在 CEKD Berhad（CEKD、0238）上市后，该公司就比较少有曝光率，且公司的业绩在这期间也比较稳定，并无太大的变化。

不过，版主却一直以来都有在观察 CEKD 这家公司的表现，其中公司在 IPO 中集资的厂房也已经建设完毕；因此，我们今天就一起来开箱 CEKD 在 2023 财政年的 Q1 业绩，看看近期内该公司有什么是值得我们关注的。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

先简单的介绍一下，CEKD 是一家本地中属于非常利基（“Niche”）的模切（“Die-Cutting”）解决方案供应商；这里的 “模切” 所代表的就有模块和切割，而公司的主要业务就是设计和制造在生产过程中所需要的摸具。

比如说，公司的 SHARP-EVO 产品就可以通过制造黄铜的压纹摸具（“Embossing”）供客户在其产品上进行压纹。又或者说在如 MTAG（0213）的 Converter 业务中，需要进行压痕（“Creasing”）的摸具都可以透过公司的产品去完成。

图片来源：公司官网

而 CEKD 当前也有服务众多的领域，包括纸印刷和包装业务、E&E 领域、汽车领域、塑料包装领域、纺织品领域和皮革领域都可见到公司产品的影子。

据了解，CEKD 当前共有 7 个厂房，其中 5 个厂房设立于吉隆坡区域，而剩余的 2 个厂房则是在槟城区域。公司在通过 IPO 集资再建设的新厂房也在 2022 年 12 月中完工，预计这将会有助于提高现有的生产效率。

除此之外，公司也在 2022 年 9 月份完成了对 Worldwide Die Cutting Mould Sdn. Bhd.（“WDCM”）和 Kit Technology Sdn. Bhd.（“KTSB”）分别 82.0% 和 60.0% 股权的收购；这两项收购除了可以提高公司本身的产品组合之外，也将协助他们拓展到海外的市场，毕竟在 2021 和 2022 财政年那种，海外市场只是分别占了其营业额的 15.9% 和 15.0% 左右而已。

以版主个人的理解，CEKD 的摸具产品虽然净利率高，但是其交付量却较少（因为摸具都可以在生产线中多次使用），因此公司的每季营业额仍在单位数 Million 内，不过净利率却高达双位数。

回到业绩的开箱中；我们可以看到 CEKD 在 Q1 中的营业额达到了 RM 7.7 Million 左右，对比去年同期的 RM 7.1 Million 已有所增长，不过在去年同期的 Q1 中所包含的 9、10、11 月份却仍可见 COVID-19 的影响，因此算得上是低基数（“Low Base”）的季度。

在 2022 财政年 Q1 中，公司也有被一次性的上市开销影响其净利表现，再加上低基数效应之下，我们才得以看到 CEKD 的业绩从 RM 0.3 Million 的净亏损（“LAT”）反弹至 RM 1.0 Million 左右的税后净利（“PAT”）。

若在按季比较（对比 Q4）的话，CEKD 的营业额则并无太大的变化，只是从 RM 7.74 Million 稍微下滑至 RM 7.69 Million，主要是公司的贸易业务下滑所致。

但在该季中因为有收购 WDCM 和 KTSB 两家公司股权的企业活动，进而给公司带来了额外的开销，所以公司在该季中的税前盈利（“PBT”）则从 RM 1.7 Million 下滑至 RM 1.3 Million，下滑比例达到 21.31% 左右。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在现金流表现上，CEKD 的净经营现金收入在 2023 财政年 3M 中只有 RM 0.7 Million（为了避免混淆，右边的 RM 7.4 Million 是 2022 财政年 12M 的表现）；而在同期间公司则在投资现金流中支出了 RM 21.2 Million，手头上仍有 RM 11.1 Million 左右，假设公司如果像现在继续激进的扩张的话，不排除会有额外融资举债的举动。

展望未来，公司在季报中也有提到他们对于 WDCM 和 KTSB 的收购对公司未来成长感到乐观，同时新的厂房完工后预计也有望改善公司的盈利率。

而以该季未扣除一次性开销的 0.51 EPS 计算的话，其年化（“Annualized”）的 EPS 则是在 2.04 左右，再以当前的 RM 0.590 计算的话其 FPE 则是在 28.92 倍左右，多少有反映了未来成长的表现。

那么，不知道读者们如何看待这家非常特别的摸具公司呢？

By: 小编

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