SKPRES (7155) 星 火燎原 ， 光 芒四射 ！ 

SKPRES（星光资源，7155 ,主版-工业产品）是一家成立于1994年Batu Pahat的公司，并成功在千禧年2000年挂牌马股交易所。它是马来西亚塑料产品制造商的龙头业者之一，专门为电子产品制造公司(简称EMS, Electronic Manufacturing Service) 提供一站式的塑料外壳制作服务，其中包括了生产塑料模型和组装服务。此门生意被归类于塑料行业里的precise injection moulding industry , 在大马的同行有如 GESHEN, LCTH, DENKO, HIL, SANICHI, VS等等.

公司主要的客户多为Multinational companies,比如英国的著名电器生产商DYSON, 电脑锯子Hewlett-packard(HP), 和SHARP。

星光资源之所以被笔者纳入潜力型公司主要归功于它的扩张计划和手上那源源不绝的庞大订单。星光在去年下半年初露头角，大谈业务扩展计划，然后2015年再以狂风扫落叶之势创下股价最高峰，进而登上投资者眼帘。
上市至今，公司只有1个季度是亏钱的，那就是2009年的3月季度，其余的季度都是轻骑过关。

其实2013 年（FY财政年2014）是星光资源较为疲惫的一年，因为政府实施了最低薪金制和调涨电费，加上主要客户的缩减订单，导致赚幅被压缩，盈利水退潮跌，全年盈利从原本的4000万下跌至2900万。 那个时候工厂的产能使用率(production occupancy rate)才有区区60%而已。

俗语说”黎明来临之前都是黑暗的”， 这句话用来形容SKPRES最最不为过了，因为在2014年的下半年，公司的订单逐渐回稳，加上公司提高产能，最终交出了令人比较满意的业绩，而在2015财政年全年盈利提升回到4200万的水平，产能也提升至75%。

扩张计划

为了应付客户的强劲订单，公司在2014年购买了一块地于柔佛的Senai,并兴建新产房，终于在今年2015年9月竣工，暂时只有35%投入生产。

位于SENAI的新厂房

除了打开新生产线，星光资源在今年上半年通过股东大会后也以2亿令吉(RM200m) 吞下了马来西亚一家老牌同行，那就是TECNIC旗下的三家臂膀 . 说到TECNIC, 其实它的盈利能力并不比SKPRES差，两者于每一季都赚取差不多旗鼓相当的profit, 但是它的客户背景也是相当的来头不小，比如PETRONAS，SHELL，NESTLE, EXXONMOBILE，PANASONIC，和药业霸头Glaxosmithkline和Unilever. 由此可见，此项收购计划可以将公司的盈利最少double up以上，当然，股价也水涨船高，从年头的0.7x 爬升至最高1.56

Skpres拥有强劲的资产负债表，直至收购tecnic之前公司都一直处于净现金状态。由于收购tecnic的计划是以100m 现金交付和100m的新发行股票方式来settle, 公司为此借贷了100m的债务。截至上一届的季报，公司目前手上从拥有85m的净现金变成仅剩大约24m的现金和 25m的短期债务与24m的长期债务， 但还是属于健康的。

订单！又见订单！
主力客户DYSON的主要产品为，无线限吸尘机，无叶片电风扇，烘手机。
DYSON今年订下了总值马币RM8 billion的业务拓展计划，其中包括了研发4项新科技和开发最少100种新产品， 而今年5月中公司得到了其主力客户颁发的为期5年总价值RM 2 billion的生产吸尘机订单，在9月又来多一单RM 3 billion 的五年订单 ， 屈指一算总共获得了RM 5 billion 的生意量，平均每年都会有 10亿的生意定定挽食。 这可能只是冰山一角，难保公司过多几个月会不会因为DYSON的新技术研发而获得新的订单呢？ 据说无线熨斗正在酝酿中…

SKPRES的profit margin不高，只有大约7.5%,假设每年有1bil的营业额，净利则该为每年70m
目前SKPRES 财政年2015的净利为42m，比起草拟的70m还有大约66%的进步空间，当然这还未加上tecnic公司贡献的盈利..剩下的就交给大家去发挥想象力吧！

老板Dato Gan在年报里的展望..

PE方面公司显得有点略高，大约30倍左右，在plastic industry里应该算是最高了
如果以RM70m的年度盈利来看，调整的PE应该会在20倍左右.

股息方面公司的派息政策是50%的盈利，接下来如果盈利多了，股息自然不会少，如果以70m的盈利来算，35m可以拿来派息，除以1b股数，以目前RM1.41来看大约会有2-2.5%

眼下SKPRES的业绩报告即将在这个月出炉，以过去的4个季度来看，不论是营业额或是净利都处于一线升的趋势，笔者认为公司依然有望在这季度交出不负众望地业绩。

SKPRES 的扩张版图和稳定的订单 能否会 使其发出星星之火，逐而燎原 ，然后光芒四射 呢？

~纯属功课分享~ 无买卖建议~

Zeff Tan