笔随意走

[DSONIC] AGM摘录 2019

zefftan
Publish date: Fri, 02 Aug 2019, 03:57 AM

马来西亚 电子政务 [Malaysia E-Government Solution Service Provider]

第一章 [Part 1] – DATASONIC 股东大会摘录 [DSONIC AGM]

 


 

Datasonic德达飞讯,曾经是2013年的神股(被冠以【D神】称号),初来乍到的你或许对它很陌生;但这闪耀的明星股,曾经造就了不少股票投资人,也带了多少散户一跃腾飞。稳定的生意,优渥的股息,一直以来都是这股得到市场高估值的护城河,直到2018年马来西亚政党轮替后,反垄断行动与前副揆的贪污案,让风靡一时的D 瞬间成为了堕落天使。

 

近几个月以来,去年“大选惊吓股”行列里的公司股价都纷纷反弹,其中最为成功的例子,莫过于 TM和GAMUDA了,当然,其他的股项比如 MYEG , GENM, ECONBHD, IJM 等等也因为政策的逐渐稳定而享受了相当可观的反弹。

身为马来西亚身份证和护照的供应商DSONIC,当然也不置身事外。

回想去年,DSONIC的股价走势更是飞流直下三千尺,直到0.295才探底,让多少股民尿了一裤子。

 

左一蓝圈子 – 希盟政府放话查垄断,股价跳空一跃而下

左二篮圈子 – 政府暂停身份证订单,去库存运动展开,DSONIC业绩炸弹

左三篮圈子 – 传闻涉及前首相Zahid的贪污案件,这时候李白出来念诗:飞流直下三千尺,疑是银河落九天。

尔后,股价在0.4-0.5之间徘徊了有半年之久,直到6月初,DSONIC获颁内政部一项RM28.7mil的国民登记局个人卡中心维修服务合约,方稳住了市场信心,股价开始进入反弹阶段。

这引起了笔者的好奇,所以选择参加AGM来了解更多隐藏在背后的故事。

 

 

 

公司简介

主要产品是日夜都陪伴着每一位马来西亚人的国民身份证 Malaysian IC,与及出国必备文件国民护照Malaysian Passport. 除此之外,公司也有为银行制造信用卡Credit card,借记卡/提款卡 Debit card,制作电眼监控系统CCTV等等。

一图胜千言

 

主要客户:政府机构如 :国民登记局JPN (身份证) ,移民局JIM (护照,E-gate autogate),各大银行(信用卡, 借记卡),首相署(SISPAA 投诉系统)

 

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

 

AGM摘录:

  1. 根据最新季报,订单为数RM770mil, IC 和Passport 占了 6-7 成,其余的为CCTV和银行卡
  2. 官司跟进

DSONIC跟KFIMA/FIMACOR的子公司“PKN”存在着一单官司,潜在亏损为RM5mil.

故事:PKN乃DSONIC委任的subcon承包商,负责印刷1.5mil本passport,在双方尚未洽谈好价格的前提下,PKN供应了货品,而要求 9 : 1 分账,而DSONIC的立场是 5:5 分账收入,自此双方存在意见分歧。法官劝说庭外和解,目前仍在浅谈中,影响预计最多Rm5mil

 

  1. 身份证MYKAD / IC

目前的合约即将在2019年11月到期,管理层表示,肯定续约了,只是现在时机尚早,JPN还有没递上Letter of Appointment, 所以还不能够发公告,通常会在1个月前才公布。

此举也解除了市场的疑虑,之前市场一度认为DSONIC无法续约。

FY2017的MyKad交付量100万张

FY2018的MyKad交付量100万张

FY2019的MyKad交付量 20万张 – 政党轮替,政府去库存

FY2020MyKad订单预计 240万张

相比以前的IC,新的IC不会有“外皮脱落peeling off”的问题,读卡速度也从以前的9秒缩短到现在的5.5秒。然而,最新技术是0.5秒,就看政府要不要强制性更换。

