2015-02-16 18:27

一元复始，萬象更新，很快的我們又來到了送舊迎新的日子，充滿生機和希望的農曆新年即將來到。

在經歷了波動的一年後，無論您的投資組合如今表現如何，在這辭舊迎新的時刻，相信投資者最期望的，就是在甲午馬年結束之前，作出最後的衝刺，發個新年財來向著乙未羊年全新出發。

然而，現今大環境不甚理想，要如何才能向馬股討到新年紅包，是個值得探討的課題。

為此，《星洲財經》作出了詳細的分析，希望能夠為讀者帶來最精闢的投資策略，以便在邁向新的一年之際鴻運大展，開春大吉。

隨著農曆新年即將到來，相信有許多人都開始期待馬股會掀起新年漲潮，以從中收獲橫財。

不過，若回顧富時大馬綜指過往農曆新年前夕的走勢，似乎已有多年未見新年漲潮的蹤影。最上一次綜指在農曆新年前兩週出現漲潮，是2008年時期的事情。

在過去10年間，綜指只有在3次的農曆新年前兩週走高，即2006年、2007年及2008年，比率只有30%。尤其是在最近的6年來，市場反而在農曆新年前夕出現套利活動，綜指不漲反跌。

假設單單看回過往的羊年，農曆新年漲潮出現的比率則較高。在最近3次的羊年中，綜指便在兩次的新年前兩週走高，即1991以及1979年，比率達67%。但需注意的一點是，在最近一次的羊年（2003年），農曆新年漲潮卻未出現。

看回今年的整體情形，綜指在2015年迄今表現並不差，錄得超過2.5%的漲幅，其中自1月下半月的漲勢相當顯著，Etiqa保險及伊險研究主管吳保雲將此歸功於政府在1月20日所宣佈的修正預算案。

然而，在國際原油價格仍處於低價位、馬幣匯率疲弱、全球經濟前景不佳等因素的籠罩下，綜指要延續當前的漲勢至農曆新年，需面對相當多的挑戰。考慮到綜指如今已重返1800點關口，不排除市場會在新年前夕開始套利。

儘管如此，若將眼光轉向馬股中小型股，情況則較為樂觀。吳保雲認為，非油氣相關的中小型股有望在來臨繼續迎來市場的買興，投資者更有機會從這類股項身上有所斬獲，富時70中型股指數在過去10年中，有4次在農曆新年前兩週出現漲潮，分別為2006年、2007年、2008年以及2012年；富時小型股指數表現則更為出色，在過去10年來共出現5次的農曆新年漲潮，即2006年、2007年、2008年、2011年以及2012年。

今年迄今為止，70中型股指數共升破3%，而小型股指數更是寫下逼近10%的漲幅。

不過，大馬抽傭經紀協會會長黃峋理還是提醒投資者，目前市場的波動相當激烈，一些股項的漲勢往往只是曇花一現，因此需抱持額外謹慎的態度。

對於風險胃口較高的投資者，黃峋理表示可考慮留意一些創業板股項。他稱創業板目前仍有交易的空間，惟需注意其風險相當高。

另一點可注意的是，2月是上市公司的業績旺季，許多公司將紛紛在來臨公佈本身去年末季的季度業績。若整體企業業績表現良好，甚至超越市場預期，將有利於推動一波的農曆新年漲潮。

對此，一些有望受益於去年末季低大宗商品價格、疲弱馬幣等課題的股項，如出口導向股項、製造業股項等，相信可在來臨交出出色的業績，是投資者可多加留意的投資選項。

除了上文言及有望在農曆新年前夕大派紅包的領域以外，投資者也可多加留意一些可在農曆新年期間受惠的股項。

消費股恭喜發財

■每逢農曆新年，便是華裔消費者大肆辦年貨的時候。儘管今年市道較為不佳，但來到這全年最重要的節慶，相信大家都還是會為農曆新年作出一番舖張，以迎接這全新的一年。

說到辦年貨，當然少不了那各式各樣的飲料，而馬股中最好的代表便是星獅（F&N,3689,主板消費品組）。

星獅的軟性飲料銷售量傳統上都會受到農曆新年的季節性因素帶動而走強，包括已推介至現代貿易管道的Oishi綠茶系列，相信也會是在佳節期間帶來顯著貢獻的旗下產品之一。

除此之外，啤酒股也是消費者可冀望的農曆新年受益方。若將馬股內兩隻啤酒股來作簡單比較，皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費品組）的16.9倍本益比估值，來得比健力士英格（GAB,3255,主板消費品組）的18.1倍更具吸引力，惟後者的週息率為5.29%，稍高於皇帽釀酒廠的5.17%。

另一隻同樣有望從農曆新年節慶消費熱潮受益的消費股，便是服飾股－－巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消費品組）。巴迪尼控股股價在2014年共下跌了19.34%，目前正以低於1令吉50仙的價格進行交易，是該股自2012年開始受到追捧前的價位。

此外，巴迪尼控股目前7.09%的週息率擁有一定的具吸引力。

博彩股橫財就手

■華人傳統上在農曆新年期間小賭怡情的風氣，也令到一眾博彩股財源滾滾，是投資者可以考慮的投資選項之一。

當中，雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）和雲頂大馬（GENM,4715,主板貿服組）是有意涉足農曆新年博彩風氣的主要馬股代表股項。

