大家好，敝姓羊，名教獸。

 

雙親書讀得少，字沒認識幾個，便把所有希望寄託在下一代，盼孩子長大後能當頭有知識的羊，故名“教獸”。

 

教獸雖沒受過正規教育，但憑著這些年來的刻苦自習，總算也小有所成，對經濟更有著自己的獨特見解，雖說大多數人或會用奇特、甚至荒誕來形容教獸的看法。

 

羊年10大經濟“寓言”

配合羊年的到來，懇請大家給教獸一個機會，讓教獸為大家作10個最異想天開的羊年經濟“寓言”。大家猜猜看，教獸究竟是會在羊年裡“洋洋得意”，還是“出盡洋相”呢？

 

寓言1.油價跌至20美元？

教獸猜，國際油價還會跌，是大跌。

晴久必陰，陰久必雨，雨後返晴，是自然界生生不息的循環原理，教獸覺得這原理和商業週期非常相似；依此推算，油價跌勢顯然未到盡頭。

油價過去幾年徘徊在80至110美元之間，對產油商來說屬“晴”，因即使成本最高的產油商，亦能從這樣的價格中獲利；不過，當油價跌至約60至70美元，意味市況已逐漸轉“陰”，而跌至50美元以下，對產油商來說則是“雨”，所有業者都難免被沾溼。

自然界的雨，有微雨、大雨、暴雨之分；雖說油價已進入雨季，至今卻還未遇上暴雨，教獸的看法是，只有當油價跌至多數產油商都無法獲利、迫使業者進行整合的水平時，才能算是暴雨，50美元充其量只是大雨。

教獸認為，暴雨的分水嶺，是在30美元，而為了逼走更多油產能，為中長期反彈鋪路，握有主導權的主要產油國大有可能暫時允許油價跌至一個教人無法置信的水平，比如20美元。

 

寓言2.馬股跌破1500點？

教獸猜，馬股今年會發生很明顯的調整。

先說個小故事。

某森林住著一群豺狗。豺狗仗著數量和力量上的優勢，到處搶佔地盤，胡亂殺戮捕獵，數量亦因此迅速膨脹，但由於其他動物死的死、逃的逃，豺狗最終亦面對陸續餓死、數量劇減的下場，而森林這才又慢慢恢復成昔日百獸齊聚的榮景。

這是盛極必衰，衰極重生的表現。

自美國在2008年發生金融風暴後，馬股就一直是國際游資和炒家的樂園；炒風猛吹、仙股漠視基本面胡亂飆漲，正是大戶積極搶錢的表現，惟經歷長時間肆虐後，國際游資如今正慢慢淡出馬股，加上不斷吃虧的散戶越來越謹慎，馬股這片大森林，正慢慢失去生機。

教獸相信，馬股要重生，必然得先經歷“衰極”的階段，而去年第四季的大跌算是“衰極”嗎？教獸覺得不是，理由是相信油價跌勢尚未見底。

如果油價的確如教獸預測般再創新低，那麼，馬股將毫無意外地跌破1500點，甚至是逼近1400點；到時候，就是馬股重生之時了。

 

寓言3.馬幣兌美元“破4”？

教獸預測了油價會再跌，馬股會再跌；同樣地，馬幣當然也會再跌。

羊群里有句格言：“哞就是哞，咩就是咩！”

這句話的涵義是，所有事物都該擁有它該有的樣子，牛就該哞，羊就該咩，牛若咩咩叫，豈不就太恐怖了？

所以，利空纏身的馬幣目前該有的模樣，就是繼續貶值。

這說法固然會讓不少大馬人感到擔憂，可惜教獸是出了名的直腸子，不會像政治人物般能盡說些自己也不想相信的話；說馬幣該繼續貶值，當然有根有據。

第一，是教獸已預測油價和股市會再跌，若這兩者確實繼續下滑，馬幣當然不太可能獨自走強。

第二，是教獸相信馬幣至今仍屹立不倒的關鍵原因，在於尚未被“雙赤字”給纏上，但海鷗捎來的消息卻顯示在人口最密集的數個經濟重地，殘羹剩菜仍然難尋，這正是生活環境仍然艱澀的證據之一，亦暗示大馬其實仍受“雙赤字”的威脅。

