(吉隆坡28日讯)联储局宣布再大幅升息75个基点,大马是否要再跟随?人民的债务成本又要再提高了?经济学家指出,事实上大马国家银行从未紧跟美国步伐,因为两地的经济和通胀不一,利率水平也高低有别,大马的利息循序渐进属于“正常化”过程。
美国联邦储备局升息对抗高企的通胀率(6月通胀高达9.1%),这是今年美国第四次升息。在经济成长方面,美国今年第一季国内生产总值率萎缩1.6%。即便市场有经济衰退的担忧,美国仍继续为高企的通胀率降温,各国中行也在通胀的环境下纷纷调升利率,而大马国家银行今年更已连续两次升息共50个基点。
中总社会经济研究中心执行董事李兴裕接受《星洲财经》电访时指出,大马有不同的考量,虽然今年两次升息,但其实一直并没有紧跟美国步伐,而且国行更一再派“定心丸”表示升息是循序渐进,而不是如美国般大幅度升息。
李兴裕说,“我们不一样”的原因有几个,“今年我国升息两次,主要是因为全球进入通胀风险区,有必要未雨绸缪,收紧货币政策”。
还有一点,他说,别忘记疫情前大马的隔夜政策利率(OPR)为3%,2020年时国行4次减息共1.25%或125个基点,那是因为疫情封锁期间经济活动停顿,为了刺激消费而减息,现在经济重新开放,渡过了严峻时刻,升息其实只是“正常化”。
这意味著,大马的隔夜利率,慢慢会回到疫情爆发前的水平,目前只回升至2.25%。反观美国,在2008年为了提振经济一度降息到0至0.25%,超低利率维持了7年,2015年底开始3年的加息通道,因此美国今年大幅度升息造成焦点,而国行的隔夜利率,从2008至2019年是平稳地介于2.25至3.5%之间。
在经济成长和通胀,大马和美国也有很大不同,大马经济在第一季获得5%成长,至于通胀,大马6月通胀率3.4%,也低于许多国家。
李兴裕说:“美国通胀率高,所以升息率又高又快,只是这样会造成其他国家,尤其是新兴经济体的中行的压力。”
尤其是美国大幅度升息后,美元走强。马币兑换美元也因此持续走弱,昨日一度低至4.46令吉,让市场关注。但是,李兴裕认为,在汇率浮动的国家,不能为了让货币升值就大幅调升利息,要顾及经济层面。很多因素会影响汇率,经济成长是其一。国行不能控制汇率,但是可以作为减震器,例如用外汇储备金干预。美元走强,受影响的货币涉及整个新兴市场,所以不能以升息抵御。否则,如果不升息,马币卖压更大。
经济成长依然是最要看重的,李兴裕说,大马第二季因为开斋佳节、公积金提款以及经济全面开放,有望录得更高成长,国行再次升息也是预料之中,他说,“接著预计会再升息25个基点,符合当下的经济成长趋势。”
双威大学经济学教授姚金龙博士表示,美国加息抗通胀是在预料之中,但相信已经来到拐点。在大马,通胀在6月比前期增加,但是我国经济也录得不错成绩,接下来,国行相信会朝著让利率正常化的路线,即恢复到疫情前的水平。如果国行接下来再加息25个基点,即是和美国的利息水平看齐了。
“我们要注意的是外围经济状况,如果价格压力依然存在,全球经济放缓,大马也会受到影响。财政政策和货币政策都能采用。货币政策就是升息抗通胀,财政政策就是政府支出,端看国家将如何管理补贴政策以及增加营收。”姚金龙估计美国将会继续升息50个基点,而大马预计将在年底达到2.50至2.75%的利率水平。
大马评估机构资深经济学家温凯杰也认同,与通胀飙升的美国不同,大马的通胀压力相对可控。
因此,预计国行不会采取激进的行动。其机构预计国行将再上调隔夜政策利率25个基点,今年底将达到2.50%。
“支持大马加息的关键因素,不是通胀,而是持续的经济复苏和健康的就业率。鉴于我国经济趋向稳固,国行正在做的,是逐步推进利率正常化。当然,大马的加息,也可说是‘先发制人’的方法,防止通胀螺旋式上升。此外,国行回调利率,也将在一定程度上有助阻止资本外流和避免令吉再贬值。”
温凯杰认为,大马的经济有望坚定走向复苏,因为制造业出口保持强劲、国内消费上升、劳动力市场保持健康。只要按照国行的指导,加息是循序渐进的,不会阻碍经济增长。
李兴裕说,利息是双面刃,升息后,持有储蓄者会获得额外收入;持有债务者就感到压力增加,尤其是经济正在复苏,有些民众还未恢复疫情前的收入,也有的人习惯了低利息状态,递延贷款优惠也结束,因此民间对升息有比较强烈的感觉。
“但是,要回到疫情前的利率,相信不是今年内发生的事,应该是明年,视乎经济成长情况而定,加上政府其他补助措施,利率会按部就班回调,在保住经济动力的情况中升息,同时也逐步使到通胀缓和,这是我国的情况。”李兴裕认为。
李兴裕说,国行在经济看好时赶紧回调利率,也是为了日后著想,一旦明年全球经济走低,国行就有降息的空间,“美国相信也是这样依循这样的做法,为明年未知的情况做些准备”。
https://www.sinchew.com.my/20220728/美抗通胀手法激进-大马有序升息-不拖累经济/