每当谈起建筑公司的时候，许多读者们都会将这些公司和政府接下来的政策连在一起讨论；而在下个月的 24 日，2023 年的 Budget 即将会出炉，而有趣的是，市场也有许多投资者预测这次的 “新政府” 会有许多的利好配套给经济扩散效应最大的建筑领域中，可能这会影响建筑领域的走势。

基于这一点，今天版主将会跟大家分享 Aneka Jaringan Holdings Berhad（ANEKA、0226）这家建筑公司的业务、业绩表现、前景展望、以及探讨该公司的业绩表现是否已经快要见底。

照片来源：公司、YouTube

先简单的介绍一下；ANEKA 是一家主要从事打桩（“Pilling”）业务的公司，而所谓的 “打桩” 则是高层建筑物最基础的建筑步骤，因此在建筑领域的价值链内，打桩业务是比较靠前，在回收账款上相对来说也比较安全一些。

ANEKA 的业务目前也主要分布在马来西亚和印尼两个区域中，而在 2022 财政年内，公司则是把过去专注于政府的项目（如 ECRL、WCR 项目等）转为更专注于私人（“Private”）方面的项目，同时，公司也在印尼市场中有所涉足。

不过，2020 至 2022 财政年可以说是 ANEKA 最为艰难的一段时期，尤其是在 2022 财政年其中一位印尼的客户破产（该客户所欠公司的债务大约为 RM 0.15 Million），同时间部分的客户也对订单做出调整，减少部分的建筑要求，因此公司的账面上也出现了 RM 11.35 Million 左右的减值（“Impairment”）开销，导致公司在 2022 年内亏损加剧。

除了上述提及的因素之外，ANEKA 在过去手头上也有约有部分的合约是属于 “Legacy 合约”，简单来说，就是客户的订单价值不变，但公司本身却要承担原料价格（打桩所需要的钢铁和混凝土）的上涨，因此这也导致了公司的亏损加剧。

照片来源：Bursa Malaysia、公司

那么回到该季（Q1）中呢，我们也可以看到随着经济活动恢复后，ANEKA 的营业额也按年上涨了 26.92% 左右；而公司的税后亏损（“LAT”）也从 RM 5.4 Million 下滑至 RM 4.6 Million，公司解释道，这是因为原料价格下降，公司的成本压力下滑所致，但同期间也因为其中一个在 2020 财政年内获得的项目价值下调而影响了整体的表现。

在利息上涨的环境之下，公司的利息开销在该季中也达到了 RM 1.1 Million 左右，对比去年同期的 RM 0.9 Million 稍微提高了一些。

照片来源：Bursa Malaysia、公司

而在按季（对比 Q4）对比之下，公司的营业额也稍微上涨了 RM 1.9 Million 左右；不过公司却因为我们先前提到的 2020 财政年内的项目价值调整而陷入了亏损，导致公司在该季中并无毛利（“GP”）供读者们参考。

与此同时，我们之前提及的 RM 11.5 Million 左右的一次性减值亏损也在 Q4 中记录入账，因此在净亏损上，ANEKA 的亏损看似收窄了 RM 5.8 Million，但实际上在按季比较之下是有所加剧的。

照片来源：Bursa Malaysia、公司

以现金流来说，ANEKA 在 2023 财政年 3M 中共创造了 RM 10.9 Million 的净经营现金收入，对比去年同期的 RM 6.2 Million 来说已有所改善；不过读者们需要留意的是，公司的手头上的现金还有 RM 11.9 Million，如果扣除定存（“FD”）和 Overdraft（“OD”）的话则是属于负净流动现金。

毫无疑问的是，ANEKA 当前仍然面临了不小的挑战，不过公司有提到近期内有获得劳工部（“MOHR”）批准的 150 个外国劳工引进的准证，预计这可以逐步提高公司的劳动力（ANEKA 本身的打桩机械非常多，因此使用率偏低的话则是会被折旧影响业绩），但近期内中国的开放也有可能影响原料价格。

展望未来，公司对于 2023 年的新 Budget 和印尼的新首都 Nusantara 感到乐观；那以版主个人观点来看，只要公司的旧项目逐步清除的话，接下来的新合约就有机会转正。

不知道读者们如何看待 ANEKA 这家公司呢？

By: 小编

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