关丹武吉甘孟发展营运商建乐（SNTORIA，5213，主板产业股）三剑齐发，业务正处于增长中的阶段。

第一剑：休闲与礼待业务的扩展计划，备受期待的野生动物园已开放，并在旅游大马年的助阵下，促使该业务营收看涨；第二剑：持续性地推介新产业发展项 目，包括兴建可负担的房屋计划，认购率料可取得鼓舞的表现；第三剑：进军彭亨关丹区以外的州属，并复制武吉甘孟度假村的模式，在它州打造综合发展度假村。

野生动物园已全面投入运作，市场预料新景点可吸引更多的游客到访甘孟山城度假村，建乐的休闲与礼待业务备受看好。

涵盖多项表现活动和体验的野生动物园，是吸引人潮到访该度假胜地之一的催化剂，进而提高其度假村的入住率。

Jupiter研究称，为体验森林之夜以及观赏泰山秀和火舞表演，留宿在度假村的游客预计因此而提高。

此外，云顶名胜世界关闭户外游乐场，以便打造20世纪霍士主题公园，此期间或让建乐旗下的休闲与礼待业务受惠。

旅游年宣传大好时机

同时，配合2014旅游大马年，在政府积极推广国内旅游景点的助阵之下，也能为该集团的业务带来正面的贡献。

恰逢旅游大马年，正是建乐向外国人宣传甘孟山城度假村的大好时机，并能借机会此提升其知名度。

尽管如此，产业发展业务依然是建乐的主要营收贡献。

在政府奖掖和市场需求推动之下，该集团将专注发展低、中成本的房屋计划。

当中，该集团计划在关丹推出的两项产业发展项目，名为Taman BukitRangin3和Taman Bukit Gambang。

不仅如此，根据Jupiter研究指出，该集团目前正进行中的计划包括Global Heritage、Desa Hijauan以及Taman Bukit Rangin1和2，发展总值达3亿6860万令吉。

另外，Taman Bukit Rangin 2、Bukit Gambang、Global Heritage South、Mediterranean Bay Resort和East Coast Bazaar也将展开扩张计划，发展总值预计为6亿9400万令吉。

鉴于该集团的产业发展项目都属于可负担类型，相信市场反应相当鼓舞，并且可取得理想的认购率。

值得一提的是，截至2013年9月30日，建乐的未入账销量达到1亿6200万令吉，相等于Jupiter研究预测，该集团2014财年2亿3660万令吉营收的68%。

积极向外州发展

建乐在近期来也积极向外发展，冲出关丹走进雪兰莪和砂拉越，进一步扩大其产业发展业务的版图。

为复制武吉甘孟度假胜地的成功，该集团与Seriemas发展私人有限公司签署协议，在雪州摩立联营综合度假城。

这项计划涵盖度假村与会展中心、精品酒店、水上主题乐园和野生动物园，以及综商业与住宅单位。

该集团也在砂拉越Samariang城镇，购买面积达500英亩的土地，并计划打造成另一个度假胜地。

根据计划，整个发展蓝图涵盖水上乐园、度假村、会议与会展中心、游河船悠闲区、名牌购物村、野生动物园，以及住宅与商业发展项目。

随着这两项的综合发展计划，可为带集团带来庞大的盈利潜能，但在现阶段仍言之过早，且预计需要长达8至10年才能全面竣工。

全年净利扬11%

于2012年上市的建乐，过去两个财年的营业额分别为1亿7929万3000令吉（2012财年）和2亿751万2000令吉（2013财年）。

净利表现方面，则从2012财年的4783万4000令吉，按年增长11%，在2013财年达到5305万1000令吉。

过去两财年的每股股息为2仙，Jupiter研究预计，该集团将继续派发2仙股息，以周四收盘价格90仙计算，周息率只有2.2%。

不过，该集团曾在2013年4月，向股东派发红股（每持有10股，可获得1股红股）。

在估值上，以2013财年盈利作准，该股的本益比约7.5倍，相当接近小型产业股平均水平的8倍本益比。

展望未来，武吉甘孟度假村到访的游客和入住率提高、产业销量强劲以及特别是两项综合度假城顺利执行，将是重新评估的催化剂。

至于该股的潜在投资风险，则包括政府祭出更多打房政府和紧缩信贷政策、到访游客欠佳、综合度假城的执行展延等。

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