值得注意的一點是，如今馬幣走勢較為疲弱，有望吸引海外賭客在佳節期間到訪雲頂名勝世界，尤其是較為鄰近的新加坡以及中國賭客。

除了博彩業務以外，雲頂名勝世界一般上也會在農曆新年假日期間，迎來許多海內外的遊客前來渡假。遊客除了進賭場試手氣，也有許多人會在佳節期間一家大小前往雲頂名勝享受天倫之樂。不過，該旅遊勝地的戶外遊樂場目前仍在進行建築工程，或會因而流失部份遊客。

雲頂股價在去年共下跌13.55%，跌破9令吉關口，在今年1月中更跌至8令吉30仙，為自2010年8月以來的新低紀錄。根據市場給予的10令吉11仙平均目標價，該股股價如今擁有約14%的上漲空間。

至於早前競標紐約賭場失敗的雲頂大馬，市場平均目標價為4令吉52仙，股價目前擁有約9%的上漲空間。

至於測字業者－－萬能（MAGNUM,3859,主板貿服組）和成功多多（BJTOTO,1562,主板貿服組），則料不會從農曆新年的博彩風氣中得到顯著的銷售動力。

航空股雙喜臨門

■春節到來，許多人都會趁著這悠長的假期與家人朋友一同出遊，而航空旅行已成為了非常普遍的交通方式，航空領域預計也可從農曆新年的旅遊熱潮中受益。

自馬航（MAS）除牌後，目前馬股只剩下兩隻航空股，即亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）和亞航X（AAX,5238,主板貿服組）。

正面的因素是，國際原油價格大跌，促使飛機燃油價格跟著大幅降低，多家證券行都看好亞航和亞航X可受益於低燃油成本。

此外，在低油價的背景下，亞航日前也宣佈正式取消燃油附加費，料有助提高該航空集團的競爭能力，同是提振市場在來臨佳節對航空旅遊的需求量。

根據大馬交易所資料顯示，目前市場上共有24家證券行追蹤亞航，當中有20家是給予“買進”或“超越大市”的評級。該股截至2014年9月30日止首九個月達到5億1千227萬令吉，有望創下自2010財政年以來的淨利紀錄。

至於日前剛面臨管理層人事變動的亞航X，如今仍在為轉虧為盈而努力。市場上共有15家證券行追蹤該股，其中有7家給予“賣出”或“落後大市”評級，只有兩家給予“買進”。

無論如何，投資這還是需額外關注亞航和亞航X的美元計債務。馬幣兌美元匯率持續疲弱，兩隻航空股料需承受一定程度的外匯虧損。

產託股金銀滿屋

消費者在農曆新年前夕大肆辦年貨，除了可讓相關消費股受益以外，各大商場也有望迎來熾熱的人潮，產業信托預計可間接分得一杯羹。

國內各大商場料紛紛可在佳節前夕迎接龐大的客流量，雖然作為業主的產托無法直接從中獲得收入增長，但仍是個可讓它們在來臨調漲租金的籌碼。

不過，在大馬政府債券收益率提高，債券市場料陷入波動之際，投資者還是得對產托抱持較謹慎的態度，建議以盈利表現較強韌的產托為主要考量。

對此，怡保花園產托（IGBREIT,5227,主板產業投資信托組）、KLCC產托（KLCC,5235SS,主板產業投資信托組）、雙威產業信托（SUNREIT,5176,主板產業投資信托組）、柏威年產業信托（PAVREIT,5212,主板產業投資信托組）等擁有良好素質資產的產托，都被分析員普遍視為不錯的投資選項。

此外，早前宣佈獻購麗陽購物廣場與辦公大樓的凱德商托（CMMT,5180,主板產業投資信托組），則始終受累於捷運一號線（MRT1）的建築工程，而影響旗下金河廣場的營運。在該工程完成前，該產托價格或還是難有作為。

各行各業一帆風順

除了上述提及的受惠領域以外，還有一些領域雖看似受惠程度不大，但仍有望乘上農曆新年的順風車而發個新年財。

例如，傳統上有許多人會在農曆新年期間購買黃金飾品，以作為送禮用途。金飾業者如寶光控股（POHKONG,5080,主板消費品組）、多美集團（TOMEI,7230,主板消費品組）等料可在這段時期迎來市場的濃厚買氣，以為來臨的季度業績帶來提振效應。

尤其是在目前美元走勢強勁之際，國際黃金價格仍處於偏低水平，料可扶持市場對黃金飾品的需求量。

另一方面，商家為了鼓催佳節期間市場的買氣，一般上都會在這段期間投入更多的廣告與促銷開支，媒體業者料可從中獲利。

當中，ASTRO公司（ASTRO,6399,主板貿服組）是投資者可多加留意的股項。該股股價於去年杪跟隨大市回調後，如今徘徊於3令吉價位左右，較市場給予的3令吉54仙平均目標價擁有約20%的上漲空間。

不過，市場疲弱的消費情緒仍是ASTRO公司面對的潛在風險，壓抑著該公司來臨的新用戶量成長率。

結語：儘管目前大市環境並不佳，馬股存在著多個挑戰，但並不代表投資者已無法在馬股賺到錢。要在這段期間向馬股討紅包，重點還是需回到選股上。

不管怎樣，投資者須清楚，要在農曆新年前夕收獲回酬，如此短線的投資承受著相當高的風險。因此，投資者若想在來臨發個新年財，最重要仍是要做足功課，才能確保在羊年招財進寶，開市大發。 

（星洲日報／財經‧羊洋灑灑一整年系列二‧文：孔令堯）

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