提供身份证的合约,一年是RM12mil,但是DSONIC之交付了其中的35-40%,原因是质量好,身份证很少坏,所以订单下降。

目前为止,依然有大约300万名大马人依旧持有旧款IC,政府本来在2017年实施强制性更换,但是隔年由于大选的因素而搁置了,最近可能会卷土重来。

 

 

 

                                               

 

 

 

 

  1. 护照PASSPORT 与 E-gate /Autogate

管理层自豪的表示,马来西亚的护照是world class 级别的,比日本,新加坡,英国等等还来得更为先进,达到ICAO水准。(International Civil Aviation Organization),还有5年warranty不会落色,速度方面,一个小时可以办好全套护照。

DSONIC的护照目前有5个原件(components),

一.Polycarbonate data page

二.E-passport Chips

三.E-booklets

四.Ultraviolet coating

五.Three colored security stitching

自2017年起,移民局JIM颁发了一项价值RM233m, 为期5年的项目给与DSONIC,涵盖了3个原件,但DSONIC的机器可以制作5原件,所以,一直以来都帮政府省钱了,剩余的2个原件的costing其实都已经算进去过往的账目了,而最近DSONIC已经跟JIM谈好了价钱,只要JIM的Letter of Appointment 一批下来,那么就可以正式纳入营业额里面了 (就是净赚啊,一年RM15m, 直到2021年尾)

DSONIC的印刷水平达到了印刷货币的等级,不排除以后会往这方面发展,目前马来西亚的货币非本国印刷。

 

 

 

 

 

 

 

至于Autogate呢(出入境self service 的autogate),自2017年起,DSONIC已经接管了全国136部旧式Autogate,并在今年sponsor了政府20部自带脸部识别facial recognition 科技的autogate,现在其余的116部,就要等待财政部的临门一脚了。(财政部批准款项,那么移民局就可以order了)。

管理层表示,移民局的官员都有很好的feedback,而且以后的趋势必定是脸部识别,快,节省时间,而且不会像thumbprint有安全漏洞。(说手指纹坏了然后乔装过manual counter 避过追捕)

 

 

 

  1. 综合移民监控系统 (IIS)

这便是最近比较热门的话题了,纵然这两个月里,只要是IIS的文章,媒体都对DSONIC只字不提,对此管理层则表示,已经在竞标中,而且有确切的理由相信DSONIC可以赢得这项竞标,原因是,这是一项新的移民局监控系统,主要用来替代漏洞百出的旧MyIMMS(由HTPADU提供),而DSONIC目前已掌握并交付予政府质量上等的IC和PASSPORT,也有一套很全面的System Integration 系统 (公司的专长),并以很有竞争力的价格竞标。

IIS 注重四个层面

一.Visa and permit system – 复杂- 20年的数据,非一般公司可以掌握

二.Passport system – DSONIC的家常便饭

三.Border control 边境管制 –目前所有边境总数136台autogate皆由DSONIC接管

四.Enforcement 执法 – to support the immigration - DSONIC目前与JIM关系良好,合作无间

“This system is well-versed to our current project” – 管理层的写照,表示志在必得。

 

如果你有留意的话,之前PRESBHD的SKIN项目,便是这IIS的前身。

SKIN之所以被Terminate 掉,是因为项目大大超出财政部的预算。(预算RM1.2b ,但是PRESBHD却以RM3.5b 得标)

 

对于出现在媒体争相报道的 H,I和 S三家公司 ,DSONIC本身觉得自己更有能力与专长,而且有很好的Track record。 由于这是一项关于国民保安与私隐的系统,在有前车之鉴(Htpadu的系统被标榜为 inconsistent and disappointing)的引导下,应该不会重蹈覆辙,毕竟这一个系统,一启用就是20 年。

 

值得留意的是,招标予8月19号截止,然后进入第二筛选,预计12月才会公布鹿死谁手。

 

