2.半导体领域周期性非常明显，是否影响该公司的表现？

3.东益电子的核心竞争力是什么？

4.请问该公司的股息展望如何，有什么值得期待的地方？

答

东益电子（GTRONIC，7022，主板科技股）是半导体领域的佼佼者之一。

尽管面临领域的周期性阶段，惟仍能在过去超过10年的光景里，成功维持净利表现，10年复合年增长率（CAGR）为7%。

有鉴于稳健的收入组合和强稳的现金状况，该公司也持续维持超过50%的派息率。

在过去的10年中，该公司成功从一家传统的半导体组件制造商，转型至利基电子组件制造商，主要专注于制造目前需求高涨的LED灯、晶体定时装置和感应器。

目前，东益电子的主要客户，包括爱普生拓优科梦（Epson Toyocom）、Cree公司、安华高（Avago）、意法半导体（STMicroelectron鄄ics）及欧司朗公司（OSRAM），都是全球半导体领域的领先者。

销售订单强稳

基于该公司已开始为瑞士的客户供应新产品———距离感应器，其净利按年取得55%的增长，归功于新增加的产能和距离感应器较高的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）赚幅的贡献。

此新产品拥有强稳的销售订单，中期能见度相当清晰，因瑞士客户已向东益电子下订。

另外，该公司也正与美国客户就供应距离感应器一事进行洽谈。

2年净利CAGR料21%

我们预计，东益电子2年的净利CAGR料达21%，因相信新产品的销售贡献将提高。

此外，LED灯和晶体定时装置，也料随着半导体领域的复苏取得稳定的增长。

截至2013年上半年，其净现金企于1亿3100万令吉。

我们相信，东益电子将维持至少50%的派息率。

根据过往3年的记录，假设将派息率保守地设在72%的水平，则2014财政年的每股股息将会是15仙，相等于5%的周息率。

我们给予3.42令吉的目标价格和“短线买进”的投资评级，主要是因为该股的净利表现稳定、21%稳健的2012至2014财政年净利CAGR，及科学和技术领域逐渐增多的曝光率，都说明该股值得一个溢价估值。