【KOSSAN（7153）下个季度会更好】

随着两大天王HARTA，SUPERMX 都已经出了季报后，今天KOSSAN 也推出了他们FY 2020 Q1 的季报了，不过他们对比去年上个季度增加了 10.35% 的盈利，而QoQ 则是增加了 6.23% 整体来说是不错的，但是符合得上公司目前的估值吗？我们先看看他们这次的季报内容：

营业额 YoY 上涨了 8.90%（或RM 50 Million 左右），这主要是来自公司的手套业务的贡献，目前公司手套业务的营业额上涨了10.31%，而销量增加了 7.4%，跟市场传言的需求量增加基本上是符合的；

公司的净利增加了 10.35%（或RM 6 Million 左右），我们看到公司的净利率有提高的迹象，而管理层也表示这是因为手套价格因为需求量增加而上涨了导致的；

不过，公司并不是只是做手套业务的，他们还有两个额外的业务，分别是 Technical Rubber Products（TRP）以及 Cleanroom 业务，其中 TRP 营业额下降了，主要是因为销量减少以及Product Mix 趋向于低Margin 的产品导致的；

从营业现金流来看，公司目前也还是非常健康，但是并没有 FCF，而对于正在成长中的手套业务公司 CAPEX 多是合理的，因此这一点就看投资者怎样去消化了；

目前公司的债务也增加了，从 RM 565 Million 增加值 RM 633 Million 以应付公司要加快资本开销；

根据 MARGMA 的预计，全球的手套需求量在2020 年会提升到 345 Billion Pieces（2019年则是 298 Billion Pieces），其中 65% 的手套供应量会出自大马，18% 来自泰国，以及 9%是来自中国的；

管理层在Prospect里面有提到说 Supply Shortage 会提高售价的问题，我们之前了解到KOSSAN 的手套销售结构是 79:21，以 Nitrile 为主。不过目前油价上涨可能会影响Butadiene 的价格，这一点投资者要注意，可能可以转战Petrochemical 公司看看；

至于公司的 Working Capital 结构也算健康，并没有增加太多的应收账款或者囤货（这样的市场谁敢拖帐）；

最后，公司目前也宣布了一个 RM 0.0300 的股息，基本上可以无视~

总结来说，这次的季报或许不是最好的，但是公司管理层基本上是暗示了接下来季度会更好，不过投资者们还是要注意估值啦，调整了还是 49 倍左右！不过股价继续起我也不能说什么，只能看看这次的业绩是否合适投资者的胃口了..

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2024-11-18