  1. 银行卡 Credit/Debit card

最近刚刚发行了 Motion Code Credit Card,第一个用户为RHB Bank。信用卡后的CVV code可以在每4小时自动更换一组号码,以大大减低信用卡被盗用的风险。目前DSONIC在本地银行卡的市场份额为 70%

 

必须要注册成为Visa/Master 的认证vendor 才可以生产银行卡

header

 

  1. 电眼CCTV

此前曾为Penang政府安装电眼,目前放眼雪隆区和芙蓉市政区的地方政府。此业务贡献少于10%的营业额和盈利

 

  1. E-Visa (ENTRI) / Visit Malaysia 2020

这就精彩了,前首相Zahid最近上法庭的case 就是牵涉这个E-Visa/ENTRI项目的。

早在2016年,在无公开招标下,前首相Zahid直接将这个现金牛项目颁发给予一家叫 UltraKirana的公司,负责处理ENTRI。

ENTRI全名为Electronic Travel Registration and Information,  是一项针对中国和印度游客所开发的免签证系统,申请者只需填写资料,然后付上管理费用人民币160 (马币约RM00

),不需要官员审核,系统便会自行发行电子登记信息,然后持有者便可以由中国/印度出发,来马来西亚逗留不超过15天。此系统存在太多漏洞,稽查报告发现共有约13000个申请是违规的,其中包括,以人猿照附上申请,亦可获得签证。

这项目牛逼的地方是,自从 2016年3月以来,至2018年10月,此系统共为Ultra Kirana公司带来了约RM200mil的收益,总共接受了大概200万人的申请。

UltraKirana的合约即将在2019年10月终止, 预计不会被续约,而此项目的公开招标,也会在近期释出,DSONIC “ready and prepare” to go for it.

倘若在不久的将来DSONIC有幸承接此项目的话,盈利将会升华至另一个层次,毕竟这个项目一年可以带进大约RM80mil 的收入。

 

 

  1. Cloud based Electronic Medical Record 云端电子医疗记录

这个嘛…..就..看造化lo

 

  1. Broadband over Powerline

与Sarawak Energy Berhad和 University College of technology Sarawak 合作,目前有20mb bandwidth,提供长屋原住民使用宽频。

 

  1. 国外业务扩张

最近公司高层频密飞往菲力宾(人口1亿)和越南(人口1亿),主要谈判国民证件生意,如果得到的话,盈利肯定更上一层楼,毕竟马来西亚人口才33m ,试想想如果可以做到这国家的国民证件,那就….. $$$$$$

 

印尼即将在2022年全面实施Chip based ATM card,目前已在耕耘,短期不会看到贡献。

 

 

 

笔者的结论:

  • 管理层,尤其是Mr Chew Ben Ben,是公司的灵魂人物,对其公司充满信心和乐观,几乎有问必答,没闪闪缩缩,还有另一位是Datuk Haji Abu Hafinah,亦是在回答股东问题上丝毫不马虎。
  • 公司基本面确实很不错,公司认为FY2019乃盈利最低潮,而FY2020即将会恢复原本的盈利水平。至于推动盈利的因素,除了现有的项目以外,下一阶段引领业务成长的是IIS ,eVisa和护照一条龙系统。
  • 股价目前水平经过一波的拉升后,徘徊在RM0.70左右,以RM65mil来计算(盈利正常化),目前的PE是14.5倍,加上良好的派息记录(60-90%盈利派息),具有一定的投资价值,毕竟潜在的股息率大约是在3-6%之间,进可攻,退可守。

 

 

希望大家可以从此篇文章里有所斩获,下期再见。

如果您觉得此文章不错,欢迎转发,若有疑问,欢迎联络 本群组

Telegram 频道 :免费加入

 

 

 

笔随意走Zeff Tan  敬启

 

 

Related Stocks
Discussions
2 people like this. Showing 0 of 0 comments

Post a Comment