隆坡综合指数创下有史以来高位，上涨96.29点，显示投资者已恢复信心，接受同样政府将执政多5年。

在第14届政治海啸发生后，马来西亚金融市场走势高度波动，在希盟取得史上胜利后，富时吉隆坡综合指数大幅下跌，指数反映换政府后，将会有新政策，取消旧政策造成不明朗，市场出现不稳定局面。

政权不稳定股市走势波动研究显示，即使是一个100天指标或67个活跃交易日，也不足以让市场走出政权替换的不稳定性，在观察期间，股市通常经历走势波动期。

总的来说，马来西亚股市的波动，与选举年投资者行为高度有关连，假如一个国家的政治情况稳定，投资者对经济前景感到乐观，进入股市交易的意愿也比较高，反过来，当出现政治不稳定情况，市场人士，特别是海外投资者，倾向于退出市场，他们变得比较谨慎看待风险。

在大选前后，投资者可能寻求异常回酬，这对市场造成短期间的波动性，不管怎样，投资者需要关注目前的政治局面，别忘了其他宏观经济因素，在选举年对股市回酬的潜在影响。

https://www.sinchew.com.my/20220613/大选牵动股市/