第三，是美國聯儲局相信會在今年升息，這對原已虛弱的馬幣來說，無疑又是一大打擊。

背負種種利空的馬幣，能不朝教獸預測的方向前進嗎？

 

寓言4.政府債回酬穿5%？

教獸估計，大馬的10年期政府債回酬，今年內將上飆5%！

原因不用多說，當然和之前提到的油價跌、馬股跌和馬幣貶有莫大關係。

目前，大馬政府債的外資比重超過40%，若油價繼續探低拖累馬幣貶值，現有約4%回酬率相信無法再吸引外資流入大馬債市，甚至鼓勵更多債市外資出走，迫使政府債回酬繼續走高。

5%，是合理的推斷。

金融體系如同食物鏈；要嘛不錯，一錯就全盤通錯。若政府債回酬升破5%，到時人們就會瘋狂擔心起債台高築的政府能否繼續發債融資，又或者赤字目標會否因此脫軌，讓馬幣和股市連帶背負更沉重的賣壓。

若不幸被教獸言中，慘的將是大馬人，因為……國行可能被迫冒著經濟風險，宣佈升息！

 

寓言5.中國經濟動搖？

教獸有預感，被唱衰了許多年但仍龍精虎猛的東方巨人，今年將發生規模不小的震盪！

震源，可能來自含糊不清的地方政府債，或是受經濟放緩衝擊的影子銀行體系。

其實，地方債或影子銀行的潛在問題，不是甚麼不可告人的秘密，不少學者都曾就此提出警告，因中國地方債和影子銀行的規模之巨，足以對整體經濟構成不小威脅，需逐漸設法改善，尤其是地方債。

中國新領導人習近平上任後，即大膽展開系列改革，最受矚目的自然是肅清根深蒂固的濫權和貪腐問題，確保東方巨人在長期中走得更穩、更遠。

然而，強拔樹木必濺土；下重藥，自然免不了要承受一定程度的副作用，將長年累月的毒瘤一次清除，潛在風險絕對不小，雖說整頓行動至今未對中國帶來明顯的經濟衝擊，卻不等於說能避開初一，就能避開十五。

別忘了，動物的第六感，向來奇準。

 

寓言6.生髮水銷量猛漲？

教獸預測，若百物在消費稅落實後胡亂漲價，而且馬幣貶值加劇進口通膨，多數人都會因而更加煩躁。

消費者為物價高漲而煩、商家則為需求下滑而煩、政府則為經濟成長可能受創而煩，全國上下都煩，所有人都煩。

隨煩惱而來的，是更沉重的壓力，壓力又往往會加速頭殼表層的沙漠化；要知道，人這種生物，頭髮亂了都不得了，更何況無髮可亂？簡直大危機嘛！

所以，為免和日本河童沾上親屬關係，越來越多人必然會開始拯救頭頂，讓防脫髮產品或生髮水需求水漲船高。

 

寓言7.東尼獨領風騷？

教獸感覺到，亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）創辦人丹斯里東尼費南達斯，將成為羊年最得意的企業大亨！

過去幾年，東尼過得並不太如意，幾乎凡事都會遇上阻礙，如投資F1車隊失利、投資的英國球會成績糟糕、亞航X（AAX,5238,主板貿服組）上市後股價一落千丈、和馬航（Mas）大股東的換股提案失敗收場，還因違反競爭法令而遭重罰千萬令吉，就連旗艦公司亞洲航空，面對油價高漲、服務賺益轉弱等利空威脅，表現平平無奇。

然而，東尼的壞運似已來到盡頭。

由於油價暴跌的關係，亞洲航空最近重新成為市場鎂光燈下的焦點股，備受看好可在今年傳出盈利驚喜，再者是宣佈取消燃油附加費亦博得大量讚賞聲（雖說原本就該因低油價而取消），來勢兇兇的競爭對手馬印航空（Malindo）至今惡評如潮，連原本被認為將帶來傷害的印尼亞航航班墜毀事件，也因東尼的積極處理態度，反而帶來掌聲。

