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Aneka Jaringan Holdings | 业绩反转有望 ?!

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Publish date: Wed, 25 Jan 2023, 09:01 PM
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每当谈起建筑公司的时候,许多读者们都会将这些公司和政府接下来的政策连在一起讨论;而在下个月的 24 日,2023 年的 Budget 即将会出炉,而有趣的是,市场也有许多投资者预测这次的 “新政府” 会有许多的利好配套给经济扩散效应最大的建筑领域中,可能这会影响建筑领域的走势。

基于这一点,今天版主将会跟大家分享 Aneka Jaringan Holdings Berhad(ANEKA、0226)这家建筑公司的业务、业绩表现、前景展望、以及探讨该公司的业绩表现是否已经快要见底。

照片来源:公司、YouTube

先简单的介绍一下;ANEKA 是一家主要从事打桩(“Pilling”)业务的公司,而所谓的 “打桩” 则是高层建筑物最基础的建筑步骤,因此在建筑领域的价值链内,打桩业务是比较靠前,在回收账款上相对来说也比较安全一些。

ANEKA 的业务目前也主要分布在马来西亚和印尼两个区域中,而在 2022 财政年内,公司则是把过去专注于政府的项目(如 ECRL、WCR 项目等)转为更专注于私人(“Private”)方面的项目,同时,公司也在印尼市场中有所涉足。

不过,2020 至 2022 财政年可以说是 ANEKA 最为艰难的一段时期,尤其是在 2022 财政年其中一位印尼的客户破产(该客户所欠公司的债务大约为 RM 0.15 Million),同时间部分的客户也对订单做出调整,减少部分的建筑要求,因此公司的账面上也出现了 RM 11.35 Million 左右的减值(“Impairment”)开销,导致公司在 2022 年内亏损加剧。

除了上述提及的因素之外,ANEKA 在过去手头上也有约有部分的合约是属于 “Legacy 合约”,简单来说,就是客户的订单价值不变,但公司本身却要承担原料价格(打桩所需要的钢铁和混凝土)的上涨,因此这也导致了公司的亏损加剧。

照片来源:Bursa Malaysia、公司

那么回到该季(Q1)中呢,我们也可以看到随着经济活动恢复后,ANEKA 的营业额也按年上涨了 26.92% 左右;而公司的税后亏损(“LAT”)也从 RM 5.4 Million 下滑至 RM 4.6 Million,公司解释道,这是因为原料价格下降,公司的成本压力下滑所致,但同期间也因为其中一个在 2020 财政年内获得的项目价值下调而影响了整体的表现。

在利息上涨的环境之下,公司的利息开销在该季中也达到了 RM 1.1 Million 左右,对比去年同期的 RM 0.9 Million 稍微提高了一些。

照片来源:Bursa Malaysia、公司

而在按季(对比 Q4)对比之下,公司的营业额也稍微上涨了 RM 1.9 Million 左右;不过公司却因为我们先前提到的 2020 财政年内的项目价值调整而陷入了亏损,导致公司在该季中并无毛利(“GP”)供读者们参考。

与此同时,我们之前提及的 RM 11.5 Million 左右的一次性减值亏损也在 Q4 中记录入账,因此在净亏损上,ANEKA 的亏损看似收窄了 RM 5.8 Million,但实际上在按季比较之下是有所加剧的。

照片来源:Bursa Malaysia、公司

以现金流来说,ANEKA 在 2023 财政年 3M 中共创造了 RM 10.9 Million 的净经营现金收入,对比去年同期的 RM 6.2 Million 来说已有所改善;不过读者们需要留意的是,公司的手头上的现金还有 RM 11.9 Million,如果扣除定存(“FD”)和 Overdraft(“OD”)的话则是属于负净流动现金。

毫无疑问的是,ANEKA 当前仍然面临了不小的挑战,不过公司有提到近期内有获得劳工部(“MOHR”)批准的 150 个外国劳工引进的准证,预计这可以逐步提高公司的劳动力(ANEKA 本身的打桩机械非常多,因此使用率偏低的话则是会被折旧影响业绩),但近期内中国的开放也有可能影响原料价格。

展望未来,公司对于 2023 年的新 Budget 和印尼的新首都 Nusantara 感到乐观;那以版主个人观点来看,只要公司的旧项目逐步清除的话,接下来的新合约就有机会转正。

不知道读者们如何看待 ANEKA 这家公司呢?

By: 小编

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