今天版主即将分享的 WellCall Holdings Berhad（WELLCAL、7231）是一家也是备受价值投资者喜爱的公司；该公司当前的股息率（以 RM 1.150 的价格计算）就已经高达 6.09%，并且在本月的 “业绩炸弹高峰期” 中，WELLCAL 也仍然有成长的表现，因此，版主认为该公司是值得读者们去看一下他们的业绩的。

不过在开始谈到公司的业绩之前，我们先简单的看看 WELLCAL 在该季中的业绩表现；WELLCAL 是马来西亚最大的工业软管（“Industrial Hose”）生产商，而该公司的产品用途也相当的广阔，从建筑到工业、石油和天然气、化学品、食品（比如说牛奶、食用油等）、到汽车的空气制动系统（“Air Brake System”）都均有涉及，可见该公司在将产品客制化上的实力。

*据公司所说，其客户保留率（“Customer Retention Rate”）高达 95.0% 以上。

值得一提的是，WELLCAL 所在的领域是属于可更替产品领域；视软管的使用，一般上一条软管可耐 3 – 12 个月不等，配合公司的客户保留率来看，其重复性订单的性质非常高。

作为参考，WELLCAL 目前也有超过 200 多个客户，其营业额也有 90.0% 以上的销售来自于 70 个不同的国家；同时，公司当前也有 3 – 4 个月的订单可见度（“Orderbook Visibility”），暂时来说有 50.0% 的订单都来自于复苏中的油气领域。

其中有趣的是，部分的投资者会将橡胶软管（“Rubber Hose”）和橡胶手套相提并论，然而因为 WELLCAL 橡胶软管客制化的关系，所生产的产品性质和中间所使用的材质也并不相同，因此公司的产品价格定位也比普通的大宗商品更容易 “控制”。

那么在简单的了解了 WELLCAL 后，接下来我们再讨论看公司在该季中的表现。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在该季（2023 财政年 Q1）中，WELLCAL 的营业额达到了历史新高的 RM 52.6 Million，对比去年同期的 RM 39.7 Million 增长了 32.60% 左右，而这主要是因为全球市场对于工业橡胶软管的需求持续增加所带动的效果。

虽然公司并无明细哪个领域给公司带来最大的营业额贡献，不过版主认为油气领域的订单在近期内应该增加了不少。

而以税前盈利（“PBT”）来看，WELLCAL 的 PBT 也呈 28.98% 的增长，这和公司的营业额增长也有直接的关系；不过值得一提的是，WELLCAL 在该季中的业绩其实还包括了一次性的 RM 2.1 Million 的外汇亏损，不然的话有望冲击业绩新高。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在按季比较之下，WELLCAL 的营业额也从 RM 46.9 Million 提高至 RM 52.6 Million，增长率为 12.05%，其增长原因也和先前提到的因素相同，PBT 也因相同的因素增长。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

以 WELLCAL 的现金流来看，公司在 2023 财政年 3M 中创造了 RM 12.9 Million 的净经营现金收入，且公司的手头上也仍有 RM 60.6 Million 的现金 – 那么从公司的净现金状况来看，相信绝对足以应付公司接下来的营运。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

另外，WELLCAL 自 2006 年以来都是维持有盈利的状态，并且这么多年来都保持着派息股息的好习惯（对于股息投资者来说就更好了）；公司在该季中也献议将会派发 RM 0.0140 的股息，除权日为 16.03.2023，派发日为 24.03.2023。

展望未来，WELLCAL 的管理层对于接下来维持其市占率和应付供需上的挑战仍有信心（顺带一提，公司先前面临的运输问题已经解决），并且该公司接下来也会持续留意其成本的控制；那么作为参考呢，公司的成本结构（以 COGS 为参考）有 55.0% ~ 65.0% 来自于原料、10.0% ~ 15.0% 来自于劳工、剩余的则是来自于通用开销和减值等。

在之前的部分我们也有提到，公司的产品在一定程度上是可以转移成本上涨的，所以在原料上涨之下，版主相信 WELLCAL 也可以一定程度上控制其产品售价。

那么，不知道读者们又如何看待 WELLCAL 这家公司呢？

照片来源：公司官网

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