股海探温

东益电子派息率至少50%

Tan KW
Publish date: Mon, 21 Oct 2013, 02:02 PM

 2013-10-21 13:29

 

1.请问东益电子(GTRONIC,7022,主板科技股)业务的最新状况。

2.半导体领域周期性非常明显,是否影响该公司的表现?

3.东益电子的核心竞争力是什么?

4.请问该公司的股息展望如何,有什么值得期待的地方?

东益电子(GTRONIC,7022,主板科技股)是半导体领域的佼佼者之一。

尽管面临领域的周期性阶段,惟仍能在过去超过10年的光景里,成功维持净利表现,10年复合年增长率(CAGR)为7%。

有鉴于稳健的收入组合和强稳的现金状况,该公司也持续维持超过50%的派息率。

在过去的10年中,该公司成功从一家传统的半导体组件制造商,转型至利基电子组件制造商,主要专注于制造目前需求高涨的LED灯、晶体定时装置和感应器。

目前,东益电子的主要客户,包括爱普生拓优科梦(Epson Toyocom)、Cree公司、安华高(Avago)、意法半导体(STMicroelectron鄄ics)及欧司朗公司(OSRAM),都是全球半导体领域的领先者。

销售订单强稳

基于该公司已开始为瑞士的客户供应新产品———距离感应器,其净利按年取得55%的增长,归功于新增加的产能和距离感应器较高的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)赚幅的贡献。

此新产品拥有强稳的销售订单,中期能见度相当清晰,因瑞士客户已向东益电子下订。

另外,该公司也正与美国客户就供应距离感应器一事进行洽谈。

2年净利CAGR料21%

我们预计,东益电子2年的净利CAGR料达21%,因相信新产品的销售贡献将提高。

此外,LED灯和晶体定时装置,也料随着半导体领域的复苏取得稳定的增长。

截至2013年上半年,其净现金企于1亿3100万令吉。

我们相信,东益电子将维持至少50%的派息率。

根据过往3年的记录,假设将派息率保守地设在72%的水平,则2014财政年的每股股息将会是15仙,相等于5%的周息率。

我们给予3.42令吉的目标价格和“短线买进”的投资评级,主要是因为该股的净利表现稳定、21%稳健的2012至2014财政年净利CAGR,及科学和技术领域逐渐增多的曝光率,都说明该股值得一个溢价估值。

 

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