因为他们深信 ”今年季度的盈利(net profit)一定要比去年的季度进步才是好的公司”。可是令人感到矛盾的是，当初买进就是因为盈利比起去年季度的好而舍得追高？现在稍微的不好而抛低？？

“盈利至上”本质上是没有错，可是不应该单一只用 net profit和 EPS 作为 valuation。 投资者也必须了解与研究公司的其他运作作为 valuation ，比如手握现金，现金流，债务水平， one off item 比如脱售子公司/地皮，等等。 有些公司虽然今年季度业绩比起去年的季度业绩差了一点点，那是因为私下配售(private placement)，而导致 EPS 不佳，要知道公司私下配售其实就是要为了扩大手握现金，进行一系列的扩展计划呀。

而另一部分的投资者却持有不一样的看法，他们认为虽然没有明显的进步，可是公司还是年年赚钱，稳定的派息，手握现金也增加了，现金流也改善了，所以趁秉持着"盈利至上"的投资者抛售的时候，他们却一步一步的累积手中的股份(accumulate shareholding)。

现今的经济环境大局不是那么地乐观，一家公司如果能继续稳定地赚钱，派发稳定的股息与股东们共享其实就已经非常不错了。 试问着有几家公司能创下今年季度业绩超越去年年度的业绩？？有的话也不多，多的话也可能维持不了长久。这是一个 cycle，就像人生有起有落，当爬到最高的时候，虽然离日出的晨曦很近，但观赏完了之后也要走下山回家啊。难道住山上，放羊一辈子 XDD？

对 bluefun 来说，盈利虽然重要，但是在看盈利的同时我们也应该看看以下几点才来决定守候，割爱或者累积：

1. 公司的手握现金(cash on hand) - turn the profit to cash inflow?

2. 现金流(cash flow) - improvement in free cash flow?

3. 债务(debt/borrowings) - more debt or repayment after achieve profit?

4. 股息(dividend) - steady dividend declaration?

5. 未来计划(future prospect) - expansion? more contract?

有时候，危机的出现就是转机的机遇。 一家良好基本面的公司若是今年季度的net profit 与 EPS 比起去年的季度业绩有稍微的退步，但是现金流有明显地改善，手握现金增加，股息派发政策稳定的话， bluefun 觉得就是时候累积手握的股份了，条件是若有闲钱(extra cash)的话 XDD 。

若是你觉得一家公司基本面良好，未来宏图也不错，可维持稳定的赚钱，那么今年季度业绩比起去年季度业绩就不是那么地重要了。 若是没有投资者抛售，哪里有机会买低？其实越好公司的股份，bluefun 就希望出现大调整，因为我还没累积足够啊。 况且若您对一家公司的未来展望有十足信心的话，捡便宜货的时候不是最开心的时候吗？ 应该感激上天提供这绝佳机会，短期的 paper loss也许只是暂时的，要大赢眼光要放长远一点。

一个杯子，半杯水，我看见的是还好有半杯水可喝呢，感激不尽~

你们呢？？

心态对了，眼光远了，未来的大赢就越靠近了

把现在的红看成未来的绿也是一种成长

Real growth = turn the profit to cash inflow(> CFFO, > FCF)

Revenue is vanity, cash flow is sanity, but cash is king – Anonymous

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bluefun
15.10.2016