最近在市场中呢，看到不少人有谈到 TOMEI 这家公司的超好业绩表现，而公司良好的业绩表现中当然不乏 5 月份和 6 月份中报复性消费的因素；并且在新业绩 18.59 EPS 调整后，公司的估值也下调到 2.36 倍了~

那今天我们就一起来看看 TOMEI 的 FY 2022 Q2 业绩重点，然后再跟大家分享我个人的看法。

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在 FY 2022 Q2 的季报中，我们看到公司的营业额达到了 RM 297.9 Million – 如果没有意外的话，这也是公司上市以来的业绩新高点；那么公司的营业额在按年和按季比较之下，则是分别上涨了 103.15% 和 27.23%，是非常不错的业绩。

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对于第一次接触 TOMEI 的投资者呢（虽然说第一次接触，不过就算没有了解过公司，都有在门市看过他们的门店吧？），该公司的业务也可以被细分为零售业务（“Retail Segment”）和制造和批发业务（“Manufacturing & Wholesales Segment” 或 “M&W”））；那在该季度中呢，公司的 RM 297.9 Million 中就有 RM 224.7 Million 是由零售业务所贡献的，剩余的 RM 90.4 Million 则是来自于其 M&W 业务。

当然，由于公司的 M&W 业务还有贡献到其零售业务中，所以还有 Inter-Segment Elimination 存在。

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在按年比较之下，公司的零售业务因为报复性消费、Hari Raya 落在 5 月份、以及 EPF 的 RM 10,000 提款过年因素之下， RM 93.3 Million 增加至 RM 224.7 Million，其增长幅度为 140.87% 左右，当然在 FY 2021 Q1 的时候，FMCO 造成的低基数（“Low Base Effect”）也让公司的成长更为明显。

至于 M&W 的业务呢，公司在按年比较之下则是从 RM 55.0 Million 上涨到 RM 90.4 Million，按年比较增长了 64.36% 左右，而管理层则是表示这主要是因为许多零售业者有向 TOMEI 购买金饰为库存（“Inventories”）以应付 Hari Raya 的需求，进而提高了公司 M&W 按年比较的表现。

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以税前利润（“PBT”）而言，TOMEI 的零售业务和 M&W 业务按年分别上涨了 2,114.88% 和 253.62%；其中以零售业务而言呢，我们也了解该领域的固定成本较高，因此低营业额基数的话将会影响其业绩表现，所以在公司的营业额按年激增之下，公司的 PBT 成长也比较明显，至于 M&W 业务的话，其增长愿意也和营业额上涨的因素相同。

同样的，公司的 PBT 在按季比较之下则是上涨了 59.08%，无论是零售还是 M&W 业务都主要是因为 Hari Raya 的因素提高了其盈利。

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看到这里呢，投资者应该会比较好奇公司下个季度是否还能交出相同的业绩 ⚠ 理论上来说，在一个季度的需求暴增之后，在下个季度需求都会有所放缓，所以下个季度要交出 QoQ 成长的业绩是非常困难的，不过介于 FY 2021 Q3 的盈利基数很低，因此 YoY 成长还是不难达到的。

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以现金流来说，TOMEI 基本上是属于没有太多 CAPEX 的公司，不过公司在 FY 2022 6M 中的净经营现金支出为 RM 15.4 Million，同期比较为正 RM 2.9 Million；而该现金流流出主要是因为其库存增加了 RM 44.1 Million，营收账款（公司的 M&W 业务对接其他的零售业者）增加了 RM 26.3 Million 所致，目前公司扣除了 Overdraft 后还有 RM 27.1 Million 的现金。

另外，公司在该季度中并无献议派发任何的股息，通常该公司会在 4 月份的时候才宣布派发股息。

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总的来说，其实 TOMEI 在这个季度真的是超好的，FYE 2022F 应该也是公司业绩历史新高的一年；不过按照个人询问一些零售高端消费品的企业来看，近期内需求放缓了许多，和 5 月份和 6 月份真的难以比较（当然 Rolex 还是 “断货”），因此个人对于公司的 Q3 还是有所保留的。

但如果投资者真的对这家公司感兴趣的话，可以将该季度的盈利砍半再常态化（即 x 4 个季度），以该 EPS 反过来计算 TOMEI 当前的估值，目前在港股中也有同行估值在 8 – 10 倍左右，那么 TOMEI 是否值得投资，就交给大家做小小的功课了。

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