备受科技股投资者们关注的 Aemulus Holdings Berhad（AEMULUS、0181）今天除了举办 AGM 之余，也同时公布了他们的 Q1 季报。不过，该公司却在该季中却陷入了 RM 4.8 Million 左右的净亏损，那到底是什么因素导致 AEMULUS 会亏损呢？

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在该季（Q1）中，我们可以看到 AEMULUS 的营业额从 RM 18.6 Million 下滑至 RM 9.8 Million，其下滑的比例高达 47.0% 左右；对于这一点，公司则是解释说着主要是因为其客户群在预计半导体领域即将放缓后，降低了资本开销（“CAPEX”），并且也有部分的客户要求公司延迟产品交付，进而导致公司的营业额按年下滑了那么多。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

从 AEMULUS 按业务和区域更为仔细的分布来看，显然公司的自动测试设备（“ATE”）的销量是有所下滑的，而以区域来说的话，中国的销量也按年下跌了超过 50.0%（相信这和当地的疫情封锁有直接关系）、马来西亚有稍微从 RM 3.6 Million 提高至 RM 3.9 Million，新加坡的话公司今天在 AGM 中有提到，他们主要服务的市场是企业数据储存（“Enterprise Storage”），而近期内该市场也有所放缓，这也影响了 AEMULUS 本身的收入。

除此之外，韩国市场的销量也稍微从 RM 0.5 Million 下滑至 RM 0.4 Million 左右，美国区域的话则是从 RM 1.1 Million 左右下滑至 RM 0.3 Million，这和当地的消费者电子产品（“Consumer Electronics”）放缓也是直接挂钩，并且公司的 “其他国家” 也从 RM 2.1 Million 大幅度下滑至只有 RM 0.1 Million 左右而已。

以开销来看，AEMULUS 在 R&D 中也投入了更多的开销，同时因为 MYR 兑 USD 和 RMB 走强，公司的其他开销（“Other Expenses”）也有所上升，随后在公司近期内提高融资举债的举动之下，其利息开销也对比同期有所上涨。

那么在营业额下滑和开销提高的影响之下，也难免公司在该季中陷入亏损。

读者们需要额外注意的就是公司的应收账款（“Trade Receivables”）的情况了。

在 AGM 中，MSWG 就有询问到公司的应收账款问题，其中公司旗下的联营公司（“JV”） Tangming Shengshi Technology (Jiashan) Co., Ltd.（“TMSS”）就占据了 2022 财政年中 RM 57.9 Million 中应收账款的 RM 43.5 Million，并且目前已回收的数额少于 RM 1.0 Million，版主个人认为投资者是应该认真的正视该问题的。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

而在按季比较之下，我们也同样可以看到公司的业绩下滑了不少，不过最右边的数额（指 Changes）应该是有纰漏；而公司对其营业额和盈利表现均下滑也主要提到和按年下滑的因素相同带过。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

从现金流来看，目前 AEMULUS 在 2023 财政年 3M 中的净现金流出为 RM 5.7 Million 左右，这主要是因为公司的应收账款增加了 RM 4.4 Million 和应付账款（“Trade Payables”）降低了 RM 2.8 Million 左右所致；作为参考，应付账款如果降低的话，就代表公司将现金付给他们，因此从现金流来看公司的现金流支出才会增加。

那么以当下来说，AEMULUS 的手头上仍有 RM 46.2 Million 的现金，对比 RM 38.4 Million 的总债务来说仍可以应付。

展望未来，公司也有详细提到他们接下来各个领域客户的发展方向和前景；比如说公司就有提到整体市场的 CAPEX 预计会最少放缓 3 – 6 个月（也就是说，Q2 可能也是非常挑战的，尤其是有农历新年），那对此公司的应对策略则是降低库存，以让现金流更为流通。

除此之外，公司还有意要加强在汽车领域的业务，虽然该领域也是有所放缓，不过整体的需求还是存在，反观个人电脑（“PC”）在 2023 年就开始下跌，这对于公司的 Enterprise Storage 业务来说也会有直接的影响，而智能手机和平板（“Tablet”）的需求更是严重的下滑，但公司仍预计在 3 – 6 个月后可慢慢看到恢复，尤其是在中国放松管控之后。

话说回来，读者们有没有被 AEMULUS 的业绩炸弹吓到呢？

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