（吉隆坡6日訊）大型基建工程接踵而來，建築業繼續合不攏嘴，惟分析員認為大資本公司面對房市疲弱和估值過高的風險，建議投資者“棄大選小”，多加留意中小資本建築股。

領域有望增29%

肯納格研究看好整體建築領域有望在2015至2016財政年成長6至29%，尤其是2016財政年，因現有建築訂單釋放時機不同及2015財政年低準基效應影響，成長料顯著走高。

肯納格研究把2016年譽為“合約頒發年”，看好建築領域獲捷運二線、輕快鐵三線、RAPID、泛婆羅洲大道、新街場——淡江高架大道（SUKE）及白沙羅—沙亞南大道（DASH）大型基建工程支撐，有望在未來幾年保持忙碌。

“由於這些工程規模龐大，看好所有相關承包商將從中受惠，估計大部份合約將在2016年中旬頒發，捷運二線第一項配套工程則可能在今年第一季頒發。”

該行看好，捷運一線承包商獲取捷運二線第二配套工程機會較高，其他業者則忙於消化大量訂單額，放眼獲取更多基礎/土木工程。

該行認為，穩健訂單料為業者提供2至3年盈利能見度，年中頒發的新基建工程建築訂單，令建築訂單補充前景亮麗，不過大型建築公司因大量涉及產業市場及高估值，面對潛在盈利風險而缺乏吸引力。

馬新高鐵效應未顯現

肯納格研究建議投資者累積持有穩健訂單能見度至少2至3年、低盈利風險、新訂單補充量足及估值吸引的中小型公司，包括美德再也（MITRA，9571，主板建筑組）、睦興旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑組）及金輪企業（KIMLUN，5171，主板建筑組）。

今年第一季，肯納格研究首選金輪企業，因該公司料有望率先獲取捷運二線分段箱樑（SBG）及隧道襯砌管片工程（TLS）合約，同時也看好執行紀錄良好的美德再也及睦興旺工程盈利穩定表現。

2015年第四季獲頒總值49億令吉本地建築合約帶動，建築公司股價從第三季的10.3%平均跌幅回揚9.8%。

對比第三季，第四季合約量走高42%，當中邊佳蘭綜合煉油中心（RAPID）佔41%，WCT控股（WCT，9679，主板建筑組）為最大贏家，共袋入12億令吉合約。

不過，該行認為，建築公司第三季業績表現僅稍微獲得改善，10家當中，有5家業績符合預期，1家超越預期及4家低於預期。

“表現欠佳者的2015至2016財政年盈利被下調10至74%，主要是營運成本高於預期，尤其是那些參與中東計劃的公司，如WCT控股及依文仙台（SENDAI，5205，主板建筑組）。”

近期14間公司獲邀為馬新高鐵提供意見，令該跨國基建工程備受矚目，肯納格研究認為該計劃還在初期階段，由於涉及馬新政府合作，料還需1至2年時間才可能展開。

該行看好中國承包商財務能力強穩，具備融資及執行該大型計劃的資格，獲取合約幾率較高。

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）