经济慧眼●叶得利

金融学博士

穆迪评级机构在近日指出，中美贸易战将可能导致美国经济在明年开始陷入衰退。

美国总统特朗普决定提高中国输美商品关税的举措，将促使美国经济距离衰退风险更加接近。

若中美谈判最终失败，美国全面对中国加征关税，全球经济将无可避免陷入衰退的泥潭。

目前中美双方仍在继续谈判，以试图结束持续了10个月的贸易战，谈判成功与否依然存在未知数。

对于突如其来的这场暴风雨，中国政府与中国央行近日保证，其货币政策足以维护中国市场的稳定性，以及应对外部市场的不确定性。

美银美林在上周表示，特朗普对贸易谈判途中抛出的威胁，已经促使更多市场资金从股票市场转向债券市场。

股市一周缩水8.3兆

美林美银指出，上周撤离股票基金的资金规模创今年以来的第三大。

数据显示，过去一周全球股票基金的资金已经流失了205亿美元（约855亿令吉），同时上周全球股市缩水约2兆美元（约8.3兆令吉）。

市场人士为了在贸易战中寻找投资的避风港，已经把投资资金转向债券。

数据显示债券基金的净流入为73亿美元（约304亿令吉），连续第18周呈现资金流入。

目前债券市场数据显示，美国三个月期的国库券殖利率，即将超过10年期公债殖利率。

一般上，美国经济学家对于持续的殖利率曲线倒挂，视作明确的美国经济衰退信号，因为在经济增长正常的情况下，市场长期利率一般上是高于短期利率。

有市场人士指出，未来美国公债的发行量可能难以找到公债买家，近期债券标售市场需求低迷，这对于美国财政融资将是一大挑战。

对于这场世纪谈判，特朗普和美国都是热锅上的蚂蚁。

如果这场贸易战和谈判进程还要持续一段时间，那么这将与特朗普的连任竞选期重叠，这对于特朗普的连任是一大挑战。

大豆是美国最重要出口农业品，但2018年对中国的大豆出口跌至16年以来低点。

美国农民受重创

在2016年帮助特朗普坐上大位的几个州包括农业大州爱荷华，已经在中美贸易战中承受经济损失。

届时，若中美贸易问题无法获得解决，美国大豆行业继续受到重创，特朗普将承受巨大连任的压力。

大豆是美国最重要出口农业品，但2018年对中国的大豆出口跌至16年以来低点。

目前美国对于中国的施压，主要是敦促中国改变其在知识产权、强制技术转让、汇率操纵等领域的做法。

面对美国提高中国输美商品关税的举措，美国国内物价是否会高涨，还需看数月过后的状况。如果实际上美国经济数据恶化，美联储可能会采取降息的举措。

最新的美国4月份消费者物价指数相爱时只是温和上涨，美联储应该会维持现状不升息也不降息。

但是，美联储将面临特朗普的降息压力，此前特朗普曾多次批评美联储的收缩性货币政策。

无论如何，美联储在上周仍然维持利率，并暗示短期内不愿调整货币政策。就如美联储主席鲍威尔所表示，美国疲弱的通胀数据只是暂时的。