【浅谈个股】- CMMT(5180),股息率高达 7.44% 的产托股
近期有位读者 PM 我们说他对于 CMMT(全名:Capitaland Malaysia Mall Trust)这家公司的高股息感兴趣 而小编也发现本地的投资子除了比较知名的IGBREIT(5227),SUNREIT(5176)以及KIPREIT(5280)这类型比较偏 Retail REIT 的公司了解之外,好像对于其他 Retail REIT 都没有太深入的研究,那么今天我们就分享一下 CMMT 这家公司吧!
CMMT 这家公司是在2010年上市的,当时他们旗下的产业 有 Gurney Plaza,Sungei Wang Plaza 以及 The Mines 这些在当年比较知名的商场,不过有一段时间这里的商场跟Pavilion,Mid Valley 比起来比较老旧一点,因此人流量也下降了,那么现在新的 CMMT 值得我们投资吗?
首先,现在他们的产业 Portfolio 已经更新了,目前他们有5个主要的产业,分别是:
1. Gurney Plaza,Penang;
2. East Coast Mall,Kuantan,Pahang;
3. Sungei Wang,Kuala Lumpur;
4. 3 Damasara & Tropicana City Office Tower,Petaling Jaya;以及
5. The Mines,Seri Kembangan,Selangor
目前他们的Sungei Wang 已经翻新了(相信有过去那一带都会看到),新的招牌为 JUMPA @ Sungei Wang,不过公司主要的收入来源(NPI,Net Property Income)还是由位于槟城的Gurney Plaza 贡献的,大约占了公司整体盈利的59% 左右!
而他们公司在 FY 2020 Q1(即 2020年1月份 – 3月份)的报告已经出炉了,CMMT 一共拨出了 RM 35.0 Million 作为支撑他们旗下 Tenant 的活动 主要的 First Tranche 金额大约是在 RM 10 million 左右,是给予他们的Tenant 在 18/03 – 31/03 为期两个星期的14天Rental Waiver 以减轻他们的负担,并且公司还有剩余RM 20 Million – RM 25 Million 的 Second Tranche 将会慢慢协助他们受到COVID-19 影响的Tenant..
那么接下来他们业绩会不会受到影响呢?答案是肯定会的 CMMT 将给予他们顾客群 “Flexible Operating Hours”,并且有 “Flexible Payment Arrangement,换句话说就是租金会降低,不过他们也获得政府 15% 的电力 Discount,部分减少了 CMMT 本身的压力!
不过值得庆幸的是,在 MCO 期间(18/03 – 03/05)公司开业的商店只有 12% 而CMCO(04/05 开始)过后则是达到了 82% 开业率!那么我们现在再看看他们旗下的Portfolio 一些核心的数据:
FY 2020 Q1(Occupancy Rate / Rental Reversion Rate / Lease Expiry Rate by 2020)
Gurney Plaza:99.2% / +4.2% / 16.6%
East Coast Mall:99.0% / +4.6% / 9.0%
Sungei Wang:75.5% / -17.7% / 3.4%
3 Damansara:86.7% / 0.0% / 5.6%
Tropicana City Office Tower:100.0% / - / 1.0%
The Mines:85.8% / - / 6.6%
之所以会把 3 Damansara 以及 Tropicana City Office Tower 分割出来是因为它是属于Retail 跟 Office Property,所以大家可以分开来看得更清楚,不过据我所知Tropicana City Office Tower 的主要租客有CGS-CIMB 在那边,所以相信是比较稳定的!
整体来说呢,除了他们的 Sungei Wang 比较弱(目前翻新了,有待观察)之外 其他的产业组合都ok,只是说公司并不会太受惠于低利息的环境,原因是他们有 81% 的债务都是属于 Fixed-Rate 的,因此就算 BNM 再次宣布 OPR 下降都好,对于他们的成本下降也不会有太大的变化!
CMMT 本身是在 2 月份以及 8 月份派息的,以接下来的表现我相信 8 月份派发的股息将会是比较低的,因此他们 7.44% 的股息率可能无法维持,要投资这家公司的投资者要注意这一点啦!
另外技术面来说的话,短期CMMT 出现了止跌的趋势 目前站稳了他们的价格(也在 EMA 20 之上),支撑点分别在 RM 0.840 / RM 0.820,而阻力点则是在 RM 0.860 / RM 0.880 左右!
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