【浅谈个股】- CMMT（5180），股息率高达 7.44% 的产托股 

近期有位读者 PM 我们说他对于 CMMT（全名：Capitaland Malaysia Mall Trust）这家公司的高股息感兴趣  而小编也发现本地的投资子除了比较知名的IGBREIT（5227），SUNREIT（5176）以及KIPREIT（5280）这类型比较偏 Retail REIT 的公司了解之外，好像对于其他 Retail REIT 都没有太深入的研究，那么今天我们就分享一下 CMMT 这家公司吧！

CMMT 这家公司是在2010年上市的，当时他们旗下的产业  有 Gurney Plaza，Sungei Wang Plaza 以及 The Mines 这些在当年比较知名的商场，不过有一段时间这里的商场跟Pavilion，Mid Valley 比起来比较老旧一点，因此人流量也下降了，那么现在新的 CMMT 值得我们投资吗？

首先，现在他们的产业  Portfolio 已经更新了，目前他们有5个主要的产业，分别是：

1. Gurney Plaza，Penang；
2. East Coast Mall，Kuantan，Pahang；
3. Sungei Wang，Kuala Lumpur；
4. 3 Damasara & Tropicana City Office Tower，Petaling Jaya；以及
5. The Mines，Seri Kembangan，Selangor

目前他们的Sungei Wang 已经翻新了（相信有过去那一带都会看到），新的招牌为 JUMPA @ Sungei Wang，不过公司主要的收入来源（NPI，Net Property Income）还是由位于槟城的Gurney Plaza 贡献的，大约占了公司整体盈利的59% 左右！

而他们公司在 FY 2020 Q1（即 2020年1月份 – 3月份）的报告已经出炉了，CMMT 一共拨出了 RM 35.0 Million 作为支撑他们旗下 Tenant 的活动  主要的 First Tranche 金额大约是在 RM 10 million 左右，是给予他们的Tenant 在 18/03 – 31/03 为期两个星期的14天Rental Waiver 以减轻他们的负担，并且公司还有剩余RM 20 Million – RM 25 Million 的 Second Tranche 将会慢慢协助他们受到COVID-19 影响的Tenant..

那么接下来他们业绩会不会受到影响呢？答案是肯定会的  CMMT 将给予他们顾客群 “Flexible Operating Hours”，并且有 “Flexible Payment Arrangement，换句话说就是租金会降低，不过他们也获得政府 15% 的电力 Discount，部分减少了 CMMT 本身的压力！

不过值得庆幸的是，在 MCO 期间（18/03 – 03/05）公司开业的商店只有 12%  而CMCO（04/05 开始）过后则是达到了 82% 开业率！那么我们现在再看看他们旗下的Portfolio 一些核心的数据：

FY 2020 Q1（Occupancy Rate / Rental Reversion Rate / Lease Expiry Rate by 2020）

 Gurney Plaza：99.2% / +4.2% / 16.6%

 East Coast Mall：99.0% / +4.6% / 9.0%

 Sungei Wang：75.5% / -17.7% / 3.4%

 3 Damansara：86.7% / 0.0% / 5.6%

Tropicana City Office Tower：100.0% / - / 1.0%

 The Mines：85.8% / - / 6.6%

之所以会把 3 Damansara 以及 Tropicana City Office Tower 分割出来是因为它是属于Retail 跟 Office Property，所以大家可以分开来看得更清楚，不过据我所知Tropicana City Office Tower 的主要租客有CGS-CIMB 在那边，所以相信是比较稳定的！

整体来说呢，除了他们的 Sungei Wang 比较弱（目前翻新了，有待观察）之外  其他的产业组合都ok，只是说公司并不会太受惠于低利息的环境，原因是他们有 81% 的债务都是属于 Fixed-Rate 的，因此就算 BNM 再次宣布 OPR 下降都好，对于他们的成本下降也不会有太大的变化！

CMMT 本身是在 2 月份以及 8 月份派息的，以接下来的表现我相信 8 月份派发的股息将会是比较低的，因此他们 7.44% 的股息率可能无法维持，要投资这家公司的投资者要注意这一点啦！

另外技术面来说的话，短期CMMT 出现了止跌的趋势  目前站稳了他们的价格（也在 EMA 20 之上），支撑点分别在 RM 0.840 / RM 0.820，而阻力点则是在 RM 0.860 / RM 0.880 左右！

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