上市于去年，并且也稍微比较冷门的 Seng Fong Holdings Berhad（SENFONG、5308）在周五公布了他们 2023 财政年 Q2 的业绩；那么版主今天就趁着开箱该公司季报的机会，也简单的介绍一下 SENFONG 这家公司。

照片来源：公司官网

SENFONG 是一家主要将天然橡胶（“Natural Rubber”）加工成橡胶块（“Rubber Blocks”）为主的公司；那读者们也应该可以想象到，从橡胶树中采集的天然橡胶是具有杂质和水分的，如果不经过处理的话，则是无法用于工业用途上。

而按照 World’s Top Export 的官网介绍，马来西亚是全球第五大的天然橡胶出口商，恰好 SENFONG 本身也是以出口为主，主要售至中国、香港、台湾和新加坡的市场。

当提到国家级标准的时候，马来西亚本身也有自己的橡胶块的标准 – Standard Malaysia Rubber（“SMR”）；而 SENFONG 本身的产品也是以 SMR 的标准为主，如果遇到需要特别调试的产品的话，则是属于 “Premium Products”。

某程度来说，SENFONG 本身的产品也是属于大宗商品，也就是说公司的业绩表现将会随着销量（公司的产能和市场需求）和平均售价（“ASP”）而变化。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

比如说在该季（Q2）中，SENFONG 的营业额从去年同期的 RM 188.0 Million 左右提高至 RM 230.8 Million，而这主要是因为公司在该季中的产品销量从 24,293 公吨（“MTS”）提高至 34,716 MTS 所致；在去年同期的 Q2 中，公司在 12.11.2021 至 2.12.2021 期间关闭，所以销量才比该季的更低。

不过，当我们看公司的税前盈利（“PBT”）的时候，则是可以发现到公司的 PBT 在营业额上涨至下不升反跌，而这则是因为公司产品的 ASP 从去年同期的 RM 7,319/MTS 下滑至 RM 6,402/MTS，同时能源开销（以柴油为主）也在同期间上涨了 RM 3.9 Million（从 RM 2.3/公升 提高至 RM 3.3/公升），另外劳工最低薪资提高至 RM 1,500 也对公司的盈利率造成影响，以至于公司在该季中的 PBT 出现下滑的情况。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

而在按季比较之下（对比 Q1），SENFONG 的营业额则是因为 ASP（并无明细 ASP 的变化）下滑所致；而 PBT 也从 RM 10.2 Million 下滑至 RM 8.4 Million，除了因为营业额下滑带来的效应之外，公司在该季中也有 RM 1.3 Million 的外汇亏损，导致公司的盈利下滑加剧。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

若以现金流来看的话，SENFONG 在 2023 财政年 6M 中所支出的经营现金流为 RM 62.1 Million，这主要是因为公司的库存增加，应收账款（“Trade Receivables”）增加，以及应付账款（“Trade Payables”）减少所致；目前公司的手头上还有 RM 16.1 Million 的现金，而债务则有 RM 111.4 Million 左右，也就是说读者们是需要小心留意公司的现金流变化的。

先前我们也提到，SENFONG 的主要市场是中国、香港（有时候香港是出售至中国的中间商）、台湾和新加坡；公司在季报中则是提到在经济开放之下，预计接下来的产品需求会有所提高，公司也对此感到乐观。

另外，公司在 2023 财政年内也对产能进行了优化 – 其 Factory 3 已增设新的班次（“Working Shift”），该厂房的运营时间也从 10.5 小时/天提高至 17.0 小时/天，而 Factory 2 也预计会在 2023 年 Q1（非财政年）再增设新班次，预计从 12.0 小时/天提高至 17.0 小时/天；总的来说，公司预计在 2023 财政年内，其产能将会从 142,000 MTS/年 提高至 166,000 MTS/年。

而在该季中，SENFONG 也献议派发 RM 0.010 的股息，除权日为 13.03.2023，支付日则是 03.04.2023；这也是 SENFONG 自上市以来第三次派发股息，若以 12 个月所派发的股息来计算的话，SENFONG 的股息率则大约是 6.67% 左右，当前的 P/E 估值则是 10.92 倍左右。

那么，读者们又如何看待 SENFONG 这家公司的表现呢？

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