即将在 2023 年 3 月 10 日上市的 Cape EMS Berhad（CEB、5311）在今天公布了他们 2022 财政年 Q4 的季报；那版主留意到的是，虽然这是 CEB 首次发布业绩，不过公司却在季报内也包括了按年和按季比较的数据参考，可以让读者们更清晰的了解 CEB 的业务发展，针对这一点，版主觉得是很不错的。

接下来，我们就直接进入开箱的环节。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

在该季中，CEB 的营业额共合为 RM 118.2 Million，其中就有 RM 117.0 Million 来自于核心的 EMS 业务，剩余的 RM 1.2 Million 则是来自于铝压铸（“Aluminium Die Casting”）的附加价值的业务；前者对比去年同期的 RM 98.3 Million 有明显的增长，但后者却对比 RM 2.4 Million 的营业额有所下滑 – 考虑到该营业额基数较低，因此有此变化也是较为正常。

据了解呢，公司的营业额对比去年同期整体增长了 17.3% 主要是因为无线通讯设备（“Wireless Communication Equipment”）和电子烟（“Electronic Cigarettes”）的 EMS 收入增长；但同时 POS 终端和居家电子产品（“Household Appliances”）的需求也有所放缓，降低了公司的成长率。

有趣的是，CEB 的税前盈利（“PBT”）却在按年之下上涨了 24.1%，对比营业额的 17.3% 增长来得更高；公司则是解释这主要是因为 EMS 业务的增长和产品组合（“Product Mix”）更趋向于盈利率高的产品，因此其税前盈利率（“PBT Margin”）才会从 7.9% 提高至 8.4%。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

不过在按季比较（对比 Q3）之下，公司的营业额却下滑了 9.1% 左右，而这则主要是因为 POS 终端和居家电子产品的订单放缓所致；同时，公司的 PBT 也从 RM 12.3 Million 下滑至 RM 9.9 Million，这除了是因为利息上涨的因素之外，USD/MYR 近期内的疲弱也影响了公司的盈利率，因此我们才看到 CEB 的 PBT 下滑了 19.4% 左右。

所幸的是，公司在该季中的 Product Mix 仍偏向于较高盈利率的产品，因此其 PBT 的下滑比例才得到了缓冲。

资料来源：Bursa Malaysia、公司

从现金流来看，CEB 在 2022 财政年 12M 内创造的净经营现金流为 RM 20.6 Million，对比去年同期的 RM 33.1 Million 左右有稍微的降低；这主要是因为公司的应收账款（“Trade Receivables”）随着营业额成长而增加，总体来说现金流仍会在 IPO 集资后有很大的改善，预计短期内应无额外举债融资的需求。

从招股书来看，CEB 本身有 58.8% 左右的营业额来自于工业领域（或工业类客户），另外的 38.0% 则是来自于消费者电子产品的领域，剩余的则是来自于其他的领域；长期来看，CEB 的管理层仍对于其发展抱有信心，且公司的工业类客户也仍在成长中，不排除接下来 CEB 可以复制另一家 EMS 公司 – ATECH（5302）的股价走势。

当然，这也单纯是版主的猜测。

那么，读者们对于很快就上市的 CEB 有什么看法呢？

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