你聽，困擾東尼的逆風，慢慢轉變成順風了……

 

寓言8.產業界掀巨浪？

教獸相信，這些年如魚得水的大馬產業發展商，將在2015年舉步難行，逐漸掀起併購潮。

這同樣是盛極必衰的原理；還記得原棕油價4年前一度飆上4千令吉、吸引無數外行公司相繼參與其盛？結果顯示，種植業不如想像般穩定，不少當年購地種油棕的公司，到今天都還無法看見回酬，只能抱著貴地繼續乾等棕油價反彈。

同樣地，大馬產業界自2010年進入全盛期以來，亦吸引了不少外行公司躍躍欲試，不斷嘗試進軍產業發展市場，本行發展商更是不斷舉債“搶地”，努力趕在對手前將條件不錯的地段佔為己有。

然而，若產業需求接下來大幅放緩，導致發展商再無法輕易釋放地庫發展價值，結果會是如何？

很簡單，那些負債高企、且新銷售完全無法趕上未入賬銷售下降速度的發展商，必然首當其衝，因空地庫並無法帶來任何經濟收益，但舉債購地的發展商卻得背負沉重的貸款義務，導致現金流出現問題。

面對如此困境，發展商可能被迫向股東籌集新營運資金，或以不甚理想的價格賣地還債，一些損傷較嚴重的產業公司，甚至可能面臨遭大型發展商吞併的下場。

總之，產業界今年必掀巨浪，教獸說的。

 

寓言9.大馬家債降低？

教獸預測，大馬家庭的整體負債率，會在羊年期間開始下降。

大馬家庭債務佔國內生產總值（GDP）約87%，一直是讓許多投資者感到憂心的問題，這主要因家債高企讓大馬經濟顯得脆弱，甚至限制了國行管理利率政策的彈性，亦讓大馬難以再享有舉債舉出的高經濟成長率。

可是，高居不下的家債，是時候見頂回落了。

過去3年，國行不斷推出新措施來限制家債的成長，如限制信用卡持有量、降低房貸金額、改用淨收入評估個人貸款能力、推出負責任放貸指南、否決預批個人貸款等，這些措施的實質影響力絕對不小，而且至今仍悄悄發揮作用。

同時，銀行本身也開始面對資金吃緊和資金成本高企問題。為保資產素質的完整，銀行如今都採取更選擇性的放貸方針，確保貸款都是發放給那些還債能力較高的客戶。

種種跡象表明，大馬家債其實已經見頂，未來就只剩“高峰回落”一途可走。

 

寓言10.農長創業？

教獸深信，早前因呼吁巫裔民眾杯葛那些不降價的華商而引起軒然大波的大馬農業及農期工業部長拿督斯里依斯邁沙比利，即將自行創業。

因為，按農長之後的解釋，他不是耍種族主義，或純粹杯葛華商，而只是想迫使那些冥頑不靈、不願降價的商家妥協。

教獸認為，能夠坐上農長之位的，必然是個有擔當、坐言起行的人；而且，作為一個非種族主義的人，農長當然不可能只杯葛華商，而是會獨挑所有商家，誰不降價就杯葛誰。

可是，據教獸觀察，市面上至今倒也沒有哪些商家因油價下滑而調低售價，無論是哪族的商家，形勢對農長非常不利，因作為一個有擔當、敢於貫徹理念的部長，農長若因此妥協，厚著臉皮繼續向不願降價的商家們消費，可就糗大了。

唯一的解決途徑，就是農長自行創業。

首先，農長需自蓋一間餐廳，以解決三餐；還需要開家百貨零售商店，以確保日用品無憂；當然也需開家服裝店，以解決穿著問題；哦，還有眼鏡店、傢俱店、電器店、甚至自建電訊發射塔、發電站、濾水站……最重要的是，農長創辦的所有生意，都會適時降價，這才能應證自己的觀點正確無誤，就是商家其實可以降價，只是不願降價。

若真如此，那這位農長，真是太讓人敬佩了。 

 

（星洲日報／投資致富‧羊洋灑灑一整年系列一‧文：羊教獸）